Много новостей и все грустные

11-17 мая 2024

Главная новость. Неделя получилась фантастически насыщенная по событиям. Даже если отвлечься от политики (визит Путина в Китай, покушение на премьер-министра Словакии Фицо, информация о возможном перевороте в Турции; детали будут в последнем разделе Обзора), в экономике тоже есть что обсудить. На роль главного события недели претендует и информация о (якобы) снижении инфляции в США, и негативные данные по (частичным) итогам сезона отчётов в США и, наконец, событие, которое мы и считаем главным.

Индия и Иран подписали соглашение об эксплуатации находящегося на юге Исламской Республики порта Чабахар. Дели в течение десяти лет будет управлять единственным иранским портом, имеющим прямой выход в Индийский океан, который планируется как ключевой пункт транзитного коридора «Север—Юг». США долго пытались помешать этому проекту и вновь пригрозили санкциями. Но развитие ситуации в мировой экономике привело Индию к решению о том, что коридор «Север-Юг» представляется более перспективным, чем довольство США.

Это решение не просто создаёт новый вариант транзита, альтернативный не только американо-британскому (по морю), но и китайскому (через пакистанский порт Гвадар). Главное тут в том, что он нигде не контролируется американским флотом. С учётом транзита Китая через порты КНДР, Охотское море и Северный морской путь, это в достаточно близкой перспективе разрушает монополию США на контроль за основные транзитные маршруты.

С учётом договорённостей Путина с Си в Пекине, которые, фактически, предлагают миру рассмотреть новую модель экономики и безопасности, монополия англо-саксонского мира на контроль над мировой экономикой постепенно разрушается. И хотя сторонники этой монополии идут на крайне резкие действия, остановить объективный процесс разрушения Бреттон-Вудской долларовой системы уже невозможно.

Макроэкономика. Уже традиционно смотрим за китайскими данными, которые опять неоднозначны:

Инвестиции в основной капитал слегка замедлились: 

Промышленное производство ускорилось, но не достигло локальных пиков февраля: 

Годовой рост розничных продаж минимален за 16 месяцев (лишь +2.3%: без учёта ковида это рекордный минимум): 

Спад цен на жильё ускорился до -3.1% в год, 9-летний минимум:

ВВП Японии -0.5% в квартал, 3-й подряд квартал без роста:

И -0.2% в год, без учёта ковида худшая динамика почти за 10 лет:

ВВП Нидерландов -0.1% в квартал, 4-й минус за последние 5 кварталов:

И -0.7% в год, 4-й квартальный минус подряд:

Промышленное производство в еврозоне -1.0% в год, 10-й минус за последние 11 месяцев:

Выпуск в промышленности Японии -6.2% в год, слабейшая динамика за 3.5 года:

Заказы на станки и схожее оборудование в Японии -11.6% в год, 16-й минус подряд:

PMI (экспертный индекс состояния отрасли; его значение ниже 50 означает стагнацию и спад) сферы услуг Новой Зеландии 47.1 — без учёта ковида это дно с 2009-го:

Индекс ФРБ Нью-Йорка держится в минусе 6 месяцев подряд: 

Разрешения на строительство в США минимальны за 16 месяцев: 

CPI (индекс потребительской инфляции) ЮАР +33.7% в год, 28-летний пик:

CPI Аргентины +289.4% в год, 33-летняя вершина:

 Тем не менее, ЦБ Аргентины в 6-й раз подряд срезал ставку, с 50% до 40%:

PPI (индекс промышленной инфляции) США +2.2% в год, годовой максимум:

А вот инфляционный индекс (то есть потребительская инфляция) в годовом выражении снизился с 3.5 (март к марту 23 года) до 3.4 (апрель к апрелю), или 0.3% в апреле против 0.4% в марте. Это дало некоторые оптимистические надежды, но мы напоминаем, что эти коэффициенты подвержены очень серьёзным искажениям (об этом см. последний раздел предыдущего обзора: https://fondmx.pro/itogi-nedeli/horoshaja-nedelja/ ).

Мы же смотрим на куда менее подверженный изменениям показатель, изменений цен по полному объёму промышленных товаров:

Впервые за практически год цены выросли, а не упали, что говорит о том, что инфляционные процессы в США продолжаются. Из чего и следует исходить при оценке реальной ситуации.

