7-13 февраля 2026
Главная новость. Резкие рывки в цене на золото. Мы уже объясняли эту ситуацию, но повторить не грех. Любые цифровые модели предполагают, что базовые условия не меняются. Но картина по золоту изменилась принципиально: в прошлом году золото признали первоклассным финансовым активом (то есть оно учитываемая в резервах с коэффициентом 1.0, а не 0.5, как раньше) и, по мере развития кризиса, его всё чаще стали использовать как главный залоговый актив.
Золото стало вытеснять американские казначейки и не так давно обогнало их по общему объёму резервов финансовых институтов. То есть, появился новый серьёзный источник покупок золота. И это значит, что модели надо серьёзно перестраивать. Ну и, соответственно, теханализ для золота может давать серьёзные сбои с точки зрения выводов.
Макроэкономика. Продажи жилья на вторичном рынке в США -8.4% в месяц. Худшая динамика за 5 лет, а исключая ковид за 10 с лишним:
Абсолютное значение показателя совпадает с дном ковида и совсем рядом с низами 2010-го и 2023/24 гг.; в среднем оно бывало таким (в норме) аж в середине 1990-х:
Цены новостроек в Китае не могут выйти в помесячный плюс 32 месяца подряд (в январе очередные -0.4%):
Отчего и их годовой спад (длится 31 месяц подряд, а исключая единственный месяц +0.1%, уже почти 4 года) снова стал ускоряться:
Инфляционные ожидания в Австралии (+5.0%) максимальны за 3 года; исключая постковидный всплеск — с 2012-го:
Ипотечные кредиты в Австралии +10.6% в квартал до рекордной величины (подскок максимален с 1995-го, исключая ковидные колебания):
Инвестиционные займы +31.8% в год:
Банковский кредит в Японии +4.5% в год. Не считая краткого всплеска в ковид, это рекордный показатель почти за 30 лет ведения статистики:
Кредит в Китае +6.1% в год, очередной исторический минимум:
Безработица во Франции (7.9%) максимальна более чем за 4 года:
Основные выводы. Количество негативных сигналов стало увеличиваться. Более того, в предыдущем обзоре мы показали резкое ухудшение ситуации на рынке труда в США. Сегодня мы дадим анализ Павла Рябова, который показывает, что власти США активно искажают статистику в сторону улучшения (и нет никаких оснований считать, что другие так не делают). Со всеми вытекающими.
Анализ Павла Рябова.
«Полный коллапс рынка труда в США
Отчет по рынку труда в США действительно грандиозен. Вся та конструкция «реальности», которую тщательно выстраивали последние два года оказалась предсказуемым фейком. Полная и беспросветная ложь.
Cамый масштабный за всю историю пересмотр прошлых данных. Было «утеряно» свыше 1 млн (1029 тыс) рабочих мест. Оказывается, их просто не существовало, они были вычеркнуты из истории, как нечто нелепое.
На протяжении всего 2025 года они «филигранно полировали» жалкие десятки тысяч прироста рабочих мест, чтобы получить около 0.6 млн по итогам всего года, но теперь оказывается, что и не было никакого прироста рабочих мест – их на 1 млн меньше!
Ежегодный пересмотр данных – это нормально, но ненормален пересмотр в рамках годового прироста занятости.
Так с 2011 по 2021 включительно среднегодовой пересмотр был в минус 19 тыс занятых, в 2022 +506 тыс, в 2023 (-187) тыс, в 2024 (-598) тыс, в 2025 (-861) тыс, а вот сейчас более 1 млн!
С 2023 года потеряно свыше 2.6 млн занятых только через формирование заниженной базы!
Пересмотр данных начался с 2021 года, по прошлым данным прирост рабочих мест составил 16978 тыс, а теперь 15949 тыс, т.е. с накопленным итогом «потеряно» свыше 1 млн рабочих мест только в рамках текущего пересмотра.
Вот, как это было:
• 2021 год: от +7233 к +7268 тыс или (+35) тыс;
• 2022 год: от +4555 к +4526 тыс или (-29) тыс;
• 2023 год: от +2594 к +2515 тыс или (-79) тыс;
• 2024 год: от +2012 к +1459 тыс или (-553) тыс;
• 2025 год: от +584 к +181 тыс или (-404) тыс.
Дайте угадаю, наверное в мировых СМИ вы прочитали, что в январе создано 130 тыс рабочих мест vs прогноза 66 тыс, а данные в декабре были пересмотрены с 50 до 48 тыс, что создало драйвер роста рынка на утренних торгах, т.к. показывало, что экономика США как никогда устойчива и наконец-то прорвана многомесячная стагнация рынка труда и впервые за полгода рынок труда ожил? Не так ли, ведь именно это вы прочитали?
Причина вчерашней радости рынка в том, что отчет по занятости показал более устойчивую экономику США, чем рынок закладывал, — и это снизило страхи резкого охлаждения/рецессии, писали англоязычные авторитетные бизнес СМИ.
От Трампа традиционный поток бреда: «ОТЛИЧНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ СОЗДАНИЯ РАБОЧИХ МЕСТ, НАМНОГО ПРЕВЫШАЮЩИЕ ОЖИДАНИЯ! Мы снова являемся самой сильной страной в мире и, следовательно, должны платить САМУЮ НИЗКУЮ ПРОЦЕНТНУЮ СТАВКУ, причем значительно ниже».
Постыдная и наглая ложь с конструированием абсолютно фейковой картины мира.
Но никто (как обычно, никто, кроме Spydell_finance) не акцентировал на:
• Пересмотр базы дек.25 вниз более, чем на 1 млн рабочих мест – рекорд за всю историю.
