Инфляция: время признаний пришло

Период: 16 – 22 апреля 2022

Главная новость. Директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева на пресс-конференции признала, что «они не подумали о том, к чему может привести массовое печатание денег — например, к нестерпимому разрыву между благосостоянием и инфляцией». В заключение, она подводит итог: «Мы напечатали слишком много денег и не подумали о непредвиденных последствиях. Мы ведем себя как 8-летние дети, играющие в футбол, гоняясь за мячом».

Для читателей наших обзоров всё это не является новостью, мы предупреждали о неизбежности проблем с ростом инфляции задолго до того, как проблему осознали руководители основных институтов бреттон-вудской системы (ФРС США, МВФ, Мировой банк, ВТО). Кроме того, мы неоднократно говорили о неизбежных проблемах с легитимизацией собственности и нарушением мировой торговой логистики.

Все эти проблемы сегодня имеют место, но интервью Георгиевой замечательно тем, что это одно из первых публичных признаний того, что ситуация уже является необратимой! Вся специфика современного момента не в том, что имеют место серьёзные сложности — это все уже видят невооружённым взглядом, а в том, что они уже создали необратимые проблемы, компенсировать которые не просто не получается, а вообще невозможно! И по этой причине главной задачей для любого предпринимателя или менеджера является выяснение того, как будет меняться рынок, на котором он работает, в процессе и по завершении кризиса. Все, кто эти темы не обсуждает или даже игнорирует, будущего не имеет.

Макроэкономика

Активность в сфере услуг Японии снижается 3 месяца подряд и уже на минимуме за полгода:

Japan Tertiary Industry Index
Индекс отрасли, производящей услуги, в Японии (Japan Tertiary Industry Index)

X’X: 2021 г.: апрель, июль, октябрь. 2022 г.: январь
Y’Y: Пункты

Деловое доверие во Франции слабейшее за год:

France Business Climate Composite Indicator
Композитный индикатор делового климата во Франции
(France Business Climate Composite Indicator)

X’X: 2021 г.: июль, октябрь. 2022 г.: январь, апрель.
Y’Y: Пункты

Производственный PMI еврозоны худший за 15 месяцев:

Euro Area Manufacturing PMI
Индекс деловой активности в производственном секторе еврозоны
(Euro Area Manufacturing PMI)

X’X: 2021 г.: июль, октябрь. 2022 г.: январь, апрель
Y’Y: Пункты

Индекс рынка жилья в США на 7-месячном дне, но всё ещё высок:

United States Nahb Housing Market Index
Индекс рынка жилья в США от Nahb
(United States Nahb Housing Market Index)

X’X: 2021 г.: июль, октябрь. 2022 г.: январь, апрель
Y’Y: Пункты

Продажи вторичного жилья в США -2.7% в месяц (2-й минус подряд) опустились до 2-летнего минимума на фоне рекордных цен ($375.3 тыс., +15.0% в год):

United States Existing Home Sales
Продажи жилья на вторичном рынке в США (United States Existing Home Sales)

X’X: 2021 г.: апрель, июль, октябрь. 2022 г.: январь
Y’Y: Жилье (тыс.)

Заявки на ипотеку в США ещё -5.0% в неделю — 6-й минус подряд:

United States MBA Mortgage Applications
Заявки на ипотеку в США (United States MBA Mortgage Applications)

X’X: 30 января, 13 февраля, 27 февраля, 13 марта, 27 марта, 10 апреля
Y’Y: %

До минимума за 3 с лишним года:

United States MBA Mortgage Market Index
Индекс рынка ипотечного кредитования в США от MBA
(United States MBA Mortgage Market Index)

X’X: Год
Y’Y: Пункты

Особенно слабо рефинансирование ранее выданных кредитов:

Индекс рефинансирования ипотечных кредитов в США от MBA

X’X: Год
Y’Y: Пункты

Всему виной ставка по займам — она максимальна с 2010-го:

30-летняя ставка по ипотечным кредитам в США от MBA

X’X: Год
Y’Y: Пункты

Инфляция продолжает бушевать по всей мировой экономике.