Можно добавить данные по индексу опережающих индикаторов в США. Напомним, что его падение больше, чем на 5% всегда приводило к рецессии. В нашем случае уже два с половиной года (даже больше, в сентябре уже будет три) идёт полноценный спад, поэтому говорить о рецессии не совсем корректно, но в публичном дискурсе в США (где спад пока не признан) этот факт, безусловно, будет играть свою роль:

 Число наёмных работников в Британии -85 тыс. в месяц, не считая ковида, это антирекорд за 10 лет ведения статистики:

Основные выводы. Структурный кризис продолжается. На этом фоне те, кто пытается любой ценой сохранить действующий порядок начинают совершать резкие поступки. В частности, покушение на премьер-министра Словакии связано, скорее всего, с тем, что он собирался всерьёз поднять вопрос о необходимости санкций против России.

Но и в чисто экономических вопросах ситуация не очень хорошая. Анализ (пока предварительный) сезона отчёта по крупным корпорациям США, который провёл Павел Рябов показывает, что их показатели находятся в рамках среднесрочной нормы.

«Отчетность американский компаний в 1кв24 крайне паршивая.

Выручка американских компаний с сентября 2022 снизилась примерно на 5% в реальном выражении и странно было бы считать, что с прибылью дела обстоят лучше.

За год падение прибыли нефинансовых компаний составило 11.8% по номиналу (14.2% с учетом инфляции), за два года снижение на 3.5% (11% с учетом инфляции), а к сен.22 обвал на 16.8% по номиналу и почти минус 21% в реальном выражении по собственным расчетам на основе отчетности компаний.

Следует учесть, что данные предварительные на основе отчетности примерно 74% публичных компаний США по выручке, но впереди крупные компании (Walmart, Home Depot, Nvidia, Dell, HP, Cisco, Broadcom, Target и другие) с отчетным кварталом, заканчивающимся в апреле (я их учитываю за первый квартал.

Все истории успеха в технологическом секторе и избранных компаниях в ритейле (Amazon), т.к. чистая прибыль без учета технологического сектора обвалилась на 22% г/г, что является самым худшим показателем с COVID кризиса.

Фаза активного расширения прибыли была в 2020-2021 со стабилизацией в 2022, где прибыль всех нефинансовых компаний выросла на 45-48% по номиналу относительно 3-4 квартала 2019. С 2023 присутствует тенденция на снижение прибыли с более явными процессами деградации в начале 2024.

Точки роста концентрируются в технологическом секторе, прибыль которого выросла на 20.7% за год, неплох потребительский сектор (товары и услуги) с ростом прибыли на 8% г/г, так же растет прибыль на 1% г/г в оптовой и розничной торговле за счет эффекта Amazon.

Обвал прибыли на 57.4% г/г в секторе медицины (медицинские технологии + здравоохранение и соцобеспечение), где прибыль находится на минимуме за 15 лет.

В минусе на 20.7% г/г промышленность (обработка + коммерческие услуги + производственно—технические услуги).

Сырьевое и коммунальный сектор теряет прибыль на 27.8% г/г за счёт снижения цен на сырье, а транспорт и связь минус 11.6% г/г». 

Казалось бы, в чём проблема, не ухудшение же! А дело в том, фондовый рынок-то растёт куда быстрее средних значений! Иными словами, на нём сформировался очень основательный пузырь, который грозит обсушится. С понятными последствиями.

Если к этому добавить, что и промышленность США не растёт (это по официальным данным по инфляции, а в реальности — довольно основательно падает)  и ресурсов для роста спроса нет (а именно спрос формирует около 70% ВВП США), то получается, что нет никаких более или менее серьёзных оснований для того, чтобы предположить какое-то не то, что позитивное, но даже относительное мирное развитие ситуации. Мир стоит на пороге мощнейшего кризиса в истории человечества!

На этом фоне предложения со стороны Путина и Си выглядят чрезвычайно привлекательно. Именно по этой причине, скорее всего, западные СМИ крайне скупо обсуждают этот визит. Его содержание в тему макроэкономики никак не входит, поэтому мы его только упоминаем, но не вызывает сомнений, что тема эта, альтернативных моделей построения экономики, финансов и безопасности, будет активно находить всё новых и новых сторонников.

Ну а мы желаем нашим читателям добрых выходных и необременительной рабочей недели!

P.S.: Для новых подписчиков обзоров, инструкция к подключению закрытого телеграм канала.Данная операция свяжет аккаунты воедино, что позволит объединить систему оплат на обоих платформах

Шаг 1. Переходим на страницу: https://fondmx.pro/privjazat-telegram-bot/

Шаг 2. Нажимаем на активную ссылку «Привязать к боту»

Шаг 3. Переходим в телеграмм на этом же устройстве, переключение должно пройти автоматически

Шаг 4. Ждем 10-15 секунды и видим на экране табличку: «Ваш аккаунт успешно привязан к сайту» Подробнее: Подробнее: https://fondmx.pro/itogi-nedeli/horoshaja-nedelja/