27 сентября — 3 октября 2025
Главная новость. Главных новостей две. Первая — шатдаун в США. Шуму много, экономических последствий не очень. Из-за закрытия государственных учреждений не вышли данные по трудовой статистике в США, но это компенсировалось частными данными (см. следующий раздел). Серьёзные последствия будут, если шатдаун продлится больше 2-3 недель.
Вторая новость — в рейтинге мировых финансовых центров по количеству IPO Лондонский занял почётное 20-е место. Это важнейший политический симптом, поскольку с такими показателями претендующей на серьёзные политические позиции Великобритании лучше бы помолчать. Но и экономически это очень важный момент, поскольку британские офшоры всегда играли важную роль на мировой финансовой арене. Сегодня стало понятно, что эта роль вряд ли вернётся. Во всяком случае, пока не очень понятно, что нужно (и можно) сделать, чтобы добиться такого результата.
Макроэкономика. PMI (экспертный индекс состояния отрасли; его значение ниже 50 означает стагнацию и спад) сферы услуг Бразилии 46.3, это повторение 9-летнего минимума (за вычетом ковида):
Рис. 1
Ключевой компонент непроизводственного PMI США (от ISM), деловая активность, опустился до 49.9 пункта. Не считая ковида, за последние 16 лет он был чуть ниже (46.6) лишь однажды, в июне 2024-го:
Рис. 2
PMI Чикаго в США (40.6) уже 22 месяца держится в зоне спада — такого не было никогда за почти 60 лет ведения статистики :
Рис. 3
Цены на жильё в США +2.3% в год, слабейшая динамика с апреля 2012-го:
Рис. 4
Помесячно цены падают 4 месяца подряд, а с учётом двух нулей уже полгода:
Рис. 5
Продолжается болтанка на ипотечном рынке США, за неделю заявки -12.7%, в том числе на рефинансирование -21%:
Рис. 6
Число свободных вакансий в США вернулось к уровням 2018/19 гг.:
Рис. 7
А количество добровольных уходов с работы — даже 2017-го, люди всё осторожнее решаются покидать текущую работу:
Рис. 8
Число рабочих мест в частном секторе США (обзор ADP) сокращается 2 месяца подряд, впервые с 2020-го:
Рис. 9
Если же исключить ковид, то предыдущий раз такое случалось лишь в начале 2010-го:
Рис. 10
Наконец, обзор Challenger, Gray & Christmas констатирует максимальные с 2020 года анонсы увольнений в США за январь-сентябрь:
Рис. 11
При этом планы найма персонала в сентябре минимальны с 2011-го, а в январе-сентябре — с 2009-го:
Рис. 12
Число новостроек в Японии -9.8% в год, 5-й минус подряд:
Рис. 13
Абсолютное значение показателя находится на худших уровнях 2010-го — больше таких значений в истории не было:
Рис. 14
Объём розничных продаж в Японии -1.1% в год, 6-летний минимум (не считая ковида):
Рис. 15
Безработица в Японии на годовом пике:
Рис. 16
А отношение вакансий к их соискателям минимально за 10 лет (не считая ковида):
Рис. 17
Число безработных в Норвегии на вершине почти за 4 года:
Рис. 18
Количество безработных в Германии обновило 12-летний пик:
Рис. 19
ЦБ Австралии ожидаемо оставил денежную политику прежней, как и ЦБ Индии.
Основные выводы. Кризис активно продолжается, растёт безработица, усиливается стагнация в реальном секторе. В реальности, с учётом более или менее адекватных данных по инфляции, безусловно давно идёт серьёзный спад. Что не мешает расти финансовым рынкам, что, фактически, является чётким инфляционным показателем.
Цены на золото побили очередной исторический рекорд, цены на серебро в долларах вплотную подошли к пику 2011-го:
Рис. 20
Wall Street Journal опубликовал статью, описывающую характерные признаки пузыря в сфере ИИ, грозящего долговым кризисом:
Отметим, что Павел Рябов неоднократно отмечал, что этот, уже вполне сформировавшийся пузырь, уже довольно давно превышает все ранее достигнутые показатели. Мы в одном из предыдущих обзоров приводили один из анализов Павла Рябова, которые показывает, что доходы компаний от ИИ носят относительно их инвестиций логарифмический характер. Иными словами, эти инвестиции не окупятся никогда.
Отметим, что говорить о том, когда произойдёт обвал достаточно сложно. С учётом явно уже сложившегося процесса усиления контроля административной власти США над ФРС (хотя до окончательного результата тут ещё далеко) вероятность того, что в случае острой необходимости будут напечатан ещё триллион-другой долларов достаточно велика. А это отодвинет точку обвала как минимум на 3 месяца, а то и на полгода. Разумеется, усугубив итоги кризиса.
В общем, мы вступили в мир высокой турбулентности и можем только ещё раз поздравить наших читателей, который обо всём этом были предупреждены заранее. И будут предупреждать в будущем. И поэтому мы можем с чистой совестью пожелать им хороших выходных и удачной трудовой недели!
Мне одному кажется, что обещали обвал рынков США в сентябре? «Октябрь уж наступил»…
Фсё напоминает хлебные законы в мелкобриьании