CPI (индекс потребительской инфляции) Японии +1.2% в год — максимум с 2018-го:

Japan Inflation Rate
Уровень инфляции в Японии (Japan Inflation Rate)

X’X: Год
Y’Y: %

CPI Мексики +7.7% в год — вершина с 2001-го:

Mexico Mid-month Inflation Rate YoY
Среднемесячный уровень инфляции в Мексике, от года к году
(Mexico Mid-month Inflation Rate YoY)

X’X: Год
Y’Y: %

Как и у цен без еды и топлива (+7.2% в год) —

Среднемесячный уровень базовой инфляции в Мексике, от года к году

X’X: Год
Y’Y: %

CPI Канады +6.7% в год — максимум с 1991-го:

Уровень инфляции в Канаде

X’X: Год
Y’Y: %

Без еды и топлива +5.5% в год — рекорд за 38 лет наблюдений:

Уровень базовой инфляции в Канаде

X’X: Год
Y’Y: %

CPI еврозоны +7.4% в год — рекорд за 31 год ведения статистики:

Уровень инфляции в еврозоне

X’X: Год
Y’Y: %

Рекордный также и помесячный подскок инфляции (+2.4%):

Уровень инфляции в еврозоне, от месяца к месяцу

X’X: Год
Y’Y: %

А вот это уже результат санкционной войны — и кто в этом виноват?

Наконец, рекорд и у цен без топлива, еды, алкоголя и табака (+2.9% в год):

Уровень базовой инфляции в еврозоне

X’X: Год
Y’Y: %

CPI Новой Зеландии +6.9% в год — максимум с 1990-го:

X’X: Год
Y’Y: %

PPI (индекс промышленной инфляции) Канады +18.5% в год — вершина почти за полвека:

Изменение цен производителей в Канаде

X’X: Год
Y’Y: %

PPI Германии +30.9% в год — рекорд за 72 года наблюдений:

X’X: Год
Y’Y: %

Компонент уплаченных цен ФРБ Филадельфии на пике с конца 1970-х:

Компонент уплаченных цен ФРБ Филадельфии, США

X’X: Год
Y’Y: %

Настроения нидерландцев рекордно худшие за 36 лет наблюдений:

Деловое доверие в Нидерландах

X’X: Год
Y’Y: Пункты

Рекордно плохи (но за 18 лет сбора данных) они также в Турции:

Деловое доверие в Турции

X’X: Год
Y’Y: Пункты

Доверие британцев у рекордных низов 2008-го:

X’X: Год
Y’Y: Пункты

Розница Китая -3.5% в год, не считая января-апреля 2020-го, это антирекорд за 30 лет наблюдений:

Розничные продажи в Китае, от года к году

X’X: Год
Y’Y: Пункты

То же с безработицей — 5.8%, без учёта начала 2020-го худшее значение за историю сбора данных:

Уровень безработицы в Китае

X’X: Год
Y’Y: Пункты

Розница Британии -1.4% в месяц — 2-й минус подряд, в целом за последний год было лишь 3 плюса:

United Kingdom Retail Sales MoM
Розничные продажи в Великобритании, от месяца к месяцу
(United Kingdom Retail Sales MoM)

X’X: 2021 г.: апрель, июль, октябрь. 2022 г.: январь
Y’Y: %

Без учёта бензина -1.1% в месяц и уже годовой минус (-0.6%):

United Kingdom Retail Sales Ex Fuel MoM
Розничные продажи в Великобритании без учета еды и топлива, от месяца к месяцу
(United Kingdom Retail Sales Ex Fuel MoM)

X’X: 2021 г.: апрель, июль, октябрь. 2022 г.: январь
Y’Y: %

ЦБ Индонезии оставил денежную политику прежней, как и ЦБ Китая. Члены правления ФРС США дают понять, что готовы форсированно ужесточать политику, впрочем, как и неделю назад.

