22-28 июня 2024
Главная новость. Вышли окончательные данные по дефлятору ВВП в I квартале текущего года. Напомним, что дефлятор ВВП — это показатель совокупного изменения цен в экономике:
Рис. 1
Результат получился вполне приличный, 3.1% в годовом выражении. Но можно отметить два обстоятельства. Первое — дефлятор резко вырос по отношению к предыдущему кварталу. Второе — методику не изменили и оценки Ларри Саммерса и его группы ( https://fondmx.pro/itogi-nedeli/priznakov-uluchshenija-ne-obnaruzheno ) никак не учли. А если учесть …
Фактически, в этом исследовании говорилось о том, что реальная инфляция в США около 10% (не будем влезать в тонкости, наша оценка ещё хуже) или 2.5% в квартал. Если инфляция за первый квартал 0.8%, то для правильной оценки роста экономики США нужно вычесть из официального значения 1.7% . Рост ВВП в I квартале составили 1.4%, значит, реальное значение примерно -0.3% . Или спад в 1.2% в год …
Если учесть все остальные эффекты (повышение показателей ВВП и оценку реальной инфляции), то получится как раз наша оценка в -6% ВВП в год. Кстати, она коррелирует с показателями основных стран Западной Европы. Но даже если исходить из данных Саммерса, получается вполне основательный спад. И, главное, он идёт уже почти три года, с осени 2021.
Это значит, к слову, что использовать циклический термин «рецессия» для описания происходящих в экономике США явлений достаточно бессмысленно, рецензия столько времени продолжаться не может и она не может быть такой, если так можно выразиться, «ровной». В смысле достаточно устойчивых темпов спада. Это типичный структурный кризис, который Михаил Хазин подробно описал в книге «Воспоминания о будущем. Идеи современной экономики», которая вышла в 2019 году.
В общем, пока можно только констатировать, что даже по официальным данным инфляция сокращаться не собирается, и даже по уже легализованным в американском истеблишменте цифрам в стране идёт устойчивый экономический спад.
Макроэкономика. ВВП Нидерландов -0.1% в квартал, 4-й минус за последние 5 кварталов:
Рис. 2
И -0.7% в год, 4-й минус подряд и лишь в 0.1% от 11-летнего минимума (без учёта ковида):
Рис. 3
ВВП Аргентины -2.6% в квартал, 6-летний минимум (не считая ковид):
Рис. 4
И -5.1% в год:
Рис. 5
Промышленные продажи в Италии -2.0% в год, 13-й минус подряд:
Рис. 6
Баланс заказов в промышленности Британии держится в минусе 23 месяца подряд; внешний спрос на дне с февраля 2021-го:
Рис. 7
Индекс промышленной активности в зоне ФРБ Техаса в США негативен уже 26 месяцев подряд (в 2007/09 было 27):
Рис. 8
В сфере услуг того же региона 25-й минус подряд (а вот это рекорд, в 2007/09 было 24 месяца):
Рис. 7
Деловое доверие в обрабатывающей промышленности Италии на дне за 11 лет (без учёта ковида):
Рис. 8
Совсем рядом с таким же минимумом и тот же показатель для промышленности еврозоны в целом:
Рис. 9
Продажи новостроек в США -11.3% в месяц, худшая динамика за 20 месяцев:
Рис. 10
Показатель опустился к уровням 2017/19 годов, а также 1960/90-х; от ковидных пиков уже -40%:
Рис. 11
Незавершённые продажи вторичного жилья в США худшие за всю историю наблюдений, не считая 1 месяца весной 2020-го (из-за ковида):
Рис. 12
Дефицит торгового баланса в США перевалил за $100 млрд. в месяц и устремился к рекордным верхам:
Рис. 13
Это к вопросу о восстановлении промышленности. Может, она и восстанавливается в отдельных отраслях, но в целом внутренний спрос всё более и более удовлетворяется за счёт импорта. А с учётом реального спада ВВП можно с уверенностью говорить о довольно быстром падении промышленности.
