2-8 мая 2026
Уведомляем Вас о том, что теперь макроэкономические обзоры фонда Михаила Хазина выходят и на новом сайте khazin.ru в разделе «Итоги». А этот обзор можно найти на сайте по ссылке: https://khazin.ru/dorogami-krizisa
Главная новость. Индикатор стресса в глобальных цепочках поставок (от ФРБ Нью-Йорка), отражающий проблемы в мировой логистике в апреле достиг постковидного пика:
Разумеется, до ковидного пика, когда, напомню, практически вся торговля в ряде регионов встала, далеко. Но уже явно видно, что масштабы кризиса в мировой логистике становятся запредельными. И одним Персидским заливом их объяснить нельзя.
Макроэкономика. Валовые инвестиции в основной капитал в Мексике -4.2% в год, 18-й минус (или ноль) подряд:
Мексика — важная страна, напомню, именно сюда выведены многочисленные производства из США. Да и Китай тоже активно строил в этой стране свои производства. Такая ситуация с инвестициями говорит о том, что инвесторы не видят особых перспектив рынка CША. Не в смысле, что он исчезнет, а в смысле, что он не будет серьёзно расти.
PMI (экспертный индекс состояния отрасли; его значение ниже 50 означает стагнацию и спад) сферы услуг Испании (47.9) худший за 4 года с лишним; а исключая ковид — более чем за 10 лет:
Схожая картина в Германии (46.9):
Да и во Франции не лучше (там 46.5):
Отсюда и печальный итог по еврозоне в целом (47.6):
И это новость, которая претендовала на главную на неделе.
Строительный PMI Италии также на дне более чем за 10 лет, если исключить колебания 2020/22 гг.:
Очень похожая ситуации в Великобритании:
Компонент входящих цен PMI сферы услуг США максимален за 3.5 года (70.7 пункта):
Впрочем, мы уже отмечали, что цены в США начали серьёзно расти. Вот картинка по ценам на промышленную продукцию (по полному объёму промышленных товаров):
Спад экспорта и взлёт импорта породили худший за 10 лет дефицит торгового баланса Австралии:
Индекс потребительских настроений в США от Мичиганского университета вновь обновил исторический минимум за все 75 лет ведения статистики:
Благодаря компоненту оценки текущей ситуации, который также установил свежий антирекорд:
Когда это случилось первый раз, месяц назад, (https://khazin.ru/ljudi-osoznali) мы поместили эту новость в главное событие недели. Сейчас это, судя по всему, становится привычным.
Число вакансий в США держится у минимумов за 8 лет; поскольку население и численность рабочей силы за это время заметно выросли, это означает, что спрос на рабочую силу нынче минимален за 10 лет (не считая краткого ковидного провала в 2020-м):
Доля рабочей силы во взрослом населении США (61.8%) обновила полувековой минимум (без учёта ковида):
Анонсы увольнений в США растут. Апрельский показатель один из худший с 2009-го: ещё выше было лишь в 2020-м (ковид) и 2025-м (кампания увольнений имени Илона Маска):
И процесс будет нарастать, только техногиганты сокращают многих работников из-за обвала денежных потоков вследствие гигантских инвестиций в ИИ: https://www.rbc.ru/business/08/05/2026/69fd6b149a79472151d54307
ЦБ Австралии в 3-й раз подряд поднял ставку, на 0.25% до 4.35%, тем самым отыграв всё прошлогоднее снижение: базовый процент вернулся к 15-летнему пику 2023/2025 гг.
Инфляционные ожидания и бюджетные дефициты толкают вверх доходности гособлигаций по всему миру. В Британии показатель у 18-летней вершины:
В Германии — у 15-летней:
В Японии доходность обновила пик почти за 30 лет:
И даже в США проценты вернулись к максимумам 2023 и 2025 гг. Особенно это заметно на самых длинных 30-летних бумагах, что говорит о больших сомнениях инвесторов насчёт долгосрочных перспектив инфляции и состояния казны:
По данным ООН, глобальные цены на еду обновили максимум более чем за 3 года
Основные выводы. Структурный кризис продолжается. Как видно, основные кризисные показатели на сегодня: инфляция, безработица, сфера услуг (неделю назад было производство). В общем, ВВП. При этом «рецессию» (напомню, применять этот циклический термин к структурному кризису некорректно, но либеральная экономическая теория никаких других кризисных вариантов кроме рецессии не признаёт) власти всех стран объявлять категорически отказываются.
Хотя, вот ещё один параметр, который говорит, что давно пора:
В общем и целом, картина становится всё неприятнее и неприятнее. В этой ситуации мы поздравляем всех наших читателей с праздником Победы и желаем более или менее спокойных выходных. Ну а на рабочей недели, думаю, пора активно перестраивать свой бизнес под работу на падающих рынках.