4-10 мая 2024
Главная новость. Как это ни странно звучит, никаких неожиданных новостей на неделе не было. Что называется, самая обычная неделя. Разумеется, России это не касается, у нас была и инаугурация Президента, и парад на День Победы, и утверждение нового/старого руководителя правительства. Но эти новости никак под экономические и макроэкономические не подходят.
А в мире была удивительная экономическая тишина. На политическом фронте тоже были новости (например, Израиль начал очередной этап операции в секторе Газы, причём прямо нарушив запрет США), но они пока не отразились на экономике. Единственная экономическая новость — подписание договора о свободной торговле между Сербией и Китаем, поскольку этот договор фактически закрывает возможность для Сербии вступить в ЕС. Ну и, резкое увеличение пошлины на ввоз китайских электромобилей в США. Собственно, ВТО уже, фактически умерла, но лишнее подтверждение не помешает.
В общем, прошедшая неделя была абсолютно нормальной. И особенно интересно посмотреть на то, что же, собственно, на сегодня является нормой. Картина получается, прямо скажем, удручающая …
Макроэкономика. Промышленное производство в Аргентине -21.2% в год, без учёта ковида это 22-летний минимум:
Рис. 1
В Саудовской Аравии -8.7% в год, 11-й месячный минус подряд:
Рис. 2
В Италии -3.5% в год, 14-й минус подряд:
Рис. 3
Продажи в промышленности Италии -1.9% в год, 11-й минус подряд:
Рис. 4
Выпуск в обрабатывающей промышленности Нидерландов -6.0% в год, не считая ковида, это дно с 2009-го:
Рис. 5
В ЮАР -6.4% в год, 2-летний минимум:
Рис. 6
Промышленные заказы в Германии -0.4% в месяц, 3-й минус подряд и -4.3% в квартал:
Рис. 7
Промышленное производство в Германии -3.3% в год, 10-й месячный минус подряд:
Рис. 8
Выпуск в строительном секторе Швеции -6.9% в год, 14-й минус подряд; в целом за последние полгода годовая динамика худшая с 2009-го:
Рис. 9
Ставка по ипотеке в Британии 5 месяцев подряд равна 7.92%, лишь в 0.1% от 25-летнего пика:
Рис. 10
Баланс цен на жильё в Британии держится в минусе 19 месяцев подряд:
Рис. 11
Цены на б/у автомобили в США -14.0% в год, одно из худших значений в истории этого показателя:
Рис. 12
Экономический оптимизм в США худший за 5 месяцев:
Рис. 13
Потребители в США пессимистичны максимально за полгода:
Рис. 14
Потому что их инфляционные ожидания самые высокие за тот же период (+3.5% в год):
Рис. 15
Так и хочется сказать, что опрошенные граждане не читали ни наших обзоров, ни выступлений Саммерса, о котором мы писали в одном из предыдущих обзоров: https://fondmx.pro/itogi-nedeli/skorpiony-v-banke/ .
Недельное число первичных обращений за пособиями по безработице в США на пике за полгода:
Рис. 16
Монитор британской розницы -4.4% в год, за 30 лет сбора данных хуже было лишь трижды (в 1999, 2005 и 2019):
Рис. 17
Расходы домохозяйств в Японии -1.2% в год, 13-й минус подряд:
Рис. 18
Индекс экономических наблюдателей в Японии минимален за 20 месяцев:
Рис. 19
ЦБ Швеции срезал ставку на 0.25% до 3.75%, поскольку инфляция снижается, а экономика слаба. ЦБ Бразилии в 7-й раз подряд сократил базовый процент — на 0.25% до 10.50%.
ЦБ Австралии оставил ставки на месте, пока не видит причин для их снижения. Банк Англии тоже ничего не поменял, но уже 2 члена правления из 9 голосовали за уменьшение ставок. У ЦБ Мексики тоже всё по-прежнему.
Основные выводы. Если это не острый кризис — то что такое тогда кризис? И, напоминаем, что все эти данные даны в ситуации откровенно заниженной инфляции. Представим себе, что оценки Саммерса верны (а они тоже занижены!). Тогда спад по некоторым показателям становится вообще двузначным, если предположить, что дела у основных развитых стран идут примерно так же, как в США.
И вот здесь нужно сделать важное замечание. Как мы уже не раз отмечали, текущий кризис является не циклическим, а ПЭК-кризисорм (см. М. Хазин, «Воспоминания о будущем. Идеи современной экономики», М, Рипол-классик, 2019, или, в английском переводе, Mikhail Khazin , «Crisis of capital effectiveness: An idea is useless if it can’t be used to solve a task»). Соответственно, спад идёт по структурному механизму, который отличается большой длительностью (в 1930-32 гг. аналогичный кризис продолжался почти 3 года; сейчас, поскольку структурные диспропорции выше, он будет глубже и продолжительнее) и, главное, практически постоянной скоростью спада.
Если учесть роль государства по поддержанию экономики, которая сегодня много выше, чем 90 лет назад, месячная скорость спада составляет не 1% ВВП, а примерно 0.5-0.6% . То есть, в годовом масштабе, тогда было около 10%, а сегодня примерно 6-7%. Поскольку совокупный масштаб спада должен составить для США примерно 55-60% от ВВП, длиться кризис будет 8-10 лет. Из которых уже прошло 2.5 года (с осени 2021 года).
