3-9 января 2026
Уведомляем Вас о том, что теперь макроэкономические обзоры фонда Михаила Хазина выходят и на новом сайте khazin.ru в разделе «Итоги». А этот обзор можно найти на сайте по ссылке: https://khazin.ru/i-kto-ego-znaet-chego-on-morgaet
Главная новость. Главная новость первой рабочей недели года, безусловно, это игры Трампа на нефтяном рынке. И похищение президента Венесуэлы, и захват (чего там греха таить, пиратский) танкеров, и практически колониальные ультиматумы той же Венесуэле — казалось бы, должны были резко поколебать рынок … Но нет, акции некоторых американских нефтяных компаний упали, а по другим пунктам возникли серьёзные вопросы.
В частности, нефть в недрах Венесуэлы есть, но она очень тяжёлая и для её добычи нужно довольно много вложиться. При этом недра в капитализации уже учтены, а вот затраты — пока нет … Что касается первого захваченного в северной Атлантике танкера … Трамп объявил, что с него начата откачка нефти, хотя все видели, что танкер — пустой …
Нет, мы ничего не хотим сказать, просто уже совершенно очевидно, что виртуальные конструкции настолько заполонили мир, что за ними не видна реальность. Мы не зря говорим об официальных цифрах — они не показывают каких-то принципиальных изменений. Всё куда более прозаически (см. следующие разделы Обзора). И есть основания считать, что когда политические игрища развеются ветром и жизнью, то эта простая картина снова выглянет на поверхность.
Макроэкономика. Сегодня основной упор на данные из США.
Производственный PMI (экспертный индекс состояния отрасли; его значение ниже 50 означает стагнацию и спад) США (версия ISM) минимален за 14 месяцев (47.9 пункта):
Напоминаем, индекс — экспертный, а состав экспертов зависит от того, кто этот индекс выдаёт. У разных экспертов мнение может отличаться. Хотя, если они настоящие эксперты, не принципиально.
Пошлины Трампа резко поменяли картину внешней торговли США — импорт минимален за 2 года, экспорт рекордно высок. Дефицит баланса в текущем веке был таким низким лишь в 1-й половине 2009-го:
Число новостроек в США минимально за 6 лет (т.е. с ковидных времён); с пика 2022-го показатель просел в 1.5 раза:
Количество вакансий в США возле 7-летнего минимума (не считая ковидного провала):
Анонсы увольнений в США упали в декабре, но в целом за 2025 год они максимальны с ковида (а до того — с «Великой рецессии»); то же с планами найма (минимум с 2010-го):
https://www.challengergray.com/wp-content/uploads/2026/01/Challenger-Report-December-2025.pdf
Отчёт Минтруда США за декабрь выглядит неплохо — но индикаторы застойности безработицы обновили 10-летние максимумы: доля ищущих работу дольше полугода (26%) на пике с апреля 2016-го (не считая ковид):
А медианный срок нахождения в статусе безработного (11.4 недели) — с августа 2015-го:
В общем, картина американской экономики печальная. И внешнеторговый баланс в такой ситуации ничего особо не показывает. А может выглядеть и негативно: у людей просто нет денег, чтобы покупать выросшие в цене импортные товары.
PMI ЮАР снизился до 40.5; без учёта ковидного провала, это минимум с лета 2009-го:
Спад PPI (индекс промышленной инфляции) Норвегии (-11.4% в год) сильнейший почти за 2 года:
Ожидания по росту отпускных цен в еврозоне максимальны за 3 года:
Число безработных в Германии выше пика ковида и максимально за 15 лет:
Уровень безработицы в Швейцарии максимален за 8 лет (исключая ковидный подскок):
Ужесточение денежной политики ЦБ Японии уже сказывается: денежная база -9.8% в год:
Такое бывало лишь раз в истории, в 2006/2007 гг.:
А доходности 10-летних гособлигаций максимальны за 27 лет:
Иными словами, такая же картина, как у нас, только существенно смягчённая: инвестиции вниз, депозиты вверх. Экономика, разумеется, тоже вниз.
Основные выводы. Если посмотреть на официальные показатели американской экономики (а это ведь официальные данные, реальность куда хуже), то становится понятна активность Трампа. Он должен маскировать серьёзнейшие проблемы и демонстрировать позитив — в преддверие выборов. А уж если что — искать на кого свалить проблемы. Чем и занимается, собственно.
Отметим ещё продолжение (и даже расширение) дисбалансов на рынке металлов. До Нового года проблемы были с серебром, сейчас — с медью. Пока мы не будем вдаваться в подробности, поскольку речь идёт об экспертных оценках. На следующей недели к этой теме вернёмся, если будет что рассказывать. Скажем только, что стоимость обработки меди снизилась до нуля, что означает, что самой медной руды мало, а мощностей по её переработке много. Строили эти мощности в надежде на колоссальный спрос, а с ним, судя по всему, вышел облом.
В общем и целом — народ ещё не отошёл после рождественских и новогодних каникул (а у нас они ещё и не закончились толком), так что мы надеемся, что картина мировой экономики будет более понятна на следующей неделе. А пока отметим только, что в США как раз всё понятно уже сейчас, со всеми вытекающими последствиями.
В общем, желаем нашим российским читателям удачно выйти из затянувшегося безделья, а иностранным — максимально конструктивно войти в будущую, уже не послепраздничную, а полноценную рабочую неделю!
Дело в том, что ни одна страна кроме США и Японии не могут себе позволить ВМФ. Гудбай мировая торговля, привет пираты и кракеры.
Книжка на неделю : Питер Зейхан Конец мира это только начало. Там более подробно описано почему США отправятся раньше всех. Расписаны причины кризиса и т.д.