Трамп продолжает зажигать

25-31 января 2025

Главная новость. Проблемы у it-гигантов, занимающихся искусственным интеллектом на фоне конкуренции с китайскими компаниями. В США началась истерика вокруг китайского проекта DeepSeek, что спровоцировало крупнейшую распродажу в истории рынка NASDAQ.

Отметим, что собственно DeepSeek тут не при чём, поскольку этот продукт существует на рынке уже около двух месяцев. Однако шум в СМИ, прежде всего можно отметить агентство Bloomberg, вызвал такую резкую реакцию.

Совокупное изменение капитализации всех публичных американских компаний составило минус 953 млрд за сутки или 1.55% с учетом финансового сектора. 5 компаний, которые внесли наибольший негативный вклад в рыночное изменение всех компаний:

•  Nvidia: 593 млрд

•  Broadcom: 199.5 млрд

•  Alphabet: 99.1 млрд

•  Oracle: 70.8 млрд

•  Microsoft: 70.6 млрд.

Лишь четыре компании сформировали падение всего рынка (Nvidia, Broadcom, Alphabet и Oracle), а остальные компании совокупно в нуле. Общего обвала не было, положительный вклад всех компаний, которые росли составил 707 млрд, а общий негативный вклад падающих акций – 1660 млрд.

Окончательный вывод будет в заключительном разделе Обзора.

Макроэкономика. Промышленные продажи в Италии -2.6% в год, 20-й минус подряд:

Официальный PMI (экспертный индекс состояния отрасли; его значение ниже 50 означает стагнацию и спад) промышленности Китая 49.1, повторение 9-летнего минимума (без учёта ковидных провалов):

 Та же картина и в общем PMI по всем отраслям: 

Оптимизм предыдущих недель оказался преувеличенным.
 
 Дефицит баланса внешней торговли товарами США обновил рекорд на фоне взлёта импорта: 

Обращаем внимание, что эти данные, фактически, подтвердили наше предположение двухнедельной давности ( https://fondmx.pro/itogi-nedeli/i-snova-vsjo-to-zhe/ ), в котором мы говорили о том, что внутреннее производство в США исчерпало свои резервы.
 
 Количество банкротств компаний в Германии максимально за 10 лет: 

CPI (индекс потребительской инфляции) в префектуре Токио (+3.4% в год) вновь устремился к 44-летнему пику января 2023-го: 

Ожидания роста отпускных цен в еврозоне максимальны почти за 2 года: 

Заявки на пособия по безработице во Франции растут 4 месяца подряд: 

И число соискателей уже максимально за 3 года: 

Количество безработных в Германии помесячно растёт уже 25 месяцев подряд: 

Оно совсем рядом с ковидным максимумом; без его учёта налицо вершина более чем за 10 лет: 

Объём розничных продаж в Германии -1.6% в месяц, худший показатель за 26 месяцев:

 ФРС США оставила без изменений свою денежную политику, поругала высокую инфляцию и дала понять, что далее намерена очень осторожно снижать ставки: 

Подробности в следующем разделе Обзора.
 
 ЕЦБ уменьшил процент на 0.25% до 2.90%. Это уже сильно меньше, чем в США.
 
 ЦБ Бразилии поднял ставку на 1.00% до 13.25%, почти вернув её к пикам 2022/23 годов. ЦБ Швеции срезал ставку на 0.25% до 2.25%, готов к ещё одному снижению до середины года. ЦБ Канады также сократил процент на 0.25%, до 3.00%, тем же курсом следует и ЦБ ЮАР (-0.25% до 7.50%).

Основные выводы. Вначале — о главном событии недели. Обвал не рынка, а основных производителей искусственного интеллекта (ИИ),который произошёл не только в понедельник, но и в среду (на фоне появления нового китайского проекта) можно рассматривать как позитивное явление, конструктивную конкуренцию. Но нужно учитывать одно обстоятельство.

Мы уже отмечали, что у Трампа, который находится на своём посту менее 2 недель, нет конструктивного плана восстановления экономики США. Отдельные проекты есть (например, повышение импортных пошлин), а системного плана нет. Но одним из главных проектов был проект по монополии ИИ, который и должен был принести США основной доход в ближайшие даже не годы, а десятилетия.

