Период: 23 – 29 января 2021 г.
Главные новости. Главных новостей две.
Первая – скандал на фондовом рынке в США. Цитирую Павла Рябова (Spydell):
«Феерический корнер и всепоглощающий шортсквиз, организованный на акциях Gamestop войдет в историю – да просто потому, что такого масштаба, скорости и зверства не было никогда. Рост в 30 раз за месяц… За последние 5 торговых дней Gamestop заняла 3 место по обороту торгов в денежном выражении среди всех акций, торгуемых на американском фондовом рынке, уступив только Tesla и Apple…
Но более интересно то, что за 5 дней было проторговано свыше 10 средневзвешенных капитализаций – и вот это абсолютный рекорд за все времена для акций, капитализаций которых выше 5 млрд долл. Для сравнения, самая ликвидная акций в США – Tesla, проторговывает за 5 дней лишь 10-15% своей капитализации, Apple 3-5%, а Google, Microsoft жалкие 2-4% от капитализации за 5 торговых дней. А тут 1000%!»
Вторая – выступление Президента России В.В.Путина на форуме в Давосе. Впервые на высшем уровне была чётко описана проблема текущего кризиса (исчерпание эмиссионного механизма стимулирования спроса), говорилось о последствиях продолжения текущей ситуации и о возможных (политических, не экономических) путях выхода из неё.
Макроэкономика
Годовой спад ВВП Южной Кореи ускорился в конце 2020-го:
ВВП Франции в 4 кв. ушёл в минус на 1.3% в квартал, отчего годовой спад усилился с -3.9% до -5.0%:
В Германии лишь +0.1% в квартал и -3.9% в год после -4.0% в 3 кв:
Индекс делового климата IFO в Германии в январе слабейший за полгода:
В целом, немцы пессимистичны почти как прошлой весной:
ВВП США в 4 кв. замедлился до +1.0% в квартал, годовой спад изменился мало (-2.5% после -2.8% ранее):
В целом за 2020 год ВВП США упал на 3.5%:
Деловая активность в Техасе на минимуме за 6 месяцев:
То же в регионе ФРБ Ричмонда:
Дефицит торговли товарами в США в декабре чуть уменьшился, но остался около рекордного пика:
Запасы сырой нефти в США сократились до минимума с июля:
Настроения в сфере услуг еврозоны худшие за полгода:
Число новостроек в Японии ускорило спад до -9.0% в год.
Японская розница вернулась в годовой минус:
Не удивительно, что настроения потребителей упали до показателей прошлогоднего лета:
Цены на жильё в США S&P/Case-Shiller в ноябре выросли на 9.5% в год – максимум с 2014-го:
Официальные правительственные данные эту тенденцию подтверждают:
Занятость в Британии снижается 8 месяцев подряд, потери рабочих мест за 12 месяцев максимальны с 2010-го:
Уровень безработицы на пике с 2016-го:
В Германии безработица тоже стала расти:
Баланс розницы в Британии вернулся к карантинным низам прошлой весны:
ФРС США сохранила сверхмягкую денежную политику, хотя чуть улучшила оценку экономики. Объективных оснований для этого оптимизма нет, но зачем ссориться с администрацией нового президента США?
Основные выводы: Судя по экономическим данным, к концу прошлого года ситуация в экономике стала сильно ухудшаться. Поскольку статистические данные очищаются от сезонного влияния, ссылаться на эффект конца года не приходится. И вот здесь очень интересен анализ поведения денежных властей. С одной стороны, они постоянно вливают эмиссионные деньги в институты финансовой инфраструктуры (Трамп попытался изменить эту тенденцию, направив деньги в реальный сектор, но потерпел болезненное поражение). С другой – пытаются остановиться инфляцию через рукотворную дефляцию, связанную с падением спроса (карантин)!
С точки зрения стратегии это напоминает шизофрению, о чём и сказал Путин на Давосе. Но в условиях отсутствия конструктивного плана, действия властей неминуемо скатываются к последовательности слабо связанных тактических действий. Срочно нужно спасать банки и хедж-фонды (в первом разделе настоящего Обзора приведён лишь один, наиболее яркий пример, в реальности тревожных новостей много) – и денежные власти вваливают в финансовую структуру деньги. Как следствие – усиливаются инфляционные процессы и власти, на фоне активизации прививочных кампаний, усиливают карантин.
В результате, падает спрос, умирает малый и средний бизнес (который не имеет таких финансовых резервов, как крупные компании), банкам выделяют новые деньги для стимулирования экономики. Очередной виток спирали кризиса завершается, спад усиливается. Но при этом возникает вопрос: почему падает спрос, если на его стимулирование выделяются деньги?
Ответ очень простой. Дело в том, что основные рабочие места создают торговля (в США, например, крупнейший работодатель – ритейл) и малый и средний бизнес. Если количество рабочих мест сокращается, то спрос падает очень сильно и стимулирующие меры это падение в полной мере не компенсируют. А банки в последнее время, с учётом базовой экономической тенденции, не очень склонны кредитовать потребителей.
Соответственно, структура частного (конечного) спроса сильно упрощается, всё больше товаров переходит в режим luxery, то есть объём их производства резко сокращается с одновременным увеличением торговой наценки. Как следствие, вновь сокращаются рабочие места, подчас исчезают целые отрасли (как у нас на глазах исчезает созданная после 1981 года туристическая отрасль).
Как нам кажется, Трамп проиграл не потому, что был хуже Байдена (разницу в их планах Фонд Хазина уже комментировал), а потому, что, как и Байден, он не имеет конструктивных планов на будущее, а административно слабее. Судя по всему, остановить спираль кризиса уже не получится (в соответствии с теорией, изложенной в «Воспоминаниях о будущем»), но избежать наиболее неприятных социально-политических и геополитических последствий ещё возможно (о чём и говорил Путин на Давосе).
В целом, итоги января показывают, что масштаб нестабильности в мировой экономике сильно вырос.