Спекулятивные рынки США: экономика больше не нужна

Период: 21 – 27 августа 2021

Главная новость. Главная новость этой недели носит не совсем экономический характер. Состоит она в том, что спекулятивные рынки США практически никак не отреагировали на теракты 26 августа с гибелью 13 американских военнослужащих. Это говорит о том, что связка «ФРС (эмиссия) – спекулятивные рынки» уже не нуждается в такой «лишней» детали, как экономика. И, соответственно, регулировать ситуацию в финансовом секторе, скорее всего, не получится.

В то же время, Джером Пауэлл, глава ФРС, выступая на ежегодном экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле сообщил, что Федеральный резерв может приступить к сворачиванию стимулирующей денежно-кредитной политики уже в этом году. При этом он повторил, что считает недавний взлет потребительских цен временным явлением и, в случае сохранения высокого уровня инфляции, несомненно будут предприняты действия для снижения ценового давления.

Отметим, что уровень 20% для промышленной инфляции (см. последний раздел настоящего Обзора) с нашей точки зрения уже давно требует реакции. И не очень понятно, как можно останавливать эмиссию или, тем более, повышать ставку, в ситуации, когда банковский мультипликатор снизился до 2 (то есть банки практически не кредитуют экономику), а частный спрос держится на эмиссионных выплатах.

Впрочем, судя по тому, что фондовые рынки взлетели вверх, Пауэллу соответствующие вопросы не задали.

Макроэкономика

Опережающий индикатор делового цикла в ЮАР -2.3% в месяц – худшая динамика с апреля 2020-го:

А безработица в ЮАР рекордно высока – 34.4%; с учётом тех, кто перестал искать работу, 44.4%; у молодёжи 64.4%:

PMI (экспертный индекс, описывающий состояние отрасли; его значение ниже 50 означает стагнацию и спад) сферы услуг Японии слабейший с мая 2020-го (43.5 пункта), показатель держится в минусе непрерывно с февраля 2020-го:

Обвал также и в Австралии: 43.3 пункта, минимум с мая 2020-го:

Намного мягче замедление в Британии – 55.5 пункта, 6-месячное дно, но пока в зоне роста (без учёта реальной инфляции):

United Kingdom Services PMI

Аналогична ситуация в США – 55.2, минимум за 8 месяцев:

United States Services PMI

Индекс делового климата в Германии (версия IFO) ухудшается 2 месяца подряд:

Germany Ifo Business Climate Index

Настроения инвесторов Швейцарии рухнули в минусовую зону впервые с марта 2020-го:

Индекс ФРБ Ричмонда обвалился в 3 раза в августе до слабейшего значения с июля 2020-го:

United States Richmond Fed Manufacturing Index

Резкое снижение и у индекса ФРБ Канзаса (8-месячное дно):

United States Kansas Fed Manufacturing Index

Заказы на товары длительного пользования без оборонных в США -1.2% в месяц – минимум с апреля 2020-го:

United States Durable Goods Orders Ex Defense

PPI (индекс промышленной инфляции) Испании (+15.3% в год) лишь на 0.1% отошёл от 38-летнего максимума:

Spain Producer Prices Change

Цены на импорт в Германии +15.0% в год – 40-летняя вершина:

Germany Import Prices

Индекс цен потребительской корзины в США во 2 кв. +1.6% в квартал – максимум с 1981-го:

Без еды и топлива +1.5% – вершина с 1983-го:

В июле те же показатели дали рекордные с начала 1991-го темпы годового роста: +4.2% в целом и +3.6% без еды и топлива

Настроения потребителей Германии опять ухудшились – уменьшилась и их склонность к покупкам:

Germany GfK Consumer Climate

Продажи вторичного жилья в США подросли, но держатся явно меньше прежних пиков – средняя цена дома +17.8% в год:

United States Existing Home Sales

Ещё хуже продажи новостроек, несмотря на последний мини-рост: от пика у них -29%, а средняя цена дома +18.4% в год:

Продажи в обрабатывающей индустрии Канады -1.2% в месяц – 3-й минус за последние 4 месяца:

Canada Manufacturing Sales MoM

А её же оптовые продажи упали 2-й месяца подряд, причём худшим темпом с апреля 2020-го (-2.0%):

Canada Wholesale Sales MoM

Мексиканская розница в июне -0.6% в месяц – за последние 3 месяца у неё минус, за последние 7 месяцев примерно нулевой рост:

Mexico Retail Sales MoM

В Австралии -2.7% в месяц (минимум с начала года), за последний год суммарная динамика минусовая:

Australia Retail Sales MoM

ЦБ Южной Кореи поднял ставку на 0.25% до 0.75% — как и ожидалось.

Основные выводы. Легенды о начинающемся экономической росте остаются легендами. Для неё нет никаких оснований. Если говорить о косвенных показателях, они выглядят совсем печально.

Вот, например, стоимость доставки контейнеров из Шанхая в Лос-Анжелес и Роттердам. Даже комментировать не будем, хотя нужно честно сказать, что если учесть реальную инфляцию картинка будет не такой страшной. Но суть от этого не изменится.
А вот так называемый «индикатор Баффета»

Опять-таки, детали можно посмотреть в интернете, мы просто приводим эти картинки в качестве иллюстрации.
Такое отличие нетрадиционных графиков от стандартных связано с тем, что для традиционных постоянно «подкручиваются» методики, чтобы они показывали более приятные официальным лицам результаты. А графики нетрадиционные никто специально не меняет и в результате на них картина выглядит куда более понятной и убедительной.
А вот уже традиционный график, промышленной инфляции в США:

Он практически не отличается от графика предыдущих недель, но это как раз и говорит о том, что ситуация не улучшается. Посмотрим на результаты августа, но, скорее всего, особого улучшения не будет.
Желаем всем читателям удачных выходных и удачной подготовки к осени!

4.8
(23)

Добавить комментарий