Новая точка бифуркации в истории мировой экономики

Период: 2 – 8 июля 2022

Главная новость. Поскольку наши обзоры не о политике, ни отставка премьер-министра Великобритании Бориса Джонсона, ни убийство бывшего премьер-министра Японии Синдзо Абэ в сферу наших интересов не входят. Хотя, конечно, они окажут своё влияние на экономическую ситуацию, пусть и опосредованно. Да и масштаб происходящих событий они отлично иллюстрируют. А главным экономическим событием стало падение внешнеторгового баланса Германии ниже нуля:

Внезапный дефицит

Германия заявила о первом с 1991 года помесячном дефиците внешнеторгового баланса
X’X: Год
Y’Y: Евро

Это катастрофа не только для Германии, но и для Евросоюза, который весь был построен на импорте немецкой продукции. Да и не забудем — ещё не так давно Китай прилагал титанические усилия, чтобы догнать (не перегнать!) Германию по объёмам экспорта! Но в результате кризиса Китай свой экспорт увеличил, а вот Германия…

Разумеется, речь идёт не столько о прекращении экспорта, сколько о росте стоимости импорта. Не вызывает сомнений, что ключевую роль тут сыграли санкции против России. О политических интересах, которые стоят за таким результатом, мы писать не будем, поскольку это неоднократно обсуждалось в других материалах Фонда Хазина. Но уже не вызывает сомнений, что если немецкие элиты не изменят радикально свою политику, то мечты Великобритании о развале не только Евросоюза, но и собственно Германии, могут вполне реализоваться.  

Макроэкономика

Промышленное производство во Франции не может показать помесячный плюс уже 4 месяца подряд:

France Industrial Production MoM

X’X: 2021 г.: июль, октябрь. 2022 г.: январь, апрель
Y’Y: Год

А у Германии 3 подряд годовых минуса:

Germany Industrial Production

X’X: Год
Y’Y: %

В Италии -1.1% в месяц:

Italy Industrial Production MoM

X’X: Год
Y’Y: %

Производственный PMI (экспертный индекс, показывающий состояние отрасли; его значение ниже 50 означает стагнацию и спад) Канады слабейший за 17 месяцев:

Canada Manufacturing PMI

X’X: Год
Y’Y: Пункты

PMI сферы услуг США на дне за 2 года:

United States ISM Non Manufacturing PMI

X’X: Год
Y’Y: Пункты

Там же и его компонент занятости, углубившийся в зону спада (47.4):

United States ISM Non-Manufacturing Employment

X’X: Год
Y’Y: Пункты

Строительный PMI еврозоны худший за 16 месяцев и в области сокращения (47.0) —

Euro Area Construction PMI

X’X: Год
Y’Y: Пункты

Доверие инвесторов в еврозоне (обзор Sentix) минимально за 26 месяцев:

Индекс доверия инвесторов Sentix в еврозоне

X’X: Год
Y’Y: Пункты

Деловое доверие в Новой Зеландии возле рекордных низов:

New Zealand NZIER Business Confidence (QoQ)

X’X: Год
Y’Y: %

Торговый баланс Германии, как мы уже отмечали, худший за 30 лет:

Germany Balance of Trade
Germany Balance of Trade

X’X: Год
Y’Y: Млн евро

С поправкой на сезонность он даже ушёл в дефицит — антирекорд за 52 года наблюдений:

Germany Trade Balance

X’X: Год
Y’Y: Млрд евро

Зато в Австралии рекордный профицит внешней торговли:

Australia Balance of Trade

X’X: Год
Y’Y: Млн австралийских долларов

Заявки на ипотеку в США -5.4% в неделю, несмотря на снижение ставки по кредитам:

United States MBA Mortgage Applications

X’X: 2022 г.: 17 апреля, 1 мая, 15 мая, 29 мая, 12 июня, 26 июня
Y’Y: %

Цены на жильё в Британии +1.8% в месяц — максимум с 2007-го:

United Kingdom House Price Index MoM

X’X: Год
Y’Y: %

United Kingdom House Price Index MoM

X’X: Год
Y’Y: %

И +13.0% в год — пик с 2004-го:

United Kingdom House Price Index YoY

X’X: Год
Y’Y: %

CPI (индекс потребительской инфляции) Швейцарии +3.4% в год — максимум с 1993-го:

Switzerland Inflation Rate

X’X: Год
Y’Y: %

Switzerland Inflation Rate

X’X: Год
Y’Y: %

CPI Южной Кореи +6.0% в год — вершина с 1998-го:

South Korea Inflation Rate

X’X: Год
Y’Y: %

South Korea Inflation Rate

X’X: Год
Y’Y: %

CPI Мексики +8.0% в год — пик с 2001-го:

Mexico Inflation Rate

X’X: Год
Y’Y: %

Mexico Inflation Rate

X’X: Год
Y’Y: %

CPI Турции +78.3% в год — вершина с 1998-го:

