11-17 апреля 2026
Уведомляем Вас о том, что теперь макроэкономические обзоры фонда Михаила Хазина выходят и на новом сайте khazin.ru в разделе «Итоги». А этот обзор можно найти на сайте по ссылке: https://khazin.ru/a-v-kitae-chto-to-ne-tak
Главная новость. Президент США Дональд Трамп 17 апреля сообщил, что Иран якобы согласился больше никогда не перекрывать Ормузский пролив. «Иран согласился никогда снова не закрывать Ормузский пролив», — написал он в социальной сети Truth Social. По словам американского президента, пролив больше не будет использоваться в качестве «оружия против всего мира».
К этому заявлению есть вопросы, заявление Ирана несколько отличается и тот же Трамп сказал, что иранские танкеры пропускать не будут. Но это уже детали, которые прояснятся на следующей неделе, а пока можно констатировать резкое падение цен на нефть.
С учётом предыдущих падений (и роста), снижение за неделю довольно существенное. Роль политических новостей по прежнему крайне велика.
Макроэкономика. Китайские данные за март по-прежнему не радуют, хотя и не слишком ужасны. ВВП ускорился до +1.3% в квартал и +5.0% в год, но статистики констатируют слабый внутренний спрос при сильном предложении:
Фактически, скорее всего, речь идёт о большой эмиссионной по природе накачке сектора услуг (см. ниже), которая, к слову, могла и вызвать рост инфляции.
Инвестиции в основной капитал снова стали замедляться (+1.7% в год):
Как и промышленное производство (+5.7% в год):
Загрузка производственных мощностей (73.6%) минимальна за 10 лет (исключая ковид):
Уровень безработицы (5.4%) максимален за 3 года:
Розничные продажи тормозят (+1.7% в год) на фоне слабого спроса на крупные покупки (автомобили -11.8%, мебель -8.7%, бытовая техника -5.0%):
Цены новостроек -0.2% в месяц, 33-й минус или ноль подряд:
И -3.4% в год, худшая динамика за 10 месяцев:
Наконец, продолжается кредитное сжатие, объём займов +5.7% в год, рекордный минимум за всю историю сбора данных:
Картина достаточно пессимистическая.
Промышленное производство в США -0.5% в месяц, худшая динамика за 1.5 года:
И +0.7% в год, слабейший показатель за 9 месяцев:
Да и средняя продолжительность рабочей недели упала:
Малый бизнес в США настроен максимально пессимистично за 1.5 года:
Продажи вторичного жилья в США минимальны за 9 месяцев:
И близки к 16-летним низам. Они отыграли не только весь ковидный рост, но и восстановление после «Великой рецессии»; сейчас они на уровнях 2008/10 гг. (или 1993/95 гг.):
Настроения домостроителей в США вернулись к 14-летним низам, причём вот уже больше года доля сделок с применением стимулов (скидки, рассрочки и т. д.) превышает 60%:
При этом оптовые цены в США растут максимальными темпами за 3 года (PPI, индекс промышленной инфляции, +4.0% в год, без еды и топлива +3.8%):
Цены производителей и импортёров в Швейцарии -2.7% в год, 10-летний минимум (не считая ковида):
Оптовые цены в Германии растут, как и в США, рекордным темпом за 3 года (+4.1% в год):
Инфляционные ожидания в Австралии (+5.9%) приближаются к пикам 2022-го; на следующем заседании ЦБ (5 мая) ожидается третье подряд повышение ставки:
Настроения австралийских потребителей ухудшились в апреле максимально с апреля 2020-го:
Ровно то же случилось и с доверием тамошнего бизнеса, последнее на дне с пиков пандемии:
И почти повторило минимум 2009-го:
Доверие бизнеса в Бразилии худшее за 10 лет (не считая ковида):
Влияние войны с Ираном на мировые цены весьма многообразно и не всегда очевидно. Например, цены на импорт в Южной Корее подскочили на 16.1% в месяц (28-летний максимум) и 18.4% в год. Это вполне ожидаемо, поскольку в основе этого всплеска лежат цены на нефть и прочее сырьё:
А вот взлёт цен на экспорт гораздо тревожнее для перспектив глобальной инфляции: +28.7% в год (пик с 2008-го), причём в авангарде совсем не сырьё (компьютеры и электроника +61.6%, продукция сельского и лесного хозяйства и рыболовства +15.7%):
Основные выводы. Фактически, продолжают выводы предыдущей недели. В США объективные потребительские показатели крайне печальные, имеет место серьёзный спад. Есть серьёзные сомнения в том, что в Китае ситуация в экономике хорошая. При этом все основные легко доступные источники говорят только о росте ВВП, не упоминая многочисленные проблемы по другим показателям.
Серьёзно растёт инфляция в разных уголках мира. При этом, естественно, падает доверие потребителей (которые, напомню, одновременно избиратели).
Серьёзные проблемы с удобрениями (см. график цены на мочевину). Не исключено, что осенью мир ждут серьёзные проблемы с продовольствием.
Мы, безусловно, желаем нашим читателям приятных выходных, но очень просим их соблюдать максимальную бдительность. В том числе и потому, что цены на нефть как упали, так могут и возрасти…