Любой план лучше отсутствия плана

4-10 февраля 2023

Главная новость. На этой неделе принципиально важных новостей было не просто много, а очень много и каждая могла бы претендовать на первенство. Землетрясение в Турции вывело эту страну из активной политики в регионе на достаточно длительный срок, ЕС, фактически, отказался от поддержки потолка цен на российскую нефть, американский журналист выдал как весьма вероятную версию о том, что подрыв «Северных потоков» осуществили американцы …

Но, скорее всего, главной новостью, все-таки стало обращение Байдена к Конгрессу и последующее его заявление (вопреки ранее сделанным утечкам), что он «не готов» пока объявить о том, что пойдёт на следующий президентский срок. В своём выступлении Байден говорил о том, что в США создаются новые рабочие места, об успешной борьбе с инфляцией и призвал поддержать его предложения по повышению налогов для богатейших американцев. При этом слово «кризис» произносилось так часто, что ни у кого не осталось особых иллюзий.

А вот про новый президентский срок следует сказать отдельно. Многие восприняли такое заявление как, фактически, отказ. Может быть это и не так, но есть гипотеза, что это не случайность и не ошибка. Дело в том, что все в США понимают, что модель финансового капитализма в Бреттон-Аудской редакции исчерпала свой потенциал. Мы про это писали столько раз (достаточно подробно объясняя механику процесса), что повторять уже не хочется. И пока альтернативной модели не было, сторонники этой, либеральной модели, имели шансы на сохранение власти.

Но где-то примерно полгода назад (мы об этом писали в наших обзорах) появился план, углубление плана Трампа «Сделаем Америку снова великой» (то есть ре-индустриализации США). Суть изменений сводилась к трём позициям. Во-первых, индустриализацию нужно делать не в масштабе США, а в масштабе объединения АУКУС. Во-вторых, было признало, что для этого необходимо обрушить Бреттон-Вудскую финансовую модель (которая как губка высасывает деньги из реального сектора). В-третьих, это должен делать не Трамп.

Вначале, разумеется, этот адаптированный план был предложен республиканцами, но постепенно он завоёвывал умы всего американского истеблишмента, за исключением наиболее отмороженных членов команды Байдена и прямых бенефициаров международных финансовых институтов. Но, судя по всему, не так давно его признали практически все, причём он стал уже более или менее публичным. Ну и, пришло время, убирать Байдена. И не исключено, что сделанное заявление как раз из этой серии. Впрочем, скоро увидим. 

Макроэкономика. ВВП Британии 0.0% в квартал после -0.2% в предыдущей четверти:

И лишь +0.4% в год:

Причём отдельно за декабрь ВВП был -0.5% в месяц:

И уже -0.1% в год:

Выпуск промышленной продукции в Аргентине -2.7% в год — худший показатель более чем за 2 года:

В Британии -4.0% в год — 15-й минус подряд:

Промышленное производство в Германии -3.1% в месяц — 9-месячный минимум:

И -3.9% в год — также 9-месячное дно и 8-й минус за последние 10 месяцев:

Промышленные заказы в Германии -10.1% в год — 10-й минус подряд:

Машиностроительные заказы в Японии -9.7% в год, в том числе зарубежные -13.2%:

Индекс экономического оптимизма в США остаётся в зоне пессимизма 18 месяцев подряд: 

Опережающие индикаторы в Японии худшие за 2 года:

Экспорт из США падает 5 месяцев подряд и минимален за 9 месяцев:

Импорт лишь чуть отошёл от годового дна предыдущего месяца:

Разрешения на строительство в Австралии -3.8% в год — 15-й минус подряд:

Баланс цен на жильё в Британии -47 — слабейшее значение с апреля 2009-го:

Банковский кредит в Китае в январе взлетел до рекордных 4.9 трлн. юаней:

CPI (индекс потребительской инфляции) Китая +0.8% в месяц — 2-летний максимум:

PPI (индекс промышленной инфляции) Китая (-0.8% в год) держится в годовом минусе 4 месяца подряд:

Первое — демонстрация снижения доходности торговли и повышение стоимости логистики. Второе — чисто депрессивный сигнал, который хорошо коррелирует с цифрами экономической стагнации в Китае из предыдущих обзоров.

