29 ноября — 5 декабря 2025
Главная новость. Вышли, с большой задержкой, данные по инфляции в США. И — практически полностью повторили показатели перед шатдауном. Что, конечно, может быть правдой. А может и не быть.
Единственное косвенное свидетельство, что что-то не так — это данные по ценам на все промышленные товары:
Тут рост цен виден невооружённым глазом, последние данные 3.8%, но точно сказать, насколько они коррелируют с PPI (индексом промышленных цен, который используют все СМИ и «простые» эксперты) достаточно сложно, мы про это много раз писали. В любом случае, можно задать вопрос: а почему на фоне, в общем, депрессивной экономики цены растут?
Точно ответа мы пока дать не можем, но приглашаем наших читателей задуматься, возможно, тут достаточно сложная картина, в которой имеем смысл разобраться.
Есть и ещё одно событие, которое может претендовать на звание главного на неделе, но оно, формально, не относится к макроэкономике, поэтому мы его вынесли в заключительный раздел Обзора.
Макроэкономика. Инвестиции в основной капитал в Мексике -6.7% в год, 13-й минус подряд:
ФРС пересмотрела прошлые данные по загрузке производственных мощностей. Внезапно оказалось, что она на добрых 1.5% ниже, чем ранее сообщалось (75.9%):
И эта новость тоже, теоретически, могла бы претендовать на главную новость недели.
Официальный PMI (экспертный индекс состояния отрасли; его значение ниже 50 означает стагнацию и спад) промышленности Китая чуть лучше, чем месяцем раньше (49.2 против 49.0), но это всё равно 8-й месяц в зоне спада:
Непроизводственный PMI 49.5, хуже было лишь в ковид (для Китая это целиком 2020-2022 гг., т.к. Он снял ограничения лишь в начале 2023-го), даже в 2009-м дно было выше:
Соответственно, и общий показатель по всем отраслям на дне с
ковидных времён:
Промышленный PMI Франции (47.8) худший за 9 месяцев:
Та же картина в Германии (48.2):
В США (48.2) показатель 9 месяцев подряд держится в зоне спада:
Строительный PMI Британии 39.4. Хуже было только раз, причём в ковид; рекордные спады у всех секторов (жильё, коммерческая стройка, инженерные работы):
Обращаем внимание, что если раньше мы практически ко всем
комментариям плохих данных писали «худшее значение с …рекорд, за исключением периода ковида», то сейчас эту оговорку приходится снимать.
Денежная база в Японии -8.5% в год, слабее было в последний раз лишь в апреле 2007-го:
А глава Банка Японии уже недвусмысленно грозит повышением ставок; как следствие, доходности гособлигаций взлетели до пиков 2007-го. Ещё чуть-чуть — и 10-летние бумаги окажутся на уровнях конца 1990-х:
Уровень неплатежей по автомобильным кредитам в США среди
посредственных заёмщиков («сабпраймеров») достигла 6.65%, это рекорд за всю историю сбора данных агентства Fitch с 1994-го:
Потребители в Мексике пессимистичны максимально за 3 года:
Индекс потребительских настроений в США по версии Мичиганского университета чуть улучшился — но лишь за счёт надежд на будущее; текущая оценка обновила рекордный минимум за 75 лет ведения статистики:
Расходы домохозяйств в Японии -3.0% в год, худшая динамика почти за 2 года:
Число объявлений о вакансиях в Австралии -0.8% в месяц: 5-й минус подряд:
ADP опять изменила формат своих обзоров занятости в частном секторе в США — теперь они стали просто ежемесячными. В ноябре рабочих мест стало на 32 тыс. меньше (минимум с ковида, а до него — с осени 2019-го):
Причём особенно плох малый бизнес — там спад сразу на 120 тыс.: за вычетом ковида это дно с «Великой рецессии»:
Анонсы увольнений в США в ноябре упали с октябрьского пика, но в целом за 11 месяцев они по-прежнему максимальны с 2009-го (не считая ковида):
Более того, планы найма персонала за тот же период минимальны с 2010-го:
Индийская рупия обновляет антирекорды курса против доллара из-за отсутствия торгового соглашения между странами:
К тому же ЦБ Индии смягчает политику — ставки -0.25% до 5.25%;
расширены эмиссионные операции
Основные выводы. Серебро пробило осенний пик и сразу улетело к $60 за унцию:
Похожая ситуация с медью: если в Штатах она ещё не превысила
прошлый пик, то в Лондоне уже обновила исторический рекорд:
Теперь обещанная информация.
«Соединенные Штаты только что положили конец эре оффшорных криптовалют. 4 декабря 2025 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) впервые в истории США разрешила спотовую торговлю биткойнами и криптовалютами на биржах, регулируемых на федеральном уровне.
…
В течение пятнадцати лет агентство отказывалось обеспечить
ясность в вопросах регулирования. Американцы были вынуждены уходить в офшоры. Они торговали на платформах, не
обеспечивающих защиту клиентов. Например FTX обанкротилась
феерически . Исчезли миллиарды. Розничные инвесторы понесли огромные убытки.
Эта эра закончилась. Исполняющая обязанности председателя Кэролайн Фам сослалась на
действующий Закон о товарных биржах, требующий, чтобы торговля розничными товарами с использованием кредитного плеча
осуществлялась только на фьючерсных биржах. Никаких новых
законов. Никаких задержек в Конгрессе. Немедленное введение в действие.
Bitnomial запускается 9 декабря. Спот с кредитным плечом.
Бессрочные контракты. Фьючерсы. Опционы. Маржирование
портфеля. Одно место. Полный федеральный надзор.
Структурные последствия потрясающие. Кросс-маржирование между спотом и деривативами может сократить требования к капиталу на 30–50 %. Институциональные барьеры исчезают в одночасье.
Пенсионные фонды. Банки. Суверенные фонды. Все они теперь имеют доступ к спотовым криптовалютам на платформах, которые почти столетие являются золотым стандартом.
Фам четко сформулировала цель: сделать Америку криптовалютной столицей мира…»
Источник: телеграмм канал Антидот, сообщение от 6
декабря.
Желающие могут прочитать первоисточник, там есть продолжение, но мы бы хотели сделать принципиальный вывод: США замыкают денежный оборот на внутренний контур. Переводов между разными странами мира с использованием американских инструментов скоро не будет, либо исключительно через США, либо инструмент не должен иметь к США никакого отношения и, возможно, его использование будет
внутри США преступным. Масштаб изменений в мировых финансах может быть колоссальный, но посмотрим, как будет развиваться ситуация. А пока желаем нашим читателям спокойно отдыхать в выходные и не перегружаться в течение
трудовой недели!