Период: 11 – 17 сентября 2021
Главная новость. К главным можно отнести две новости. Первая — чисто статистическая. Показатели индекса высокотехнологического рынка NASDAQ достигли рекордных показателей относительно индекса Dow-Jones:
Аналогичные показатели были в 1999-2000 годах, перед так называемым «кризисом дот-комов», так что появился ещё один косвенный показатель того, что финансовые рынки постепенно выходят на «закритические» показатели.
Вторая новость состоит в том, что, по сообщению Financial Times, власти Китая запретили делать финансовые прогнозы, альтернативные государственным. При этом в Шанхае власти арестовали 14 подозреваемых в манипуляциях с акциями, удалили более 17 тысяч записей в Сети с «вредоносной информацией» и закрыли более 8000 незаконных онлайн-счетов. Одна из причин такой ситуации, возможно, описаны в начале следующего раздела текущего Обзора, однако сам по себе такой факт тоже не придаёт оптимизма. Мы много писали о том, что официальные власти искажают статистику, возможно, для Китая эти искажения достигли такого уровня, что их уже можно видеть невооружённым глазом. Впрочем, ради справедливости отметим, что США уже давно не публикует часть данных по долларовой денежной массе.
Макроэкономика
Китайские данные в августе показали резкое ухудшение ситуации во всех сферах экономики — инвестиции в основной капитал активно тормозят:
Промышленное производство на 13-месячном дне (+5.3% в год):
Данные по розничным продажам худшие за год (+2.0% в год):
Цены на жильё растут слабейшим темпом за 7 месяцев (+4.2% в год):
Отметим (уже в который раз), что поскольку традицией в официальной экономической статистике является занижение инфляционных показателей (для США, напомним, данные по промышленной инфляции занижаются примерно в три раза), реальные значения перечисленных показатели, скорее всего, несколько хуже. Так что не исключено, что в реальности экономика Китая уже перешла к спаду.
Промышленное производство в Японии снова в помесячном минусе (-1.5%):
Ещё сильнее оно упало в Турции (-4.2%):
Если учесть масштаб промышленной инфляции в Турции (около 40%, см. предыдущий раздел), доверия этому показателю нет, скорее всего, дело обстоят ещё хуже.
Деловое доверие в Австралии остаётся в минусе:
В Японии оно ухудшилось до 5-месячного минимума в промышленности и ушло в минус в сфере услуг:
Отметим, что к началу осени показатели промышленности обычно начинают расти. К сожалению, похоже, что в текущем году этот эффект себя проявляет значительно слабее, чем обычно.
Дальше начинаются данные по инфляции. Напоминаю, реальность обычно превышает (подчас очень существенно) официальные данные.
Оптовые цены в Германии +12.3% в год – рекорд с 1974-го:
PPI (индекс промышленной инфляции) Швейцарии +4.4% в год – вершина с 2008-го и возле пика с 1988-го:
Цены на экспорт в Южной Корее +18.6% в год – максимум с февраля 2009-го года:
Цены на импорт +21.5% в год – пик с декабря 2008-го года:
CPI (индекс потребительской инфляции) Испании +3.3% в год – максимум с 2012-го года:
CPI Франции +1.9% в год – пик с 2018-го года:
CPI Италии +2.0% в год – вершина с 2013-го:
CPI еврозоны +3.0% в год – максимум с 2008-го:
CPI Британии +3.2% в год – вершина с 2012-го года:
Без учёта еды и топлива – с 2011-го (+3.1%):
На пике с 2011-го года также и британский PPI (+5.9%):
CPI Канады +4.1% в год – максимум с 2003-го года:
Без еды и топлива +3.5% – пик с 1990-го:
В США инфляция (то есть индекс потребительской инфляции, CPI) чуть замедлилась (+5.3% в год после рекордных +5.4%):
Инфляционные ожидания в США, однако, рекордно высоки (+5.2%):
Цены на жильё в Австралии во 2 квартале +6.7% в кв. и +16.8% в год – вершины за все 18 лет наблюдений:
Число новостроек в Канаде минимально за 8 месяцев:
Настроения американцев лишь чуть отошли от 10-летнего минимума:
Занятость в Австралии сократилась худшим темпом с мая 2020-го:
Оптовые продажи в Канаде -2.1% в месяц – второй минус подряд и сильнейший спад за 16 месяцев:
Розничные продажи в Британии помесячно падают 4 месяца подряд – такое происходит впервые за 25 лет наблюдений:
То же и для продаж без учёта бензина – там спад даже сильнее:
Основные выводы. Несмотря на заканчивающиеся каникулы, никаких признаков выхода из кризиса не видно. Более того, инфляционные показатели повсеместно ухудшаются, а (относительно) положительные показатели промышленно роста, весьма возможно, являются продуктом творчества официальных статистических органов. Косвенным аргументом в пользу такой точки зрения является то, что как только мы выходим за рамки традиционных показателей (на улучшение которых и тратят основные силы официальные эксперты), данные существенно ухудшаются.
В этом смысле очень показательна политика руководства Китая (см. первый раздел Обзора), поскольку с учётом колоссальных эмиссионных вливаний китайского правительства в реальный сектор экономики, уж он-то точно не зависит от ухудшающейся инвестиционной конъюнктуры. Ну и можно добавить различные отдельные сигналы, которые всё чаще появляются в новостях. Ну, например, как такое: «Взлет цен на энергоносители в Европе создает риски отключений электроэнергии этой зимой, особенно если холодная погода раньше времени истощит и без того низкие запасы природного газа, предупреждает Goldman Sachs».
На фоне графика цен на газ в Англии такие новости несколько раздражают:
Разумеется, оптимисты могут сказать, что это просто попытка разогнать рынок. Но всё равно тенденции представляются тревожными.
Желаем всем читателям спокойных выходных и безболезненного входа в рабочий сезон!