Отметим, что в какой-то момент кризис может локально резко ускориться. Поскольку сегодня он идёт по инфляционному сценарию, обрушения финансовых рынков ещё не было (90 лет назад обвал финансовых рынков в октябре 1929 года предшествовал началу структурного кризиса в марте-апреле 1930 года). Но по мере падения реального ВВП и смягчения кредитно-денежной политики (которое уже началось, см. предыдущий обзор: https://fondmx.pro/itogi-nedeli/mjagkost-nashe-vsjo/ ) этот обвал практически неизбежен.
Поэтому общая экономическая картина выглядит неутешительно. Для всех, кроме наших читателей. Поскольку большие состояния делаются не на росте, а на спаде. А наши читатели, в отличие от всех остальных, отлично понимают, чего ожидать в будущем! Так что желаем им легких и приятных выходных и эффективной трудовой недели!
P.S.: Для новых подписчиков обзоров, инструкция к подключению закрытого телеграм канала.Данная операция свяжет аккаунты воедино, что позволит объединить систему оплат на обоих платформах
Шаг 1. Переходим на страницу:
Шаг 2. Нажимаем на активную ссылку «Привязать к боту»
Шаг 3. Переходим в телеграмм на этом же устройстве, переключение должно пройти автоматически
Шаг 4. Ждем 10-15 секунды и видим на экране табличку: «Ваш аккаунт успешно привязан к сайту»
Подробнее: https://fondmx.pro/itogi-nedeli/mjagkost-nashe-vsjo/
https://www.economist.com/special-report/2024/05/03/how-crises-reshaped-the-world-financial-system
Начнем со стран, которые решительно шли к самодостаточности вместо того, чтобы полагаться на капризы глобального капитала. Ключевой такой блок состоит из жертв азиатского финансового кризиса 1997–98 годов. Спекулятивный “набег” на таиландский бат, на том этапе зыбко привязанный к доллару, превратился в финансовый и экономический тайфун, охвативший большую часть Юго-Восточной Азии, Южную Корею и Гонконг.
Кризис оказался настолько разрушительным еще и потому, что задолженность корпораций и финансового сектора в предыдущие годы росла быстрыми темпами. Средства заимствовались из-за границы, на короткий срок и в иностранной валюте. В июле 1997 года, когда валютная привязка Таиланда порвалась, стало очевидно, насколько это рискованно. Центральному банку пришлось обесценить бат, и стоимость долларового долга в местной валюте резко взлетела. Эта же закономерность впоследствии повторилась в Малайзии, на Филиппинах и в Индонезии. Одного этого хватило бы, чтобы вогнать фирмы с высоким уровнем заемных средств в бедственное положение или даже банкротство. Мало того — глобальные инвесторы стремглав покинули регион, бросая свои позиции впопыхах и без разбора. В результате разросся целый кризис финансирования, когда краткосрочный внешний долг уже не подлежал пролонгации, — и это умножило число дефолтов и усугубило экономический спад во многих странах.
Сама по себе экономическая война не новость. Она восходит, как минимум, к запрету Афин на торговлю с соседями из Мегар в 432 году до н. э. Но формат экономический войны XXI века, куда, помимо собственно торгового эмбарго, вошел еще и шантаж посредством самой финансовой системы, вывел ее на новый уровень. Отслеживание электронных платежей вкупе с господством доллара в мировых финансах и центральным положением американских банков предоставили американскому правительству невиданное доселе влияние. Вашингтон получил возможность отключать от финансовой системы не только отдельные банки, но и целые юрисдикции. В результате страны неизбежно начали искать альтернативу финансовым рычагам, сосредоточенным в руках США.
Новшество кроется в подходе Америки к внешним инвестициям: он призван ограничить возможности граждан вкладываться в новые предприятия как минимум в одной из частей света. Исполнительный указ от августа прошлого года предписывает Минфину проверять инвестиции в “технологии двойного назначения” (передовые чипы, квантовые вычисления и искусственный интеллект) в “проблемных странах” (в первую очередь, в Китае). Оправдывается это тем, что национальная безопасность важнее инвестиционных доходов, а Минфин в любом случае проверяет лишь узкий круг секторов. Просто так вышло, что именно они больше всего интересуют инвесторов. Однако внутриполитические соображения могут ужесточить проверки еще больше. Так, Комитет по иностранным инвестициям США рассматривает перспективу поглощения компании US Steel, не владеющей такими уж секретными технологиями, концерном из Японии — союзницы в сфере безопасности. Торговый представитель Дональда Трампа Роберт Лайтхайзер предложил расширить полномочия комитета, включив в него инвестиции, которые могут нанести Америке “долгосрочный экономический ущерб”.
Про Сербию
Но, как почти у всех европейских стран, у Сербии увеличивается торговый дефицит с Китаем, и президент Вучич надеется уменьшить этот разрыв за счет нового соглашения о свободной торговле. Как он заявил в среду, соглашение позволит Сербии беспошлинно экспортировать 95% товаров. Хотя Сербия располагает всего несколькими видами продукции, необходимой Китаю, Вучич сказал, что сербские фермеры получат новые выгодные контракты на поставку чернослива, сливы и черники.🤣🫐
«То есть по сути дела нужно развернуть новую модель экономического роста и идти на новую модель, на экономику предложения, которая позволит создавать стимулы для развития нашей страны и для обеспечения устойчивой и динамичной экономики. Хотел бы здесь отметить, что на достижение этой национальной цели будет направлен новый национальный проект «Эффективная и конкурентная экономика». В ближайшие несколько месяцев одна из ключевых задач — сформировать такой национальный проект», — сказал Новак.