17-23 августа 2024
Главная новость. Носит довольно специфический характер, поскольку касается не совсем цифровых показателей. А именно, на неделе случился один из самых масштабных в истории пересмотров статистики в США. Причём произошёл он в трудовой статистике, которая, как мы неоднократно отмечали, очень сильно фальсифицируется.
В конце весны мы писали о том, что появились данные об искажении инфляции (статья группы Саммерса) и рынка труда. Сотрудники одного из резервных банков обнаружили, что, скорее всего, Бюро трудовой статистики (BLS) «нарисовало» довольно большое количество рабочих мест (от 800 000 до 1 300 000). Смотри обзор от 30 марта 2024 года: https://fondmx.pro/itogi-nedeli/priznakov-uluchshenija-ne-obnaruzheno/ .Отметим, что это вовсе не означает, что где-то они не нарисовали ещё, вопрос касается только одного локального вопроса.
Вообще говоря, BLS ежегодно пересматривает данные по рынку труда (модификация методологии или уточнение данных) и обычно всё укладывается в пределы статистической погрешности (диапазон от минус 500 тыс до плюс 500 тыс за последние 10 лет, а в среднем выходило минус 100-200 тыс занятых).
В этот раз результат получился нешуточный, но, о чудо, он удивительно совпал с результатами ранее сделанного исследования. А именно, негативный пересмотр составил 818 тыс, что, конечно, сопоставимо с рекордным пересмотром в 2009 году, но уж больно похоже на исследования резервных банкиров. Правда, нижнего диапазона их оценки. Но и это, к слову, минус 68 тыс занятых в месяц или почти треть от среднемесячного прироста в 2023.
Все эти рабочие места просто исчезли, не вызывает сомнений, что они были просто нарисованы на пустом месте. И эти данные показывают, что вся статистическая картина, на базе которой выстраивается легенда об устойчивости и успешности американской экономики рассыпается в прах. Напоминаем при этом, что нет никаких гарантий, что кто-нибудь ещё не найдёт такое же количество пририсованных рабочих мест ещё где-нибудь.
В общем, картина очень показательная.
Макроэкономика. Баланс промышленных заказов в Британии держится в минусе 25 месяцев подряд:
Рис. 2
PMI (экспертный индекс, отражающий состояние отрасли; его значение ниже 50 означает стагнацию и спад) промышленности еврозоны 45.6, минимум за 8 месяцев:
Рис. 3
В основном из-за Франции, где показатель (42.1) слабейший за всю историю наблюдений (кроме ковида):
Рис. 4
Индекс национальной активности в США от ФРБ Чикаго худший за полгода:
Рис. 5
А PMI промышленности (48.0) — за 8 месяцев:
Рис. 6
Число получателей пособий по безработице в США закрепилось на уровнях возле 3-летнего пика:
Рис. 7
А продажи вторичного жилья — около 14-летних минимумов:
Рис. 8
Объём розничных продаж Новой Зеландии -1.2% в квартал, 9-й минус за последние 10 кварталов:
Рис. 9
И -3.6% в год, 7-й минус подряд (повторение антирекорда 2008/09):
Рис. 10
ЦБ Китая ничего не стал менять в своей денежной политике, ставки рекордно низки. Всё по-прежнему и у ЦБ Турции и у ЦБ Южной Кореи, и у ЦБ Индонезии
А вот ЦБ Швеции вторично срезал ставку (на 0.25% до 3.50%), до конца года ожидается ещё 2-3 снижения.
Основные выводы. Про качество статистики говорить не будем, тут всё ясно. Обратим только внимание на то, что по инфляции аналогичного пересмотра (пока?) не было. А если его сделать? Мы-то уже неоднократно отмечали, что инфляция много выше официальных данных и даже оценки группы Саммерса. И данные неоднократно приводили. Вот,например, апельсиновый сок, он утроились за последние 2 года:
Рис. 11
А ещё мы объясняли, что если даже принять оценку Саммерса, то мы получаем с осени 2021 года непрерывный спад американской экономики. Ну и мировой, разумеется.
Но даже с официальной инфляцией, с её «детскими» показателями в 3%, экономика США откровенно просаживается. Как они ухитряются не показывать спад при том, что практически все региональные резервные банки его у себя дают — вопрос отдельный. Статистикам он будет интересен, нашим читателям не очень. Но есть целая куча неожиданных показателей, который говорят о том, что дела не очень. Для примера — оценка роста производительности труда в США. По их собственным официальным данным:
Фактически, производительность труда не растёт. Можно спорить, откуда в такой ситуации взялся основательный рост экономики, но, в конце концов, это не так важно. Зато важно, откуда взялся рост фондового рынка. Здесь предоставляем слово Павлу Рябову.
«Операционный денежный поток (ОДП или OCF) – это ключевой финансовый показатель, отражающий реальное движение денежных средств от основной деятельности компании. Он более информативен, чем «бумажная» чистая прибыль или расчетная EBITDA, так как показывает фактические денежные средства, остающиеся в распоряжении компании после всех операционных расходов и доходов. Этот показатель важен для оценки способности бизнеса генерировать наличность от своей основной деятельности.