• Накопленный пересмотр создания рабочих мест почти на 2.6 млн с 2023 года – рекорд за всю историю.
• Занижение прироста рабочих мест более, чем втрое в 2025 и фактически обнуление до 181 тыс (раньше в месяц создавали больше, теперь столько за год генерируют).
• 9 секторов экономики показали сокращение занятости на 670 тыс за год, образуя 99 млн или 62.5% от всех рабочих мест.
• Только сектор здравоохранения и соцобеспечения создает рабочие места – плюс 758 тыс за год при общем изменении рабочих мест по всей экономике на 359 тыс за последние 12м, а за два года +1623 тыс по медицине при +1595 по всей экономике, т.е. за два года только медицина создавала рабочие места, все остальные сектора (свыше 85% занятости в США) интегрально в нуле. Последний раз такое было в 2008 году, за исключением COVID кризиса (технические увольнения, а не структурные).
• Без учета госсектора в частном секторе за последние два года рабочие места сократились на 189 тыс за исключением сектора медицины и минус 143 тыс за год – худшая динамика с кризиса 2008.
Экономика уже в рецессии! Никогда в истории США снижение рабочих мест в частном секторе за год и тем более за два года (без учета здравоохранения) не проходило без рецессии или кризиса. (весна 2008, весна 2001, зима 1990, зима 1982, осень 1974 и т.д)».
Комментировать этот анализ (эмоциональные оценки мы пропускаем) ни к чему. Картина более, чем понятная. Ну а мы желанием нашим читателям максимально спокойно смотреть на эту картину в выходные, а на рабочей неделе … Максимально трезво оценить ситуацию со своим бизнесом с учётом этих данных.
А только у меня пропали английские версия?
А можно оплатить подписку в кэш? В USD.
Спасибо
драматические события 1970-х гг. — войну «Судного Дня» и нефтяное эмбарго 1973 г., а также революцию в Иране в конце десятилетия, — которые привели к преобразованию глобальной нефтяной индустрии и 10-кратному повышению цен на нефть. Советскому Союзу, как экспортеру нефти и газа, такое развитие событий было выгодно. Доходы от продажи нефти помогали поддерживать советскую экономику во времена генерального секретаря Леонида Брежнева, которая переживала трудности с точки зрения роста и обновления. Чтобы получить средства для оплаты импорта зерна, советский премьер Алексей Косыгин, бывало, звонил главе нефтегазового ведомства и говорил: «В стране напряженная ситуация с хлебом. Мне нужно три миллиона тонн (нефти) сверх плана»
Silver
🪙📊 Факторы, поддерживавшие физическое серебро на протяжении большей части 2025 года, остаются актуальными и в 2026 году.
Среди них:
⚫️ограниченное физическое предложение металла в Лондоне
⚫️нестабильная геополитическая ситуация
⚫️неопределенность в экономической политике США и опасения относительно сохранения институциональной независимости ФРС
Волатильность на рынке останется высокой.
Фундаментальные показатели спроса и предложения по-прежнему складываются благоприятно для серебра.
СПРОС: рост розничных инвестиций, вероятно, компенсирует спад спроса в ювелирном производстве, столовом серебре и промышленности:
⚫️промышленное использование снизиться примерно на 2% из-за сектора солнечных панелей, где экономия металла и его замещение альтернативными материалами сокращают спрос, несмотря на рост числа установок в мире
⚫️при этом рост дата-центров, ИИ и автопрома будет поддерживать спрос на серебро, частично компенсируя спад в солнечной энергетике
⚫️в ювелирной отрасли спрос упадет более чем на 9% из-за высоких цен, сдерживающих покупки, особенно в Индии, хотя в Китае возможен небольшой рост благодаря новым дизайнам и популярности позолоченных серебряных украшений.
⚫️спрос на столовое серебро может снизиться примерно на 17%, главным образом в Индии, где покупка таких изделий для подарков сильно зависит от цен
⚫️инвестиционный спрос может вырасти на 20% благодаря росту спроса западных инвесторов на фоне роста цен и неопределенности в экономике, а также продолжающемуся росту покупок в Индии (например, спрос на монеты и слитки усилился в последние месяцы, а глобальные запасы серебра в биржевых фондах оцениваются примерно в 1,31 млрд унций).
ПРЕДЛОЖЕНИЕ: по прогнозу увеличится на 1,5%; добыча на рудниках вырастет на 1%, благодаря увеличению производства на действующих предприятиях и запуску новых проектов:
⚫️доля первичных рудников останется практически неизменной и обеспечит около 28% всей добычи серебра. Рост добычи ожидается в Мексике, Китае, Канаде и Марокко (по разным причинам), тогда как в Перу, напротив, снижение добычи на некоторых рудниках превысит ожидаемый рост на других предприятиях
⚫️объем серебра, получаемого как побочный продукт при добыче золота, также увеличится в 2026 году (в Доминиканской Республике, Чили и России).
⚫️добыча серебра как побочного продукта на предприятиях по добыче цветных металлов (свинец, цинк) немного сократится: высокие цены на золото, медь и серебро поддерживают выручку даже при меньшей добыче, тогда как слабые цены на цинк и свинец ставят под риск устойчивость таких проектов
⚫️переработка серебра вырастет примерно на 7% главным образом за счет сдачи столового серебра на фоне высоких цен.
В 2026 году рынок серебра останется в дефиците 6-й год подряд — на уровне 67 млн унций. При этом мировой рынок продолжит опираться на использование серебра из надземных запасов, что усиливает напряженность на и без того ограниченном физическом рынке.