Любая тайна рано или поздно становится явной

8-14 ноября 2025

Главная новость. Шатдаун закончился. Как следствие, все с интересом ждали статистических данных по инфляции в США. И не дождались. Злые языки (к которым мы тоже относимся) тут же решили, что данные оказались плохими … Что это значит — вопрос, то ли они требуют быстрого повышения ставки (то есть инфляция выросла), то есть противоречат политике Трампа. То ли наоборот, намекают на необходимость смягчения денежной политики…

В любом случае, власти США решили с выпуском этих данных
повременить и пока с ними поколдовать. Через неделю всё поймём, данные, всё-таки, придётся выпустить. Правда, может быть, они будут немного подкорректированы в сторону политкорректности, в том смысле, как это сейчас понимают в США. Подробности — в заключительном разделе Обзора.

Макроэкономика. Подоспели очередные китайские показатели, за октябрь. И в целом они оказались весьма унылы.

Инвестиции в основной капитал -1.6% в месяц и -1.7% в год; последняя величина рекордно плоха за все 30 лет ведения статистики, если не считать ковидного провала в 2020-м:

Промышленное производство +4.9% в год, 14-месячный минимум:

Розничные продажи +2.9% в год, также слабейшая динамика с лета

Цены новостроек (-2.2% в год) замедляют спад, но это всё же 22-й месяц снижения подряд; к тому же помесячное падение, напротив, ускоряется (-0.5% — худший показатель за год):

Наконец, нетто-сумма новых займов вторая худшая за 17 лет (в июле сего года показатель и вовсе уходил в минус):

Отчего годовой прирост общей задолженности по кредитам обновил рекордный минимум (+6.5%):

Промышленное производство в Мексике -0.4% в месяц, 4-й минус подряд:

И -2.4% в год, 13-й минус за последние 14 месяцев; абсолютная величина показателя за январь-октябрь слабейшая с 2014 года:

Выпуск в промышленности Британии -2.0% в месяц: худшая динамика почти за 5 лет, а без учёта ковида — с весны 2019-го:

И -2.5% в год, 48-й минус за последний 51 месяц:

Банковское кредитование в Японии +4.0% в год, не считая ковидного всплеска, это рекорд за все 25 лет ведения статистики:

Цены производителей и импортёров Швейцарии помесячно снижаются 6 месяцев подряд:

А их годовая динамика держится в минусе непрерывно уже 2.5 года:

Оптовые цены в Индии -1.2% в год, 27-месячный минимум:

Уровень безработицы во Франции (7.7%) максимален за 4 года:

Количество сотрудников на зарплате в Британии в сентябре и октябре уменьшалось на 32 тыс. в месяц, оба показателя худшие за 10 лет, исключая ковидные провалы:

А уровень безработицы обновил вершину почти за 10 лет (также за вычетом ковидного подскока):

Обзор занятости в частном секторе США от ADP стал еженедельным (ранее был ежемесячным), однако даёт изменение не за неделю, а в среднем за последние 4 недели. И он показал возврат к спаду числа рабочих мест в течение октября, причём весь негатив случился в конце месяца:

Возникает вопрос, как это связано с шатдауном?

Основные выводы. В целом, картинка мрачная. И для Китая, и для Западной Европы (где вечные сложности с тем, что Великобритания уже в ЕС не входит), и для мира в целом. В США. Несмотря на прекращение шатдауна новые данные пока не дали, как мы уже отметили в первом разделе Обзора.

Тем не менее, некоторые частные показатели есть. По безработице мы их привели в предыдущем разделе, а вот данные по просрочкам потребительских кредитов:

В третьем квартале 2025 года 3,0% автокредитов перешли в категорию просрочки сроком более 90 дней, что является самым высоким показателем за 15 лет. В то же время, 7,1% задолженности по кредитным картам стали серьёзно просроченными, что близко к самому высокому показателю за 14 лет. Уровень серьёзных просрочек по студенческим кредитам вырос на 13,5 процентных пункта в годовом исчислении до 14,3%, достигнув исторического максимума. Это произошло после окончания периода отсрочки по студенческим кредитам, поскольку в кредитных отчётах начали появляться просрочки.
Уровень просрочки по ипотечным кредитам также вырос: в прошлом квартале 1,3% перешли в категорию серьёзных росрочек, что является самым высоким показателем за 8 лет. Потребители тонут в долгах.

Вот почему Трамп говорит о выплатах из тарифных доходов: в стране серьёзный кризис ликвидности. Плюс иссякают репо ФРС. При этом кризис ликвидности на фоне массовых увольнений. Судя по данным, приведённым в конце предыдущего раздела, шатдаун нанёс огромный ущерб плохой экономике.

Вот почему такие сложности со статистикой инфляции, если кризис ликвидности, то нужно резко смягчать кредитно-денежную политику. А это может вызвать всплеск инфляции. С точки зрения либеральной экономической теории это бред (цены должны падать в отсутствие ликвидности), но мы-то понимаем, что денежная масса на инфляцию издержек никакого влияния не оказывает. Экономика США становится слишком дорогой для потребителей …

Отметим кстати, что всех так пугают 19 ноября (день отчёта Nvidia), что уже почти очевидно, что в этот день ничего «такого» не произойдёт. Впрочем, это не даёт никаких оснований считать, что ничего не произойдет, скажем, через неделю …

Мы надеемся, что эта информация поможет нашим читателям
ориентироваться в сложностях современной жизни. И поэтому желаем им спокойно отдыхать в выходные и не слишком нервничать во время рабочей недели, на которую как раз и придётся пресловутое 19 ноября.