16-22 мая 2026
Уведомляем Вас о том, что теперь макроэкономические обзоры фонда Михаила Хазина выходят и на новом сайте khazin.ru в разделе «Итоги». А этот обзор можно найти на сайте по ссылке: https://khazin.ru/narod-pechalitsja
Главные новости. В США индекс потребительской уверенности (версия Мичиганского университета) вновь показала абсолютный минимум за всю историю наблюдений с 1952 года:
Третий раз подряд. Это уже тенденция. И никакими случайностями её объяснить нельзя. С учётом высокой инфляции, дела обстоят крайне негативно.
Макроэкономика. Китайские данные за апрель снова ушли в зону глубокого пессимизма. Впрочем, как мы и предупреждали.
Инвестиции в основной капитал вернулись к спаду (-1.6% в год), в основном из-за сектора недвижимости (-13.7%):
Промышленное производство замедлилось до 3-летнего минимума (+4.1% в год):
Розничные продажи +0.2% в год. Не считая ковида, антирекорд за все 33 года ведения статистики:
Цены новостроек в 70 крупнейших агломерациях -3.5% в год, худшая динамика за год, сам же показатель снижается фактически уже 4 года (в этот период он лишь раз показал +0.1%):
В ответ ЦБ Китая оставил денежную политику прежней, т. е. умеренно слабой.
А вот ЦБ Индонезии медлить не стал, ставка повышена сразу на 0.50% до 5.25%:
Протокол последнего (и самого спорного — 4 члена правления из 12 проголосовали против итогового коммюнике, такое происходит впервые с 1992 года) заседания ФРС показал растущую тревогу из-за инфляции. Похоже, даже скромное смягчение политики, которое ранее было намечено, откладывается на неопределённый срок. Впрочем, чего ещё ожидать при таком росте цен …
Входящие и исходящие цены производителей в Британии растут максимально за 3 года (+7.7% и +4.0% в год соответственно):
PPI (индекс промышленной инфляции) Южной Кореи +2.5% в месяц, пиковое значение с «азиатского кризиса» 1998-го:
И +6.9% в год, максимум за 3.5 года:
PPI Канады +11.4% в год, 4-летняя вершина:
Как и у цен на сырьё (+31.6% в год):
Инфляционные тренды подняли доходности гособлигаций многих стран до многолетних вершин. Самым тревожным сигналом стал рост процентов по 30-летним бондам США чуть выше пика 2023-го; и, хотя коррекция (возможно, существенная) отсюда весьма вероятна, уже через год-два восхождение может возобновиться и даже в какой-то момент стать неуправляемым:
Цены новостроек в Канаде -2.3% в год, слабейший показатель с 2009-го:
Потребители в Нидерландах пессимистичны максимально за 40 месяцев:
Ну, до США им ещё далеко.
Безработица в Австралии максимальна с ковидных времён:
Число работников на зарплате в Британии -100 тыс. в месяц. Это не только 3-й минус подряд, но и худший показатель с пиков ковида (если их исключить, то это исторический антирекорд):
Промышленное производство в Швейцарии -7.1% в год. Не считая ковида, это дно с 2009-го; причём это не локальная аберрация, потому что данные не за какой-то месяц, а за 1 кв. в целом:
Баланс заказов в промышленности Британии -41%; слабейший показатель с 2020-го, а за вычетом ковида — с 2009-го:
Столь же печальна и сфера услуг Британии, там PMI (экспертный индекс состояния отрасли; его значение ниже 50 означает стагнацию и спад) 47.8; после «великой рецессии» хуже было лишь в разгар ковида:
Похожая картина во Франции:
И в еврозоне в целом:
Индекс делового климата во Франции минимален за 12 лет (исключая ковид):
Дефицит госбюджета Британии в апреле -24.3 млрд. фунтов. За все 33 года ведения статистики хуже было только в ковид:
Основные выводы. Практически полностью повторяют выводы предыдущей недели: резкий рост инфляции, падение уверенности потребителей, рост безработицы, падение и промышленности, и сферы услуг. Причём такое ощущение, что темпы этого безобразия растут.
Не забудем, вчера (22 мая) принял присягу Кевин Уорш, который стал новым руководителем ФРС. Посмотрим, как и что он будет делать, пока его выступления (до вступления в должность) оптимизмом не блистали. Впрочем, чего ещё ожидать в нынешней ситуации.
Так что желаем нашим читателям приятных выходных и более или менее спокойной предстоящей рабочей недели. Но напоминаем, что если знаешь, где можешь упасть, то хорошо бы подселить соломку.