19-25 июля 2025
Главная новость. Реальных экономических новостей практически нет, лето. Разве что можно упомянуть утечку информации о том, что в 2024-2025 гг. ФРС тайно предоставила ЕЦБ и Банку Англии $400 млрд через валютные свопы под 0.25% годовых (при инфляции в США 4.1%). Это позволило Европе напечатать €520 млрд и £180 млрд без публичной отчетности.
Источник утечки — советник Трампа в FOMC (Комитет по открытым рынкам ФРС США) Кристофер Уоллер, официально голосовавший против этого решения.
Как и полагается для утечек, точной информации нет, но с большой вероятностью она соответствует реальности. В частности, Михаил Хазин в своём телеграм канале в последние недели неоднократно отмечал, что весьма возможно, что именно ФРС предоставила ЕС деньги для его военных программ (через СВОП-линии).
Макроэкономика. PMI (экспертный индекс состояния отрасли; его значение ниже 50 означает стагнацию и спад) промышленности США (версия S&P) слабейший за 7 месяцев и опустился ниже 50 пунктов:
Рис. 1
Региональный индекс активности обрабатывающей индустрии в зоне ФРБ Ричмонда худший за 10 месяцев. Он лишь в 1 пункте от 16-летнего минимума (без учёта ковидных провалов). Любопытно, что упали одновременно и портфель уже накопленных заказов, и новые заказы — обычно последние в таких случаях растут, компенсируя выполнение прошлых:
Рис. 2
Рис. 3
Опережающие индикаторы в США -0.3% в месяц. За последние 39 месяцев они выходили в плюс лишь трижды. Ничего похожего не происходило даже в 2007/09 гг., это хороший индикатор того, что реально происходило бы в экономике Штатов без подпитки из казны (бюджетный дефицит не входит в индекс):
Рис. 4
Или, иначе: экономика США демонстрирует признаки жизни только потому, что постоянно растёт дефицит бюджета, за счёт которого стимулирует экономика.
Продажи вторичного жилья в США продолжают снижаться на фоне возобновившегося роста цен:
Рис. 5
Показатель колеблется возле 30-летних минимумов (с учётом роста населения — даже 35-летних):
Рис. 6
Обратите внимание: показатели хуже, чем во времена ковидного кризиса! Фактически, экономика США по некоторым параметрам подошла к показателям ковидного карантина и это даже не обсуждается!
Количество получателей пособий по безработице в США продолжает держаться возле вершины почти за 4 года:
Рис. 7
PPI (индекс промышленной инфляции) Швеции -0.6% в месяц, спад 5-й минус подряд:
Рис. 8
И -3.1% в год — слабейшая динамика за полтора года:
Рис. 9
Очень высокий уровень дефляции, показывающий масштаб спада реального сектора экономики.
Уровень безработицы в Норвегии (5.4%) максимален с пиков ковида, до того подобные показатели были лишь в начале 2016-го:
Рис. 10
Бюджетный дефицит за вычетом госбанков в Британии худший за 13 лет (исключая ковид). Вообще, за всю историю ведения статистики чуть выше показатель был лишь дважды, в 2009 и 2012 гг:
Рис. 11
Рис. 12
ЦБ Китая оставил денежную политику без изменений (ключевая ставка рекордно низкая), как и ожидалось:
Рис. 13
Косвенное свидетельство того, что официальный оптимизм (см. предыдущие обзоры) не совсем обоснован.
Без изменений и политика ЕЦБ. Цикл смягчения завершён, наступает время для анализа трендов в экономике и инфляции; в целом ЦБ отыграл половину всех повышений процента с нулевых низов 2022-го:
Рис. 14
Эффекта с точки зрения экономики это не дало, как видно из макроэкономическимх показателей.
ЦБ Турции срезал ставку на 3% до 43%. Какие для этого объективные резоны не очень понятно, а политическую конъюнктуру мы не обсуждаем.
Основные выводы. Данные по США очень плохие. Как и по Евросоюзу. Даже лето не помогло, впрочем, возможно, что сезонная очистка плохо сработала. В общем и целом можно только отметить, что без постоянной эмиссионной накачки (см. первый раздел Обзора) держать экономику уже не получается ни у кого. Ну, за исключением России, где Центробанк предпочитает как раз обрушить экономику, лишь бы торжествовала либеральная идеология.
То, что эмиссия продолжается, свидетельствует масса фактов. В частности, продолжается рост цен на серебро, оно продолжает обновлять 14-летние вершины:
Рис. 15
10-летних гособлигаций Японии также бьют рекорды, обновляя 17-летние максимумы накануне заседания ЦБ (на следующей неделе):
Рис. 16
Рис. 17
Та же картина у 30-летних гособлигаций Германии, только там «всего» 14-летние пики:
Рис. 18
В общем, лето, конечно, и мы желаем нашим читателям хорошего отдыха! Но, будьте бдительны!
P.S.: Для новых подписчиков обзоров, инструкция к подключению закрытого телеграм канала. Данная операция свяжет аккаунты воедино, что позволит объединить систему оплат на обоих платформах
Шаг 1. Переходим на страницу: https://fondmx.pro/privjazat-telegram-bot/
Шаг 2. Нажимаем на активную ссылку «Привязать к боту»
Шаг 3. Переходим в телеграмм на этом же устройстве, переключение должно пройти автоматически
Шаг 4. Ждем 10-15 секунды и видим на экране табличку: «Ваш аккаунт успешно привязан к сайту»