Демарш Пауэлла

24-30 января 2026

Уведомляем Вас о том, что теперь макроэкономические обзоры фонда Михаила Хазина выходят и на новом сайте khazin.ru в разделе «Итоги». А этот обзор можно найти на сайте по ссылке:  https://khazin.ru/demarsh-paujella

Главная новость. Их на этот раз две. Первая — ФРС США сохранила прежней свою денежную политику; 2 члена правления голосовали за её смягчение, но остались в меньшинстве. На пресс-конференции после заседания глава ЦБ Пауэлл заявил, что текущий уровень базового процента вполне адекватен ситуации в экономике.

Вторая — грандиозный обвал на финансовых рынках в конце недели.

С учётом предыдущего роста он кажется незначительным, но: 

Золото: −10,9%, потеряно $4,1 трлн
Серебро: −21,5%, потеряно $1,4 трлн
Медь: −10,3%, потеряно $40 млрд
Палладий: −20%, потеряно $65 млрд
Платина: −23%, потеряно $143 млрд
S&P 500: −0,6%, потеряно $380 млрд
Nasdaq: −1,2%, потеряно $480 млрд
Russell 2000: −0,76%, потеряно $25 млрд
Биткоин: −6,6%, потеряно $108 млрд
Ethereum: −7,5%, потеряно $25 млрд

О причинах можно спорить (см., например, заключительный раздел Обзора), но сам по себе масштаб обвала говорит о чрезвычайно высокой общей нестабильности.

Макроэкономика. Индекс делового климата в Германии (обзор IFO) слабейший за 8 месяцев:

Индекс опережающих индикаторов в США опустился до уровней осени 2014-го (т.е. он ниже ковидного дна; шли, шли и, наконец, пришли):

12-летнее дно и у настроений американских потребителей по версии той же Conference Board:

CPI (индекс потребительских цен) Австралии (+3.8% в год) максимален за 2 года и явно выше целевых уровней ЦБ:

Кредитование частного сектора в Австралии +0.8% в месяц и +7.7% в год — исключая ковидные всплески и провалы, это максимальные значения с 2008/09 годов:

Уровень зарегистрированной безработицы в Норвегии максимален за весь постковидный период:

Уровень безработицы в Германии остаётся на пике с 2015-го:

ЦБ Бразилии не стал ничего менять, его ставка максимальна за 20 лет:

Несколько слов о финансовых рынках.

Одобрение Трампом слабости доллара отправило последний на 4-летнее дно; особенно крепок швейцарский франк (традиционная валюта-убежище №1), у которой пик с 2014-го; а против евро франк и вовсе
рекордно дорог (не считая нескольких минут всё в том же 2014-м, когда тамошний ЦБ отказался поддерживать валютный коридор и рынок ненадолго сошёл с ума):

Золото превзошло $5500 за унцию, серебро (только за январь взлетевшее на 60%) — $120:

Отношение цен на золото и серебро минимально за 15 лет:

Дорожают и бьют рекорды серебро, платина, палладий и другие активы. В Китае дикий ажиотаж среди инвесторов в драгметаллы, фонды ограничивают приток денег, регуляторы грозят карами: всё это (вкупе с общим перегревом рынка) грозит резкой коррекцией. Возможно, в четверг и пятницу она уже и стартовала, но это не очевидно.

Основные выводы.  Если говорить о реакции президента США Трампа, то можно привести его собственные слова: «Джером «Тормоз» Пауэлл снова отказался снизить процентные ставки, хотя у него абсолютно нет причин держать их на таком высоком уровне. Он вредит нашей Стране и её Национальной Безопасности. Сейчас у нас должна быть существенно более низкая ставка, раз даже этот болван признаёт, что инфляция больше не проблема и не угроза. Он обходится Америке в Сотни Миллиардов Долларов в год из-за совершенно ненужных и необоснованных ПРОЦЕНТНЫХ РАСХОДОВ. Из-за огромных денежных потоков, поступающих в нашу Страну благодаря Тарифам, мы должны платить САМУЮ НИЗКУЮ ПРОЦЕНТНУЮ СТАВКУ ИЗ ВСЕХ СТРАН МИРА. Большинство этих стран — это платящие низкие процентные ставки денежные машины, считающиеся элегантными, надёжными и первоклассными только потому, что США позволяют им такими быть. Тарифы, взимаемые с них, принося нам МИЛЛИАРДЫ, всё же позволяют большинству из них иметь значительное положительное сальдо торгового баланса, хотя и гораздо меньшее, с нашей прекрасной, ранее эксплуатируемой Страной. Другими словами, я был очень мил, добр и мягок со странами по всему миру. Одним росчерком пера в США поступили бы дополнительные МИЛЛИАРДЫ, и этим странам пришлось бы вернуться к зарабатыванию денег старомодным способом, а не за счёт Америки. Я надеюсь, они все ценят, хотя многие этого не делают, что наша великая Страна сделала для них. ФРС должна существенно снизить процентные ставки, СЕЙЧАС ЖЕ! Тарифы сделали Америку снова сильной и могущественной, гораздо сильнее и могущественнее любой другой Нации. Соразмерно этой силе, как финансовой, так и иной, МЫ ДОЛЖНЫ ПЛАТИТЬ БОЛЕЕ НИЗКИЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ, ЧЕМ ЛЮБАЯ ДРУГАЯ СТРАНА В МИРЕ! Спасибо за внимание к этому вопросу»

Мнение Пауэлла уже особой роли не играет, и потому, что он скоро уйдёт со своего поста, и потому, что никаких новых аргументов он не привёл. Решение о сохранении ставки в ситуации расследования министерства юстиции означает, что оно носит чисто политический характер. Со всеми вытекающими.

Отметим, что одной из главных причин падения рынков (см. первый раздел Обзора) называют назначение кандидатуры на пост руководителя ФРС. В конце недели Дональд Трамп объявил о выдвижении кандидатуры Кевина Уорша на пост главы Федеральной резервной системы (ФРС) США. Вопрос о том насколько Уолш будет надёжно представлять интересы Трампа (и, даже, точнее, той элитой группы, которая его выдвинула) — вопрос. Родственные связи Уорша достаточно прозрачны (в 2002 году Уорш женился на Джейн Лодер, дочери магната в сфере косметики и, по совместительству, главе ВЕКа, всемирного еврейского конгресса). 

Посмотрим, как будут развиваться события, пока картина золота и серебра очень удивила:

Впрочем, общий процесс замены американских казначеек драгоценными металлами пока не затронут. Будем внимательно следить за ситуацией, похоже, что темпы событий нарастают.

Ну а мы пока желаем всем нашим читателям спокойных, по мере возможности, выходных и поменьше проблем в течение рабочей недели!