9-15 ноября 2024
Главная новость. По данным октября, выпуск промышленности США -0.3% в год, 4-й месячный минус подряд:
Рис.1
Загрузка производственных мощностей (77.1%) тоже на минимуме за 7 лет, не считая ковидного провала, что говорит о том, что это спад стабильный и долгосрочный:
Рис. 2
Если учесть, что инфляция занижается примерно на 5-8% (вилка «по Саммерсу» и по нашей оценке), то, нарастающим итогом по году, можно оценить спад за 10 месяцев примерно в 0.5% в месяц. Это оптимистическая оценка. Пессимистическая — 0.8%, что уже вплотную приближается к показателям кризиса 1930-32 гг., который привёл к «Великой» депрессии 30-х годов прошлого века.
По ВВП дать оценку сложнее, поскольку это бухгалтерский показатель и в его составляющих большую роль играют разного рода фиктивные финансовые активы. Которые крайне легко раздуть до небес. Ну и эмиссия тоже. Но именно потому, что ВВП должен падать медленнее, чем промышленность, получаем где-то 0.3% спада в месяц для ВВП и -0.8% в месяц для промышленности как оптимистическая оценка. А пессимистическая -0.5% и -0.8% соответственно… Прямо скажем, мрачная картина.
Отдельно нужно сказать, почему именно сейчас эти цифры важны. А дело в том, что приходит Трамп и денежные власти должны как-то отчитываться перед ним. Пауэлл уже сказал, что уволит его Трамп не может и это как раз свидетельство того, что он понимает, что ответ держать придётся. В конце концов, кроме увольнения есть и другие методы, пусть и не совсем законные, зато очень действенные. Ну и, кроме того, кроме Пауэлла там много кто есть. Так вот, даже они не смогли продавить демонстрацию экономического роста …
Макроэкономика. Китайские данные снова в целом не радуют, несмотря на свежие стимулы. Падение прямых иностранных инвестиций, хотя чуть замедлилось, остаётся огромным (-29.8% в год):
Рис. 3
Инвестиции в основной капитал +3.4% в год, один из худших показателей в истории:
Рис. 4
Промышленное производство замедлилось до +5.3% в год:
Рис. 5
Розница ускорилась до 8-месячной вершины +4.8% в год (но лишь из-за однократных событий):
Рис. 6
Цены на жильё (-5.9% в год) падают максимальным темпом с антирекорда 2015-го (-6.1%):
Рис. 7
Наконец, займы в юанях +7.8% в год, худший показатель за все 27 лет сбора данных:
Рис. 8
Промышленное производство в еврозоне -2.8% в год, 9-й минус подряд и 16-й за последние 17 месяцев:
Рис. 9
Здесь такое же замечание, как и для американской экономики, разве что занижение инфляции более сильное. Но 0.5% падения в месяц имеет место практически наверняка.
Оценка текущей ситуации в обзоре экономических настроений в Германии (от ZEW) худшая с пиков ковида, а до того — с мая 2009-го:
Рис. 10
Оптовые цены на еду в Индии (+11.6% в год) совсем рядом с 11-летним пиком (+11.8%) от 2022-го:
Рис. 11
Число заявок на пособия по безработице в Британии растёт (помесячно) 7 месяцев подряд и 13 из последних 14 месяцев:
Рис. 12
Рост цен на биткоин, он продолжил ралли и достиг уже $93500:
Рис. 13
Что само по себе говорит о рисках в мировой долларовой системе. Ну, что называется, кто им виноват, мы их больше 20 лет предупреждаем.
Аналогичная ситуация с природным газом в ЕС, он максимально дорог за год, с низов конца зимы цена удвоилась:
Рис. 14
Та же картина в Британии:
Рис. 15
А ведь зима только-только начинается …
ЦБ Мексики срезал ставку на 0.25% до 10.25% —
Рис. 16
Основные выводы. С точки зрения логики, высказанной в первом разделе Обзора, интересно посмотреть, что сказал Пауэлл в своём последнем выступлении на этой неделе:
«▪️ФРС не нужно торопиться со снижением процентной ставки, экономика в порядке.