Информация о том, что у американских компаний есть реальные конкуренты (это ещё не упомянуты Россия и Индия, а им тоже есть что предъявить) вполне могло стать следствием политического противодействия команде Трампа со стороны «партии хаоса» и её американской составляющей в лице группы либералов-атлантистов под контролем Клинтонов. Да, это чисто политический мотив, но поскольку он оказывает столь сильное влияние на экономику, не учитывать его мы не имеем права.

«Цифровики» в своём большинстве присягнули Трампу и им нанесли жёсткий удар, фактически, разрушив не только их надежду на монополию, но и ограничив рост капитализации и возможности по привлечению инвестиций. Япония и ряд арабских инвесторов, которые учитывались в общем объёме 500 миллиардов долларов, которые Трамп планировал привлечь в отрасль, фактически уже взяли свои обязательства назад. Удар по планам Трампа (и экономике США) оказался достаточно сильным.

А делать что-то нужно, поскольку новый виток роста цен, судя по всему, уже начался. Можно отметить цены на кофе:

живой скот:

и, конечно, золото:

Можно добавить недавний опрос, проведённому компанией Bankrate, специализирующейся на потребительских услугах. По её данным, 59% американцев не в состоянии сделать сбережения, «чтобы оплатить крупные непредвиденные расходы, например, 1000 долларов за посещение отделения неотложной помощи или ремонт автомобиля», говорится в отчёте компании от 23 января: https://www.bankrate.com/banking/savings/emergency-savings-report/ .

Можно отметить сделанное на этой неделе сообщение в личном акаунте Трампа в сети Х:

«▪️ФРС создала проблему с инфляцией и не смогла её решить – теперь эту задачу предстоит взять на себя.

▪️Экономика – запуск добычи американской энергии, сокращение регулирования, балансировка международной торговли и возрождение промышленности.

▪️Цель – не просто победить инфляцию, а вновь сделать страну финансово и экономически мощной.

▪️ФРС провалила регулирование банковской сферы, поэтому МинФин возьмёт на себя инициативу по снижению бюрократических ограничений и обеспечению доступного кредитования.

▪️Причина инфляции – не экономика, а фокус ФРС на DEI, гендернойидеологии, «зелёной» энергетике и климатической повестке».

Такая ситуация не только в США: «Домохозяйства Великобритании ожидают рекордный рост счетов за воду, сообщает Bloomberg.

Средние счета за воду в Великобритании вырастут на 26% по сравнению с апрелем, что является самым большим ростом за всю историю для домохозяйств и предприятий, говорится в публикации.

Средний чек по стране увеличится на 123 фунта стерлингов (152,93 доллара США) с 1 апреля до 603 фунтов стерлингов на домохозяйство, что является рекордным уровнем.

Водопроводные компании и правительство объявили о необходимости повышения тарифов на воду для финансирования модернизации инфраструктуры из—за массового недовольства постоянными утечками и разливами сточных вод. В компании Water UK заявили, что они понимают трудности, связанные с повышением счетов, но инвестиции необходимы.

Повышение процентной ставки создает вызов для правительства, которое обещало избирателям снизить стоимость жизни, отмечается в публикации. Помимо этого, с 1 апреля в Великобритании ожидается повышение предельной цены на энергоносители в третьем квартале, а также рост ставки взносов в фонд национального страхования для работодателей. Эксперты предупреждают, что это может привести к сокращению рабочих мест, снижению зарплат и повышению инфляции».

На этом фоне Комитет по открытым рынкам ФРС не осмелился понизить ставку. Тезисы Пауэлла на итоговой пресс-конференции не сильно отличались от предыдущих, но вопросы были более резкими:

«▪️В США сильная экономика.

▪️Ситуация на рынке труда остается стабильной рынок труда охладился.

▪️ВВП в 2024 году, по всей видимости, вырастет выше 2%.

▪️Инфляция приблизилась к целевому показателю, но все еще остается немного высокой.

▪️Уровень безработицы остается низким.

▪️Я внимательно отношусь к рискам по обе стороны мандата.

▪️Инвестиции в оборудование снизились.

▪️Нам не нужно торопиться со снижением процентной ставки.

▪️Мы не следуем заданному курсу.

▪️ДКП ФРС хорошо подготовлена к преодолению рисков и неопределенностей.

▪️Я не стану комментировать слова Дональда Трампа.

▪️Я не контактировал с президентом.

▪️ДКП ФРС стала значительно менее ограничительной.

▪️На сегодняшнем заседании мы начали обсуждение стратегических основ, обсуждение завершится к концу лета.

▪️Риски по двойному мандату ФРС хорошо сбалансированы инфляция рынок труда.

