12-18 июля 2025
Главная новость. Дональд Трамп подписал три принятых Конгрессом закона: Genius Act, Clarity и Anti-CBD для стейблкоинов. Не влезая в детали, которые явно не относятся к макроэкономике, мы должны отметить, что эти законы предназначены не для оздоровления финансовой системы США. Это невозможно. Они направлены на то, чтобы максимально ослабить финансовую элиту США и, фактически, сделать Казначейство (источник федерального долга) альтернативным эмитентом денежных средств для американских субъектов экономической деятельности.
Фактически, узаконены денежные суррогаты и это означает, что роль доллара автоматически снижается. Что мы и видим на практике (см. последний раздел Обзора). В реальности, это снижение будет носить временный характер (поскольку платить налоги в США всё равно придётся в долларах), но часть внутреннего оборота будет заменена упомянутыми стейблкоинами. То есть внутренний спрос на доллары сократится.
Макроэкономика. Вновь подошла большая порция информации о состоянии дел в Китае. Данные за июнь неоднозначны, но в целом вышли лучше ожиданий.
ВВП КНР замедлился до годового минимума +1.1% в квартал, но прогнозы сулили +0.9%; помогли бюджетные и монетарные стимулы, а также «тарифное перемирие» с США:
Рис. 1
Годовая динамика ВВП также ухудшилась, до +5.2%:
Рис. 2
Инвестиции в основной капитал затормозили до рекордно слабых (без учёта ковида) +2.8% в год. Виноват прежде всего сектор недвижимости (-11.2%):
Рис. 3
Рис. 4
Абсолютная величина инвестиций в первом полугодии опустилась до уровня 2014-го:
Рис. 5
Напротив, промышленное производство ускорилось с +5.8% до +6.8% (ожидалось +5.6%) благодаря почти всем добывающим и обрабатывающим отраслям:
Рис. 6
В то же время загрузка производственных мощностей замедлилась до одного из худших за 9 лет значения 74.0%:
Рис. 7
Как это получилось одновременно — требует специального изучения. Но весьма возможно, что фокус в том, что статистические методики разные и между собой не согласованы.
Рост розничных продаж усох с +6.4% до +4.8% в год, а помесячно вышло даже -0.18%, худшая динамика с ноября 2022-го:
Рис. 8
Рис. 9
Цены на жильё снижаются минимальным за 14 месяцев темпом (-3.2% в год). Тем не менее, негативная тенденция сохраняется, т.к. помесячные показатели не могут выйти в плюс уже на протяжении 2 лет:
Рис. 10
Рис. 11
Наконец, годовой рост задолженности по займам в Китае остаётся рекордно слабым (+7.1% в год):
Рис. 12
Сочетание всех прилагаемых выше показателей представить себе достаточно сложно. Так что, скорее всего, это результат попыток статистических органов немного улучшить показатели. При этом согласовать все параметры не получилось (обычное дело в ситуации структурного кризиса).
Чистый CPI (индекс потребительской инфляции) Канады (+2.7% в год) на пике за 1.5 года:
Рис. 13
Как и общий CPI Британии (+3.6% в год):
Рис. 14
Количество сотрудников в Британии, получающих зарплату, упало на 41 тыс. в месяц. Это 5-й минус подряд и худшая динамика в истории наблюдений, если исключить ковидные скачки:
Рис. 15
И уровень безработицы на вершине с января 2017-го (опять же без учёта ковида):
Рис. 16
Ставка безработицы в Австралии (4.3%) максимальна за 3.5 года:
Рис. 17
Доходность 10-летних гособлигаций Японии на вершине с 2008-го накануне выборов в парламент (в это воскресенье):
Рис. 16
В Германии выборы не планируются, что не помешало доходности 30-летних гособлигаций обновить 14-летний максимум:
Рис. 17
ЦБ Индонезии срезал ставку на 0.25% до 5.25% (как и ожидалось) —
Рис. 18
Основные выводы. Недоверие к доллару выросло, в том числе из-за криптозаконов Трампа. Как следствие, цена на платину и серебро обновили 11- и 14-летние пики соответственно:
Рис. 19
Рис. 20
Те же причины побуждают дорожать и биткоин, он уже добрался до $123,000:
Рис. 21
Отметим, что намёки на рост реальной инфляции в США, которые появились в прессе, не столь принципиальны. Колебания этого показателя находятся в привычной норме и никакой особой информации не несут. Кстати, как и данные по всему объёму промышленных товаров:
Отметим ещё два обстоятельства. Первое — цены на электроэнергию для основных развитых стран мира:
Рост цен очевиден и только США титаническими усилиями пытаются не допустить их повышения. Что понятно — и так промышленность не растёт, а если ещё и цены на электричество пойдут вверх …
Второй график — один из фондовых индексов США, компаний с «малой» капитализацией. Он говорит сам за себя, тут даже комментировать ничего не надо:
Малые компании не могут получить свою долю от эмиссии — и вот результат. Он уже хуже, чем был в период ковидного кризиса.
Но, есть одна приятная новость. Судя по косвенным политическим моментам, обвал финансовых рынков до осени не произойдёт. А это значит, что у наших читателей не только есть дополнительное время для подготовки к кризису, но и есть возможность порадоваться лету и отпускам! Чего мы им и желаем!
P.S.: Для новых подписчиков обзоров, инструкция к подключению закрытого телеграм канала. Данная операция свяжет аккаунты воедино, что позволит объединить систему оплат на обоих платформах
Шаг 1. Переходим на страницу: https://fondmx.pro/privjazat-telegram-bot/
Шаг 2. Нажимаем на активную ссылку «Привязать к боту»
Шаг 3. Переходим в телеграмм на этом же устройстве, переключение должно пройти автоматически
Шаг 4. Ждем 10-15 секунды и видим на экране табличку: «Ваш аккаунт успешно привязан к сайту»