Проблемы ФРС

Источник: Yandex

Период: 6 – 12 июня 2020

Главная новость: На этот раз главных новостей две. Первая — фактическое восстановление нефтяного рынка и пессимистическое заявление главы Фас Пауэлла, которое привело к обвалу рынка в четверг 11 числа. Этот обвал, который состоялся несмотря на фактическое завершение беспорядков в США, говорит о том, что восстановление фондового рынка явление временное, связанное с эмиссионным вливанием и, с большой вероятностью, сохранить уровень рынка после выборов в ноябре не получится.

Макроэкономика 

ВВП еврозоны в 1 кв. упал на 3.6% в квартал (рекордный минимум) и 3.1% в год (дно с 2009-го). Квартальный спад в Германии худший с 2009-го, во Франции, Италии и Испании — за всю историю наблюдений.

ВВП Японии в 1 кв. упал на 0.6% в квартал после -1.9% в конце 2019-го:

Тогда там подняли налог с продаж, отчего всё обвалилось.

Первая рецессия (2 подряд квартала в минусе) с 2015 года, причём годовой спад (-1.7%) худший с 2017-го.

ВВП Британии в апреле рухнул на 20.4% в месяц и 24.5% в год — рекордный минимум:

Индекс экономических наблюдателей Японии в мае чуть поднялся с рекордных низов апреля, но остался очень низко.

Машиностроительные заказы в Японии в мае рухнули на 52.8% в год до минимального уровня с 2010-го. Годовой спад японского PPI в мае (-2.7%) сильнейший с сентября 2016-го.

А китайского PPI — с марта 2016-го:

В Бразилии CPI слабейший с января 1999-го (+1.88% в год).

В США — с сентября 2015-го (+0.1% в год). Без еды и топлива — с марта 2011-го (+1.2%).

В апреле промышленное производство в Германии рухнуло на 17.9% в месяц (минимум за 29 лет наблюдений) и 25.3% в год (за 41 год):

В обрабатывающих отраслях -31.2% — рекордный спад.

Во Франции -20.1% в месяц (минимум за 31 год наблюдений) и -34.2% в год (за 39 лет). Обрабатывающая промышленность обвалилась на 37.1% в год — сильнейший спад за 64 года обзора.

В Италии -19.1% в месяц и -42.5% в год (рекордный минимум). По обрабатывающим секторам -45.6% в год.

В еврозоне в целом -17.1% в месяц и -28.0% в год — тоже антирекорды за 29 лет наблюдений.

В Британии -20.3% в месяц и -24.4% в год (оба числа рекордно плохие).

В обрабатывающих отраслях -28.5% в год (тоже антирекорд за 51 год наблюдений).

В Японии -9.8% в месяц (минимум с замлетрясения марта 2011-го) и -15.0% в год (с 2009-го).

В Мексике -25.1% в месяц и -29.3% в год (оба числа рекордно плохие).

В обрабатывающей индустрии -35.3% в год — тоже антирекорд.

В Турции -30.4% в месяц и -31.4% в год — оба рекордные минимумы за 34 года наблюдений.

Профицит торгового баланса Германии в апреле минимален с декабря 2000-го, он откатился на средние уровни 1980/90-х .

Это случилось на фоне обвала экспорта (-31.1% в год) и  импорта (-21.6% в год).

Розница Турции в апреле упала на 21.0% в месяц и 19.3% в год — исторические антирекорды.

Индекс экономического оптимизма в США от IBD/TIPP минимален за 4 года; особенно пессимистичны люди с низкими зарплатами, среди которых увольнений при карантине было особенно много:

Число новых вакансий в США (обзор JOLTS) в апреле было минимально с конца 2014-го

Оптимистичный отчёт Минтруда за май не подтверждается мега-числами получателей пособий по безработице:

Уровень безработицы в Южной Корее в мае максимален с января 2010-го.

В мае объявления о вакансиях в Австралии выросли лишь на 0.5% в месяц после провала на 53.4% в апреле; годовой спад составил 59.8%, число объявлений возле дна за 21 год наблюдений.

ФРС США оставила политику прежней, ставки обещано не поднимать до конца 2022-го, выкуп облигаций составит 120 млрд. долларов в месяц, программа помощи малому и среднему бизнесу расширена, прогнозы по экономике мрачны (ВВП -6.5% в 2020-м и +5.0% в 2021-м; безработица 9.3% и 6.5% соответственно).

Основные выводы: Как мы и предполагали ранее в наших обзорах, улучшения в сфере безработицы в США не подтверждаются фактами. Фактически, сегодня любая статистика не может быть полностью достоверной, поскольку математические модели, с помощью которых выборочная статистика доводится до полных значений, дают большие ошибки в условиях серьёзного кризиса. В такой ситуации ключевым становится понимание механики кризисных процессов.
Мы (Фонд экономических исследований Михаила Хазина и группа исследователей, связанная с ним) занимается кризисными процессами уже более 20 лет и имеем адаптированные к кризису модели. Поэтому мы можем утверждать, что главный механизм кризиса носит структурный характер (имеет место несоответствие совокупного спроса реальному совокупному доходу домохозяйств) и экономический спад не может остановиться о тех пор, пока не будет достигнуто равновесие между доходами и расходами домохозяйств).
Для США (и большинства других стран мира) этот уровень ещё достаточно далёк, поэтому несмотря на локальных отскоки за счёт вливания эмиссионных денег, спад пока будет

4.3
(4)

Добавить комментарий