▪️Удаление пункта из сопроводительного письма о прогрессе в достижении цели по инфляции НЕ является сигналом.

▪️Наблюдается повышенная неопределенность из—за существенных изменений в политике новой администрации, но это должно пройти.

▪️Сейчас мы находимся в очень хорошем положении.

▪️Мы намерены терпеливо ждать и наблюдать.

▪️Прогнозы по экономическим перспективам очень неопределенные.

▪️Мы в режиме ожидания, необходимо увидеть, какие законы примет новая администрация Белого дома.

▪️Я ожидаю дальнейшего прогресса в борьбе с инфляцией.

▪️Необходимо действовать, отталкиваясь от макро данных США.

▪️У нас сильная экономика, на неё трудно кардинально повлиять изменением политики.

▪️ФРС не предпринимает никаких действий, пока не увидит больше информации.

▪️ФРС сейчас работает над диапазоном экономических прогнозов, многое зависит от указов администрации Дональда Трампа.

▪️Есть предпосылки для дальнейшего прогресса в борьбе с инфляцией.

▪️Есть предпосылки для дальнейшего прогресса в борьбе с инфляцией.

▪️Я не думаю, что нам необходимо дальнейшее охлаждение рынка труда.

▪️Нам необходимы последовательные макро данные, указывающие на прогресс в борьбе с инфляцией.

▪️Потоки мигрантов через границы уменьшились, но количество вакансий тоже сократилось.

▪️Последние два отчета по инфляции выглядели неплохо.

▪️Ставка ФРС значительно выше нейтральной.

▪️Но ФРС не станет торопиться со снижением ставки, мы в режиме сбора информации.

▪️Мы намерены продолжить сокращение баланса ФРС QT.

▪️Возможный диапазон введенных торговых пошлин очень широк, пока не известно, что примут в итоге.

▪️Мы не знаем, как повышение торговых пошлин повлияет на потребителей.

▪️ФРС с интересом наблюдает за распродажей акций, вызванной AI-сектором.

▪️Инновации в области AI – это развития для фондового рынка США, но мы сосредоточены на макро данных.

▪️Нам не нужно ждать инфляции в 2%, чтобы снизить ставку.

▪️Неопределенность в торговой политике, если она будет значительной и устойчивой, может начать иметь значение. Пока я этого не наблюдаю.

▪️Мы смотрим на цены активов, кредитное плечо и риск финансирования с точки зрения финансовой стабильности.

▪️Цены на некоторые активы завышены по многим показателям.

▪️Если бы произошел всплеск увольнений, мы бы увидели быстрый рост безработицы, поскольку уровень найма остается низким.

▪️Пока в макро данных нет информации о сокращении иммиграционной рабочей силы, но об этом можно услышать от предприятий.

▪️Экономическая неопределенность всегда сохраняется.

▪️Снизились риски ухудшения ситуации на рынке труда.

▪️Общее мнение председателей ФРС: нам не нужно спешить со снижением ставки ответ на вопрос о снижении ставки в марте.

▪️ФРС снова обсудит потенциальный пересмотр цели по занятости».

В дополнение к уже упомянутым событиям можно отметить дискуссию по введению импортных пошлин в США, но поскольку само событие в описываемый в этом Обзоре временной интервал не входит, к этой теме мы вернёмся на следующей неделе.

Вторая неделя Трампа оказалась не менее активной, чем первая, но, по большому счёту, вопросов поставила больше, чем дала ответов. Одно только очевидно: после прихода Трампа быстро стало понятно, что старая экономическая модель больше существовать не может. Это, к слову, для многих и в мире, и в США стало откровением, но к нашим читателям, которых мы предупреждаем об этом уже несколько лет, это, безусловно, не относится. Они знают ситуацию давно и поэтому мы желаем им спокойно отдыхать в выходные и плодотворно использовать свои знания в течение рабочей недели!

P.S.: Для новых подписчиков обзоров, инструкция к подключению закрытого телеграм канала. Данная операция свяжет аккаунты воедино, что позволит объединить систему оплат на обоих платформах

Шаг 1. Переходим на страницу: https://fondmx.pro/privjazat-telegram-bot/

Шаг 2. Нажимаем на активную ссылку «Привязать к боту»

Шаг 3. Переходим в телеграмм на этом же устройстве, переключение должно пройти автоматически

Шаг 4. Ждем 10-15 секунды и видим на экране табличку: «Ваш аккаунт успешно привязан к сайту»