Операционный денежный поток компании распределяют на капитальные расходы, операции слияния и поглощения, долгосрочные финансовые вложения, дивиденды и байбек, погашение долга или же компании могут накапливать кэш.
ОДП рухнул на 3.8% г/г по всем нефинансовым компаниям с отчетностью с 2011 по 2кв24— это наихудший результат с кризиса 2020 и рецессии 2015-2016. За два года рост всего на 6.9% по номиналу.
Основной положительный вклад обеспечивает технологический сектор и Amazon, а если исключить торговлю и технологии, за год серьезное падение на 7% и минус 2.1% за два года, что чуть лучше обвала на 9.3% кварталом ранее, но это худшие показатели с кризиса 2020.
С учетом инфляции обвал на 9.3% г/г и минус 7.8% за два года, что является наихудшей динамикой с кризиса 2009 с учетом инфляции.
По секторам:
• Торговля: -15.5% г/г, но +8.4% за два года, далее в этой последовательности
• Медицина: -24.7 / -23.5% сильнейший обвал
• Потребительский сектор: -2.7 / +43%
• Промышленность: -9.3 / +24%
• Сырьевой и коммунальный сектор: +5.7 / -23.5%
• Транспорт и связь: -9.8 / -7.2%
• Технологии: +8.4 / +32.1%
Лучше всех технологии – это понятно, а все остальные сектора в минусе, за исключением сырья, но сырье в сильном минусе за два года. Транспорт и связь стагнирует три года, медицина совсем плохо (акции на хаях), а потребительский сектор и промышленность входят в фазу стабилизации на высокой базе».
А мы ещё добавим, что инфляция, о которой пишет Павел Рябов — официальная. А если взять реальную? Ну, или, хотя бы в интерпретации Саммерса&Со?
Ну и в заключение, Евросоюз. Точнее, Германия. Народ там как-то потерял интерес к открытию новых компаний. Надо думать, не очень это стало выгодное дело.
Ну и в заключение, тезисы выступления главы ФРС Пауэлла на конференции в Джексон-Хоуле:
▪️Пришло время скорректировать ДКП ФРС. (снизить ставку)
▪️Мы сделаем все возможное, чтобы поддержать сильный рынок труда.
▪️Сроки и темпы снижения ставки ФРС зависят от макро данных и баланса рисков.
▪️Инфляция устойчиво движется к целевому показателю 2%.
▪️Мы добились значительного прогресса для достижения ценовой стабильности, избежав при этом резкого роста безработицы.
▪️Риски по двойному мандату ФРС изменились — вероятность роста инфляции уменьшились, но возрос риск снижения занятости.
▪️Мы не стремимся и не приветствуем дальнейшее охлаждение рынка труда.
▪️Экономика продолжает расти уверенными темпами.
Реакция рынков после выступления Пауэлла
🌐 Bitcoin — $63 135 📈4,54%
📈 S&P 500 — 5 617 📈0,84%
🌕 Золото — $2 509 📈1,01%
⚫️ Oil Brent — $79,01 📈2,52%
Выросли и акции, и золото … А так быть не должно. Отсюда вывод: дисбаланс достигли уже и финансового сектора. Так что можем только констатировать, что структурный кризис продолжается. И будет продолжаться дальше. А мы желаем всем нашим читателям учитывать ту информацию, которую мы им даём и за счёт этого выигрывать конкурентную борьбу! Лето продолжается, приятного отдыха!
P.S.: Для новых подписчиков обзоров, инструкция к подключению закрытого телеграм канала.Данная операция свяжет аккаунты воедино, что позволит объединить систему оплат на обоих платформах
Шаг 1. Переходим на страницу: https://fondmx.pro/privjazat-telegram-bot/
Шаг 2. Нажимаем на активную ссылку «Привязать к боту»
Шаг 3. Переходим в телеграмм на этом же устройстве, переключение должно пройти автоматически
Шаг 4. Ждем 10-15 секунды и видим на экране табличку: «Ваш аккаунт успешно привязан к сайту»
Добрый день!Подписку приобрела, но просмотр закрыт
А как Вы сюда написали?
Означает ли это:
«Сотрудники одного из резервных банков обнаружили, что, скорее всего, Бюро трудовой статистики (BLS) «нарисовало» довольно большое количество рабочих мест…
В этот раз результат получился нешуточный, но, о чудо, он удивительно совпал с результатами ранее сделанного исследования. А именно, негативный пересмотр составил 818 тыс…
Все эти рабочие места просто исчезли, не вызывает сомнений, что они были просто нарисованы на пустом месте. И эти данные показывают, что вся статистическая картина, на базе которой выстраивается легенда об устойчивости и успешности американской экономики рассыпается в прах…»
что «демиурги» решили получить и получили «документ», который можно «предъявить» для обоснования в цифрах абсолютной некомпетентности команды «либеральных глобалистов», а стало быть и их (либералов) выдвиженца Харрис? И можно ли уже сейчас, глядя на последние звенья длинной логической цепочки: — Курская неудача ВСУ (а это комплекс событий, включая последний бунт в колонии) — затопление яхты — Кеннеди — … предположить, что назначение 47-м президентом США Трампа уже фактически произошло? Понятно, что до инаугурации при всём при этом он может не дойти, но это уже будет результатом серьезных, но случайно выпавших вероятностных процессов?