4-10 января 2025
Главная новость. Очень плохие данные по рынку труда по итогам 2024 года. Официальные объявления об увольнениях в США по итогам 2024 года 761.4 тыс. Не считая 2020-го, это пик с 2009-го:
Рис. 1
Правда, данные по увольнениям за декабрь не самые плохие, но сезонная очистка в последнее время работает плохо. Так что не исключено, что через несколько месяцев данные пересмотрят в сторону увеличения. Впрочем, если посмотреть на продолжительность рабочей недели, то картина в декабре по сравнению с ноябрём не изменилась:
Рис. 2
При этом планы найма персонала, напротив, сократились до минимума с 2015-го: https://finance.yahoo.com/news/us-hiring-announcements-2024-lowest-123741478.html
Макроэкономика. Как обычно, всё плохо в Евросоюзе. Промышленное производство во Франции -1.1% в год, 7-й месячный минус подряд:
Рис. 3
Французские потребители пессимистичны максимально за 14 месяцев; по историческим меркам показатель весьма низок:
Рис. 4
Индекс экономических настроений в еврозоне на дне с лета 2013-го (пока без учёта ковида):
Рис. 5
Ещё мрачнее доверие в промышленности еврозоны, там 12-летний минимум, причём низы 2012-го уже рядом:
Рис. 6
Правда, тоже за вычетом периода коварного карантина.
Опережающие индикаторы в Японии на дне с февраля 2016-го (игнорируя ковидный провал) — ещё 0.1% вниз и будет 13-летний минимум:
Рис. 7
PPI (индекс промышленной инфляции) еврозоны +1.6% в месяц. Не считая ковидно-военных всплесков в 2021/22, это рекорд за все 30 лет
наблюдений:
Рис. 8
PPI Норвегии +9.3% в год, 2-летняя вершина:
Рис. 9
Годовые инфляционные ожидания в США 3.3%, максимум за 14 месяцев:
Рис. 10
А 5-летние (тоже 3.3%) — за 17 лет; и лишь в 0.1% от 30-летнего пика:
Рис. 11
Большой дефицит бюджета в Британии породил мощные распродажи гособлигаций, в результате доходности 10-летних бумаг добрались до 4.9% и тем самым обновили максимумы с лета 2008-го:
Рис. 12
Ставки по 30-летним бондам и вовсе взлетели до 5.5%, а это уже рекорд с 1998-го:
Рис. 13
Ставка по ипотеке в США обновила полугодовой пик (6.99%):
Рис. 14
Отчего заявки на кредиты вернулись к многолетним низам:
Рис. 15
Особенно слаб спрос на займы для покупки жилья (не рефинансирования), он лишь в 2% от 30-летнего
минимума, установленного осенью 2023-го:
Рис. 16
Как показал протокол последнего заседения ФРС США, члены правления всё сильнее озабочены тем, что ослабление инфляции прекратилось; они считают, что настало время пересмотреть свои планы по снижению ставок и заметно притормозить этот процесс.
Основные выводы. Инфляция явно пошла вверх. Ну, точнее, официальная инфляция, реальная и так была существенно выше официальных показателей. Возможно, это реакция на некоторое ослабление кредитно-денежной политики большинством центробанков мира, возможно — следствие неумеренной эмиссии.
Здесь есть много разных вариантов, понять точно можно будет по истечение некоторого времени. Пока можно только строить гипотезы. Но это как раз специфика структурного кризиса — он всё время прорывается в разных местах. И снова у денежных властей проблема: ужесточить денежную политику — значит получить ускорение спада экономики вообще и промышленности в частности. Не ужесточать — инфляция снова побежит вверх. Ну а хорошего выхода нет, пока структурные диспропорции не рассосутся на значительно более низком уровне мирового ВВП.
А для пояснения, масштаб богатства отдельных штатов и США в целом на фоне стран G7:
Как видно, США сильно богаче и Канады, и Германии (в полтора раза), не говоря уже о других странах. И если учесть масштаб падения ВВП (в два раза относительно реального ВВП, который примерно на 40% ниже официального), то мы получим, что по итогам в США будет где-то 25 000 долларов на душу населения. Нынешних долларов, разумеется.
Это, кстати, соответствует уровню тех же Канады и Германии после кризиса. То есть, фактически, речь идёт о полной ликвидации эмиссионного преимущества США. Ну и о том, что в реальности, кроме контроля над центром эмиссии у США уже преимущества над некоторыми другими странами нет.
Впрочем, не исключено, что Канада упадёт сильнее, чем на 50%. Ровно потому, что может получать часть эмиссионного дохода от США. Но это нужно очень тщательно изучать их взаимные финансовые потоки. Пока эту работу никто не делал.
Впрочем, наши читатели обладают достаточными знаниями, чтобы в случае необходимости получить ответ на этот вопрос. Не такой уж он и сложный. Вообще, понимание структурной природы кризиса очень сильно облегчает построение адекватной стратегии поведения на кризисных рынках. Так что мы желаем нашим подписчикам спокойных выходных и успешной трудовой недели!
P.S.: Для новых подписчиков обзоров, инструкция к подключению закрытого телеграм канала. Данная операция свяжет аккаунты воедино, что позволит объединить систему оплат на обоих платформах
Шаг 1. Переходим на страницу: https://fondmx.pro/privjazat-telegram-bot/
Шаг 2. Нажимаем на активную ссылку «Привязать к боту»
Шаг 3. Переходим в телеграмм на этом же устройстве, переключение должно пройти автоматически
Шаг 4. Ждем 10-15 секунды и видим на экране табличку: «Ваш аккаунт успешно привязан к сайту»
ии написало