Turkey Inflation Rate

X’X: Год
Y’Y: %

Turkey Inflation Rate

X’X: Год
Y’Y: %

PPI (индекс промышленной инфляции) Турции +138.3% в год — уже совсем рядом с рекордным пиком 1994-го:

Turkey Producer Prices Change

X’X: Год
Y’Y: %

Turkey Producer Prices Change

Число рабочих вакансий в США минимально за полгода:

United States Job Openings

X’X: 2021 г.: июль, октябрь. 2022 г.: январь, апрель
Y’Y: тысячи единиц вакансий

А количество первичных обращений за пособиями по безработице на пике за те же полгода:

United States Initial Jobless Claims

X’X: 2022 г.: 17 апреля, 1 мая, 15 мая, 29 мая, 12 июня, 26 июня
Y’Y: количество заявок, тысячи

Отметим, впрочем, что эти цифры мало информативны из-за колоссальных искажений трудовой статистики в США (см. следующий раздел).

Между тем, число уже запланированных фирмами США увольнений максимально за 16 месяцев:

United States Challenger Job Cuts

X’X: Год
Y’Y: количество человек

United States Challenger Job Cuts

X’X: 2021 г.: июль, октябрь. 2022 г.: январь, апрель
Y’Y: Количество человек

В Канаде занятость сократилась на 39.1 тыс. человек:

Canada Employment Change

X’X: 2021 г.: июль, октябрь. 2022 г.: январь, апрель
Y’Y: количество человек, тысячи

Расходы японцев -1.9% в месяц:

Japan Household Spending MoM

X’X: 2021 г.: июль, октябрь. 2022 г.: январь, апрель
Y’Y: %

Отчего годовая динамика держится в минусе 3 месяца подряд:

Japan Household Spending YoY

X’X: 2021 г.: июль, октябрь. 2022 г.: январь, апрель
Y’Y: %

ЦБ Австралии поднял ставку на 0.50% до 1.35%, обещает продолжить ужесточение.

Протокол последнего заседания ФРС США показал, что там готовы быстро ужесточать политику даже ценой торможения экономики.

Протокол ЕЦБ дал понять, что часть членов правления хотела бы поднять ставку в июле не на 0.25%, как настроено большинство, а сильнее.

Основные выводы. Можно констатировать, что развитие кризиса в мире постепенно переходит от модели резкого роста инфляции (она уже достигла нормальных значений для структурного кризиса) к сокращению производства, снижению совокупного спроса и падению доходов домохозяйств (в том числе из-за роста безработицы).

Источник: spydell.livejournal.com

Отметим, что данные по трудовой статистике колоссально искажены, что видно по данным США. Фактически, ситуация на трудовом рынке США далеко не так оптимистична, как показывают официальные отчёты:

Источник: t.me/spydell_finance

Если к этому добавить коллапс на долговом рынке, то, с учётом ситуации на рынке облигаций и ужесточении кредитно-денежной политики, о которых мы писали в предыдущих обзорах, может произойти крайне интересный эффект: инфляционный сценарий кризиса может перейти в дефляционный.

Источник: t.me/spydell_finance

Разумеется, для этого нужно «сжечь» весь спекулятивно-финансовый капитал в мире. Но, как отмечал на своём выступлении на ПМЭФ-2022 Владимир Путин, мы переходим в экономику реальных ценностей — а она с капитализацией виртуальных активов несовместима.
Отмеченное выше изменение процессов в мировой экономике этот вывод подтверждает. И вот здесь важную роль может сыграть отличие сценариев 2021-22 и 1929-30 годов, а именно то, что тогда обвал фондовых рынков произошёл за полгода до кризиса. То есть экономика входила в кризис уже практически в отсутствие спекулятивного капитала, а сегодня он колоссально велик. И если этот обвал произойдёт (например, этой осенью), то он-то как раз и сможет оформить переход к дефляционному сценарию, поскольку в нём и сгорит спекулятивный виртуальный капитал. Правда, это означает, что масштаб этого обвала будет куда больше, чем в октябре 1929 года.
Беда состоит в том, что этот сценарий значительно более опасен с точки зрения социально-политической ситуации. И потому, что сам переход будет связан с резким падением уровня жизни населения, и потому, что если он начнётся, то управлять им просто не не получится. По этой причине, несмотря на жёсткие выступления руководителей денежных властей, мы считаем, что есть серьёзные основания считать, что уже к концу лета денежные власти могут начать новый этап денежной эмиссии.
Фактически, мы подошли к тому, что математики называют «точкой бифуркации» или, иначе, — «моменту принятия решения». И после того, как оно будет принято, изменить картину развития мировой экономики станет невозможно. Проблема в том, что люди, которые это решение будут принимать, находятся в состоянии глубокой неадекватности. И потому, что не очень понимают реальное состояние дел из-за серьёзных многолетних искажений статистики, и потому, что не владеют адекватной теорией. И по этой причине мы не можем сказать, какое решение будет принято — для этого просто нет никаких объективных оснований. Впрочем, может быть какая-то информация, которая поможет нам понять логику денежных властей США, ещё появится.
Так что можем только пожелать нашим читателям хороших летних выходных и отсутствия проблем на рабочей неделе!