▪️Мы продолжим бороться с инфляцией.
▪️Я ожидаю, что инфляция продолжит снижаться до целевого уровня в 2%, возможно, нестабильно.
▪️Рынок труда остыл до такой степени, что больше не является источником значительного инфляционного давления.
▪️Недавние макро данные США (PPI) на удивление ХОРОШИ.
▪️Рынок труда стабилен, инфляция находится на устойчивом пути к 2%.
▪️ДКП ФРС будет зависеть от экономической ситуации.
▪️Экономическая мощь США дает ФРС возможность осторожно подходить к принятию решений по процентной ставке.
▪️Риски по двойному мандату ФРС сбалансированы (инфляция/рынок труда).
▪️Слишком быстрое снижение ставки ФРС может ПОМЕШАТЬ борьбе с инфляцией.
▪️Слишком медленное снижение ставки ФРС может неоправданно ослабить экономическую активность и занятость.
▪️ВВП США вырос более чем на 3% в прошлом году и растет уверенными темпами в
этом году.
▪️Независимость ФРС означает, что наши решения по ДКП не могут быть отменены или пересмотрены сторонним агентством или правительством.
▪️Принимая решения, мы НЕ думаем о благополучии какой-либо политической партии.
▪️Пока рано судить о том, какие последствия возымеет политика Дональда Трампа.
▪️Когда дело касается фискальной политики, принятие новых законопроектов занимает много времени.
▪️У ФРС будет время отреагировать на изменения в фискальной политике.
▪️Мы будем осторожны с изменением ДКП ФРС, все зависит от макро данных США.
▪️Нам необходимо решить проблему с госдолгом США как можно скорее.
▪️В случае возникновения событий, угрожающих финансовой стабильности США, ФРС может принять экстренные меры.
▪️Наблюдается весьма позитивный рост производительности, думаю, он продолжится.
▪️Если макро данные США позволят нам медленнее снижать ставку, это будет разумным решением.
▪️Мы снизим ставку ФРС, если это необходимо».
Комментировать тут особо нечего, если только не обратить внимание на то, что Пауэлл акцентировал внимание на свою «независимость» и перевод стрелок на министерство финансов (госдолг). Прои инфляцию и рынок труда — смешно, но поскольку он это уже много раз говорил, отказываться от этих слов невозможно. В общем, «дедушка старый, ему все равно», Пауэлл ведёт себя как старый бюрократ на пороге пенсии, напоминая только, что ответственность за всё прошлое он не несёт.
Очень любопытно выглядит вот эта картинка от МВФ. Понятно, что она составлена в рамках тех же статистических искажений, который свойственны и США, и Евросоюзу (методики у них одни и те же, утверждённые как раз МВФ).
Какой в ней смысл? Она показывает два основных эффекта. Первый, ускоренное падение экономики в Евросоюзе в связи с утратой части рынков из-за кризиса (денег у потребителей становится меньше) и утратой дешёвых ресурсов из России.
Второй — повышенные возможности США по эмиссионной накачке экономики и переводу фиктивных финансовых активов в ВВП (основные финансовые рынки находятся в США).
Весьма возможно, что реальная картина выглядит иначе, хотя, конечно, Евросоюз от США отстаёт. Но в любом случае, поскольку в политическом поле легализована именно эта картинка, властям ЕС вообще и лидерам этого объединения в частности нужно как-то что-то делать. Не исключено, что, поскольку реальных причин власти не понимают, их действия будут не совсем адекватными. Ну а нервничать они уже начали. Отметим, кстати, что валить всё на Путина — метод контрпродуктивный. Поскольку ничего не исправит, а некоторые моменты может ухудшить.
Ну а мы желаем нашим читателям не слишком заморачиваться причудами политиков в экономической сфере, поскольку падающие рынки более благоприятны для получения доходов, чем растущие. Если, конечно, понимать, что с ними происходит. Чего мы и предлагаем делать на последующей за выходными трудовой недели!