Оценка инфляции (читай: потребительской) в Австралии от университета Мельбурна резко подскочила, до +0.9% в месяц:

И до рекордных +6.4% в год —

Объём розничных продаж в Австралии -3.9% в месяц — худшая динамика за 2.5 года:

Розница Бразилии -2.6% в месяц — минимум за 1.5 года:

Розница Франции -1.0% в месяц — 3-й минус подряд:

И -0.5% в год — также 3-й минус подряд:

Розница еврозоны -2.7% в месяц — минимум с апреля 2021-го:

И -2.8% в год — 6-й минус за последние 7 месяцев:

Иными словами, возможности домохозяйств в Евросоюзе постепенно лезут в ковидидный спад без всякой эпидемии и карантина.

Расходы домохозяйств в Японии -2.1% в месяц — 2-й минус подряд и дно за 10 месяцев:

И -1.3% в год — также 2-й минус подряд:

ЦБ Мексики поднял ставку на 0.5% до 11.0%. ЦБ Австралии поднял ставку на 0.25% до 3.35% и пообещал продолжить ужесточение политики. ЦБ Индии поднял ставку на 0.25% до 6.50%.

Основные выводы. Несколько графиков для оправдания слов Байдена о кризисе:

Средний возраст покупатель собственного жилья. Получается, что если до начала 4-го ПЭК-кризиса (см. М.Хазин «Воспоминания о будущем. Идеи современной экономики») в 2008 году этот возраст редко превышал 40 лет, то сейчас он поднялся почти до 50 … Разумеется, это может означать удлинение психологического восприятия молодости, но экономическая составляющая тоже не может не играть принципиальную роль. 

Далее, локальные проблемы, уже чисто Байденовские. Квартальные изменения депозитов в американских банках. Тут без комментариев.

Далее, Состояние ритейла (и в США, и в Евросоюзе):

Как мы уже неоднократно показывали, этот показатель заменил инфляцию в динамике кризиса (специфика структурного кризиса, он постоянно переходит из отрасли в отрасль). Сейчас на первое место выходит промышленность и объём розничных продаж. Теоретически, с ними соревнуется объём строительства, но, скорее всего, в ближайшее время правительства начнут поддерживать ипотеку (слишком это важный социальный фактор). При этом, разумеется, может снова подскочить инфляция …

Вот, кстати, к слову, график цен на апельсиновый сок :

За 2022 год задолженность по кредитным картам в США достигла рекордного значения в $960,6 миллиардов. Это на 18% больше, чем год назад! Средняя задолженность на одного человека составляет $5805. А ставка по кредитным картам в 2022 году была на пиковом уровне в 18,94% годовых.

Ну и в заключение, оценка будущего финансовых рынков от американских граждан:

Надо думать, не зря граждане смотрят на жизнь с таким пессимизмом.

Можно отметить ещё одно важное обстоятельство, которое много объясняет в несколько истеричном поведении властей стран Евросоюза (прежде всего, Германии) и всего ЕС. Если речь идёт о реализации «плана Трампа» в новой редакции (см. первый раздел Обзора), то вопрос о ликвидации Бреттон-Вудской системы становится принципиальным. Но! Значительная часть доходов Германии и других экономических лидеров ЕС получена от той части частного спроса, который дотируется в рамках этой системы. Иными словами, её ликвидация означает быстрый обвал экономики Германии (и ЕС) со всеми вытекающими последствиями!

Рассуждения на тему о том, что «план Трампа» не будет реализован можно принять только в одном случае: если будет предложен альтернативный план. Но в этом случае можно напомнить продолжение основного правила стратегии в шахматах, который мы вынесли в название настоящего обзора: хуже отсутствия плана только наличие двух планов одновременно.

Таким образом, можно будет поставить только один вопрос: когда? Об этом я (и мои содокладчики) будут рассказывать 25 февраля на нашей конференции, но мы не можем не предупредить наших читателей о таком развитии событий. Тем более, что оно может произойти быстрее, чем многие думают. Мы, конечно, рассчитываем, что время ещё есть и всё пойдёт более или менее мягко, но коврик лучше подстелить …

А пока желаем нашим читателям приятных выходных и спокойной трудовой недели!