4.3
(49)

Комментарии к статье: «Новая точка бифуркации в истории мировой экономики»

  1. L K:

    Общая логика — сжечь виртуальные капиталы. Шансы увидеть дефляцию увеличиваются. Перекачка виртуальных активов в реальные. Обвал цен на недвижку?

    + Раскрыть ветвь
    1. ipsissimus ipsissimus:

      Недвижка может быть, но не везде, людям как бы жить то надо где-то, а вот Долина пирамид и всяких там ИТ компаний, по идее будет падать сразу после этого

  2. denny-78:

    Ну подождём до осени и там проясниться, какое решение примут финансисты США!!! Но уже так надоело честное слово!!! Я работаю на Сахалин 1 именно на Эксон Нефтегаз Лимитед и мы не качаем толком нефть, ушли все производители и как бы с запчастями сейчас начнутся проблемы, т. к. всё импортное. У меня возникает вопрос, если производство в штатах покатится вниз и я так думаю те кто ведут бизнес понимают это, как дальше всё это будет выглядеть?

  3. olga.lichtenwald:

    Михаил Леонидович, данные Федерального Департамента Статистики по Швейцарии не могут соответствовать реальной ситуации, я 24.5 года прожила там, имею финансовое швейцарское образование (экзамен по статистике тоже нами сдавался) и общалась с этим «институтом» около 20 лет. То что они там собирают и публикуют цензурным словом не назовёшь. Они даже выборку иногда сформировать не в состоянии.

    + Раскрыть ветвь
    1. khazin:

      Это не только у них. Это у всех — масштаб вранья по трудовой статистике я дал в обзоре. Но очень сложно восстанавливать реальные показатели, если это получается (в основном, по ВВП и инфляции) я это делаю. А плясать всё равно нужно от официальных цифр.

  4. Святослав Пятых Святослав Пятых:

    Михаил Леонидович, а что произойдет с этими виртуальными активами? Они просто обесценятся и будут стоить очень мало или в мире вообще произойдет гипер левый поворот и все нацианализируется? Я просто не могу выставить цепочку даже к примеру акции ну как бы если не происходит никаких армагидонов, то компании по прежднему будут приносить дивиденты и соответственно чего то стоить, ну да если шести летний кризис то все рано будут те кто будет зарабатывать и тд, может вы упомяните ответ на это в своих выступлениях и тд, ведь даж в нашей стране у многих добросовестных людей там леажат деньги на пенсию или даже на похроны и этот момент вообщем будет интересен многим многим🙏

    + Раскрыть ветвь
    1. khazin:

      Они именно сгорят. То есть обесценятся активы, а выпущенные под них деньги исчезнут в банкротных финансовых институтах.

      + Раскрыть ветвь
      1. Святослав Пятых Святослав Пятых:

        То есть это будет массовое банкротство брокеров закрытие спекулятивных, вне сырьевых бирж и какой-то хаос или просто на фоне массового сокращения спроса, огромных издержек из за войн, нарушений логистики и тд, самые устойчивые упадут на 90%+-, а остальные просто обанкротятся. Или все как третий вариант что может воспроизвести мое серое вещество это просто появление более надежного, безопасного и возможно даже более прибыльного экономического инструмента инвестици?

  5. Елена Ротшильд:

    Также можно добавить сокращение наличной массы (интересно сколько удалось качнуть и сжечь в РФ) к поджогам фондовых пузырей и разворовывание Европы (а сколько там сожгли долляров). Останется поставить жирную точку с эмиссией «розовых долларов» и выкарабкаются пендосы как пить дать.

  6. Юрий Быков:

    Михаил Леонидович, под виртуальными активами подразумеваются крипто-валюты и иже с ними или фиатные валюты тоже канут в лету?

    + Раскрыть ветвь
    1. + Раскрыть ветвь
      1. Наталья Наталья:

        Михаил Леонидович, правильно я понимаю, что это относится и к накоплениям в рублях?

        + Раскрыть ветвь
      2. Юрий Быков:

        Но акции тоже финансовые активы. Как в таком случае будет оформляться право на владение предприятиями?

        + Раскрыть ветвь
  7. Павел Бандурченко:

    Михаил Леонидович! Обратите внимание: в тексте данные о занятости в Канаде отличаются от приведённых в графике и в последней части выводов написано 2 «не» подряд

  8. Симаков Александр:

    Михаил Леонидович, в какую по вашему мнению валютную зону по итогам кризиса войдет Южная Корея? Будет ли объединение с Северной Кореей? Если да, то сможет ли данный процесс пройти без военных действий?

  9. + Раскрыть ветвь

Добавить комментарий