Структурный кризис: сильнейшие диспропорции по всей цепочке производства и продаж

Период: 17 – 23 июля 2021

Главная новость. Промежуток времени между заказом полупроводника и его доставкой составил в июне 19,3 недели. Это на полторы недели больше, чем в мае, подсчитала Susquehanna Financial Group.

Период ожидания доставки чипа с момента заказа. Данные: Susquehanna Financial,источник: Bloomberg

Это рекордный промежуток времени как минимум с 2017 года, когда компания начала вести подобную статистику.

Сама компания даёт много причин подобного эффекта (торговая война, майнинг криптовалют, пандемия коронавируса и нарушение логистических и производственных цепочек), но мы отмечаем, что это типовая ситуация для структурного кризиса. Несоответствие спроса предложению и зависимость совокупного спроса от дотаций (см. предыдущий обзор) при первых же экономических проблемах создаёт сильнейшие диспропорции по всей цепочке производства и продаж. Более подробно это можно прочитать в книге М. Хазина «Воспоминание о будущем. Идеи современной экономики» (английский перевод); мы же пока только отмечаем, что соответствующие эффекты будут в достаточно близкое время происходить практически во всех отраслях глобальной экономики.

Макроэкономика

PPI (индекс промышленной инфляции) Германии +8.5% в год, 40-летний рекорд:

Разрешения на строительство в США -5.1% в месяц — 3-й подряд минус и 8-месячный минимум:

Разрешения на строительство в США

Индекс рынка жилья в США в июле на 11-месячном минимуме из-за дороговизны стройматериалов:

Индекс Nahb рынка жилья в США

Заявки на ипотеку в США возобновили снижение после отскока предыдущей недели:

Заявки на ипотеку в США (данные MBA)

Продажи вторичного жилья в США возле годового минимума — виноваты цены (+23.4% в год):

Продажи вторичного жилья в США

Цена новостройки в Канаде +11.9% в год — многолетний рекорд:

Индекс цен на новое жилье в Канаде

Дефицит британского бюджета по-прежнему огромен:

Чистый долг государственного сектора Великобритании

Первичные заявки на пособия по безработице в США максимальны за 2 месяца:

ЦБ Китая не изменил денежную политику, но власти понизили норму резервирования для банков.
ЦБ Индонезии оставил всё как было, как и ЦБ ЮАР.
ЕЦБ изменил условия для повышения ставки вслед за ФРС — только если инфляция сильно и надолго превзойдёт целевой уровень; покупки облигаций сохранены на резко повышенном уровне.
Зато Банк России поднял ставку на 100 пунктов до 6.5%. В ситуации, когда основная причина инфляции в стране связана с её зависимостью от импорта («инфляция издержек»), такое решение выглядит как минимум странно.

Основные выводы. Как некоторая компенсация предыдущему, очень насыщенному обзору, нынешний является достаточно коротким. В связи с этим мы некоторое место уделим некоторым дополнительным факторам. Для начала графики цен на некоторые ресурсы: бензин в США на пике с 2014-го, природный газ — с 2018-го, сталь возобновила рост после недавней коррекции, пшеница тоже — из-за слабых прогнозов по урожаю в США, Канаде и России.

Вышли предварительные данные по индексу деловой активности PMI. Они носят, в общем, оптимистический характер, например, в США данные такие: композитный индекс PMI, предварительно за июль: 59.7; июнь: 63.7.
Индекс PMI в секторе услуг, предварительно за июль: 59.8 прогноз: 64.5, июнь: 64.6.
Индекс PMI в производственном секторе, предварительно за июль: 63.1,прогноз: 62.0, июнь: 62.1.
Эти данные противоречат тем показателям, которые даны в предыдущем разделе (которые, скорее, пессимистические), но нужно учитывать, что показатель этот носит экспертный характер и существенно зависит от цен (чем они выше, тем выше показатель).Поэтому использовать его для описания экономической реальности в нынешней ситуации высокой инфляции не стоит.
Аналогичная ситуация и в других странах, например, Германии: индекс PMI в производственном секторе, предварительно за июль: 65.6, прогноз: 64.1, июнь: 65.1.
Индекс PMI в секторе услуг, предварительно за июль: 62.2, прогноз: 59.5, июнь: 57.5.
Композитный индекс PMI, предварительно за июль: 62.5, прогноз: 60.7, июнь: 60.1.
Аналогичная ситуация во Франции.
В общем, можно отметить, что, как и всегда в ситуации структурного кризиса, любые экспертные оценки становятся всё менее адекватными, поскольку те модели, на которые опираются эксперты, всё более и более отдаляются от реальности. И это очень усложняет жизнь и работу менеджеров и предпринимателей, которым всё труднее принимать адекватные решения.
Желаем всем читателям приятных выходных и хорошей летней погоды, без паводков и других катаклизмов!

4.5
(17)

Добавить комментарий