Структурные изменения экономики: что ждет США?

Период: 8-14 января 2022

Главная новость. В мире (но не в России) началась уже более или менее регулярная экономическая жизнь, и основной новостью стало заявление главы ФРС Пауэлла о готовности активно поднимать учётную ставку в этом году. Такая ситуация не является неожиданностью, поскольку все предыдущие попытки снизить инфляцию не удались.

Индекс цен производителей товаров: все товары
Индекс 1982 г. = 100 пунктов
ox: месяц, год
oy: пункты
Выделенная область обозначает периоды официальных рецессий экономики США

И если годовые объёмы эмиссии основных центральных банков снизились только до докризисных уровней (ШНБ – национальный банк Швеции):

то в трёхмесячном масштабе (мы писали об этом в предыдущих обзорах) картина куда более впечатляющая:

Да и цены на потребительские товары после Нового года стали в США расти. В этой ситуации понятны ястребиные настроения руководства Fed. Но что в такой ситуации делать с долгами? Это пока вопрос, на который мы частично ответим в заключительном разделе Обзора.

Макроэкономика

Промышленное производство в Мексике -0.1% в месяц:

Выпуск промышленной продукции в США -0.1% в месяц, в обрабатывающих отраслях -0.3%:

Неудивительно, что хотя оптимизм малого бизнеса США чуть улучшился (праздники!), но остался ниже средних многолетних значений:

Торговый профицит Китая и в декабре, и в целом в 2021-м был рекордным:

Благодаря рекордному же экспорту:

Инфляционные показатели продолжают бить рекорды.
CPI (индекс потребительской инфляции) Франции +2.8% в год – повторение вершины с 2008-го года:

CPI Испании +6.5% в год – максимум с 1992-го:

CPI Китая замедлился с +2.3% до +1.5% в год:

А PPI (индекс потребительской инфляции) – с +12.9% до +10.3%: правительственные меры по сдерживанию роста цен сказываются:

Но есть и побочный эффект – задолженность по кредитам в юанях +11.6% в год: это 20-летний минимум

Иными словами, темпы роста экономики Китая постепенно снижаются, даже при росте экспорта.

CPI США +7.0% в год – максимум с 1982-го:

Без еды и топлива +5.5% в год – вершина с 1991-го:

PPI США слегка замедлился, но у конечных товаров без еды и топлива новый 40-летний рекорд (+6.5% в год):

Инфляционные ожидания в США остаются на рекордном максимуме +6.0%:

Это подтвердил и Мичиганский университет, у которого тут 13-летний пик (+4.9%):

А его индекс потребительских настроений снова ухудшился и вернулся к окрестностям 10-летнего дна:

Экономический оптимизм в США (обзор IBD/TIPP) почти вернулся к минимуму с 2015-го:

Безработица в Южной Корее максимальна за 9 месяцев:

Розничные продажи в Италии -0.4% в месяц – худшая динамика за 10 месяцев:

Розница США -1.9% в месяц – сильнейшее падение за 9 месяцев:

ЦБ Южной Кореи поднял ставку на 0.25% до 1.25%.

Основные выводы. Инфляционные проблемы настолько сильны, что все попытки сдвинуть основные проблемы в геополитическую сферу (обсуждение пресловутого «ультиматума Путина») оказались безуспешными. Не вызывает сомнений, что терпеть промышленную инфляцию в 25% в год выборов в США невозможно, при том что, скажем, цены на сырьё продолжают расти:

Но и колоссальный долг домохозяйств и корпораций тоже никуда не исчезает. И единственной компенсацией росту затрат на обслуживание этого долга в ситуации повышения ставки являются мероприятия по государственной поддержке. То есть программа структурных реформ.
Но эта программа поддерживает далеко не всех, а только лишь реальный сектор экономики (именно по этой причине мы и писали, что Байден в реальности отказался от изначального «плана Байдена» и перешёл на «план Трампа»). И это значит, что поддержка будет обеспечена далеко не всем отраслям американской экономики. Или, иначе, что экономику США ждут сильнейшие структурные изменения, которые начнутся уже в этом году.
Это чрезвычайно важная информация, которую большая часть предпринимательского сообщества не понимает. Она ждёт прекращения кризиса, улучшения экономической конъюнктуры, возврата к докризисному положению. А реальность состоит в том, что структурный кризис только начинается (и длиться ему ещё 5-8 лет) и, главное, что структура экономики и масштаб спроса будет радикально отличаться от ситуации до кризиса (то есть до 2008 года).
Фонд экономических исследований Михаила Хазина занимается разработкой кризисных и посткризисных моделей уже много лет и поэтому мы хорошо представляем себе масштаб изменений. Более того, мы создали специальную компанию, Агентство стратегического прогнозирования «Ковчег», в задачу которой поставили готовить для крупных клиентов программу адаптацию к этим изменениям. Однако давайте смотреть на жизнь трезво, мы сможем охватить своей поддержкой крайне незначительное количество компаний.
И по этой причине мы настоятельно рекомендуем всем нашим читателям всерьёз заняться созданием в своём составе групп, структур или хотя бы поиска специалистов, которые могли бы давать более или менее адекватные рекомендации по развитию кризисных структурных процессов. С понимаем того, что официальные структуры не только эти процессы игнорируют, но и ещё совершенно не понимают их механизмов и последствий.