Профицит текущего счёта платёжного баланса Китая наименьший за 4 года:
Рис. 14
Напоминаю, что отрицательные показатели платёжного баланса в районе 2019 года на фоне высоких показателей торгового баланса были свидетельством использования валютных доходов для стерилизации избыточной денежной массы внутри Китая. Сегодня мы вновь приближаемся к подобной картине, что, весьма возможно, говорит о том, что в стране начала расти угроза высокой инфляции на фоне роста внутреннего стимулирования экономики.
Кредит в Норвегии +3.1% в год, 29-летний минимум:
Рис. 15
Количество безработных в Германии растёт 18 месяцев подряд и 25 из 26 последних месяцев:
Рис. 16
Оно обновило 9-летнюю вершину (не считая ковида, хотя и его пики уже рядом):
Рис. 17
А уровень безработицы наибольший за 8 лет:
Рис. 18
Число получателей пособий по безработице в США обновило максимум с осени 2021-го:
Рис. 19
Заявки на пособия по безработице во Франции +40.9 тыс. в месяц; не считая ковидных всплесков, такое в последний раз было 10 лет назад:
Рис. 20
ЦБ Швеции оставил ставки на месте, но обещает срезать их 2-3 раза во втором полугодии. Без изменений процент и в Турции, но там есть угрозы новых его повышений. В Мексике просто всё осталось по-прежнему.
Основные выводы. Политические новости в США и ЕС на неделе затмевали экономические (ну куда инфляции против Байдена и Трампа). Однако картина структурного кризиса продолжается настолько близко к теоретическим канонам, что можно только удивляться! Фактически, на сегодня можно отметить, что оптимистическая официальная картина к реальности отношения не имеет, неофициальная оптимистическая (в соответствии с Саммерсом) соответствует незначительному, но устойчивому спаду.
А неофициальная пессимистическая, соответствующая расчётам Фонда экономических исследований Михаила Хазина показывает серьёзный (0.5% в месяц) спад. Кому верить — это, безусловно, дело личное, но за последние 20 лет мы практически не ошибались в макроэкономических оценках (в сроках, бывало, ошибались).
Кстати, есть ещё один интересный эффект. Потребительская инфляция и дефлятор ВВП оказались в США подозрительно близки (без тонкостей, 3%). Но в промышленности в целом роста цен практически нет:
Доля промышленности в ВВП США около 20%, доля частного спроса чуть менее 70%. Если в промышленности роста цен нет, то это значит, что для получения 3% в дефлекторе ВВП нужно, чтобы рост потребительских цен был повыше, где-то около 4%… Но это ладно, такие противоречия при фальсификации статистики вылезают на каждом шагу.
В общем, приближается сезон отпусков и мы желаем нашим читателям максимально приятного его проведения!
P.S.: Для новых подписчиков обзоров, инструкция к подключению закрытого телеграм канала.Данная операция свяжет аккаунты воедино, что позволит объединить систему оплат на обоих платформах
Шаг 1. Переходим на страницу: https://fondmx.pro/privjazat-telegram-bot/
Шаг 2. Нажимаем на активную ссылку «Привязать к боту»
Шаг 3. Переходим в телеграмм на этом же устройстве, переключение должно пройти автоматически
Шаг 4. Ждем 10-15 секунды и видим на экране табличку: «Ваш аккаунт успешно привязан к сайту» Подробнее: Подробнее: https://fondmx.pro/itogi-nedeli/horoshaja-nedelja/
Подробнее: https://fondmx.pro/itogi-nedeli/kogda-to-jeto-dolzhno-bylo-proizojti/
Здравствуйте!
Почему у меня нет доступа, хотя подписка оформлена?
Подписка на канал, а не пускает к обзорам.
Если Вы здесь написали, доступ к обзорам есть.