Основные выводы. На прошлой неделе мы констатировали, что в США начался полноценный структурный кризис, экономически эквивалентный кризису марта 1930 – декабря 1932 годов. После сегодняшних данных можно смело утверждать, что этот кризис уже касается всей мировой экономики. И не только продовольствия, но и, скажем, транспортной сферы:

Индекс цен производителей по товарам: транспортное оборудование: грузовые автомобили с прицепом

X’X: Год
Y’Y: Процентное изменение в сравнении с прошлым годом; %

Во многих других сферах ситуация похожая, тут картина достаточно типовая. Да, в некоторых отраслях начинаются уже деградационные процессы, да и спросовые ограничения играют свою роль, но общая, типовая картина уже сформировалась, и любое исключение из неё уже требует специальных объяснений.
Отметим, что всё здесь взаимосвязано.
Да, скорее всего, США были заинтересованы в перетоке капитала из ЕС на свою территорию (мы писали об этом несколько недель назад). Но запредельная инфляция в странах Евросоюза существенно снижает спрос домохозяйств, а это одна из трёх главных территорий (вместе с США и Китаем), формирующих совокупный спрос мировой экономики. И кто-то думает, что в результате США выигрывают?
Собственно, как показывают данные предыдущего раздела, проблемы ЕС в значительной степени вызваны санкционной войной (на которую его активно провоцировали США и Великобритания), но можно смело сказать, что она проблемы ускорила, но не создала. Да и многие политические новости (о которых мы здесь не пишем) дают основания считать, что санкции были разработаны до начала военной спецоперации на территории Украины.
В любом случае, полноценный структурный кризис (а его масштаб будет примерно в 1.5 раза больше, чем уже упомянутый кризис начала 1930-х годов) требует от тех, кто управляет бизнесом, понимания его механизмов и итоговых результатов. А пока никто (кроме Фонда экономических исследований Михаила Хазина связанных с ним структур, например, Агентством стратегического прогнозирования „Ковчег“,) этой задачей не занимается, она даже не ставится.
Эта задача, безусловно, не входит в круг проблем, которые описываются в наших обзорах, но предупредить наших читателей о необходимости внимательно смотреть в эту сторону мы обязаны. А пока мы желаем вам удачно отдохнуть в выходные и плодотворно поработать на следующей неделе!

4
(96)

Комментарии к статье: «Инфляция: время признаний пришло»

  1. Павел Бандурченко:

    Здравствуйте, Михаил Леонидович! Спасибо за информацию, в очередной раз убедился, что не зря подписался на обзоры: ранее озвученные тенденции развития ситуации находят своё подтверждение. Каким образом можно снять блокировку в вашем телеграм-канале? Интересно ваше мнение от первого лица, ник @apst3

    + Раскрыть ветвь
  2. Антон Черняк:

    В конце недели пробежала в телеграм информация о рекордном взлете промышленной инфляции в Чехии, до 124% за год. Скажите, пожалуйста, это был фейк (очень уж высокий уровень) или просто не вошло в текущий обзор?

    + Раскрыть ветвь
  3. Роман Голыгин:

    Не покидает ощущение, что всё что происходит с экономикой на планете, весьма рукотворный и управляемый процесс, а вовсе не безумные действия американской обезьяны с гранатой

    + Раскрыть ветвь
    1. khazin:

      Нет, это объективный процесс. Руками можно его чуть ускорить или замедлить, но остановить уже нельзя.

  4. Алексей Войцехович:

    Скажите пожалуйста, Ваше мнение, как скоро мир погрузится в по-настоящему ощутимый экономический кризис? Так как сейчас все так выглядет, будто все потихоньку поправится

    + Раскрыть ветвь
    1. khazin:

      Простите, Вы откуда это пишете? В США и ЕС уже мало кто думает, что всё устаканится.

  5. Симаков Александр:

    Добрый день Михаил Леонидович. Биржевая цена на алюминий и медь (LME), не смотря на резкий рост в середине марта, вернулась к значениям начала февраля при высоком индексе промышленной инфляции. Хотелось бы узнать ваш прогноз, будет ли в дальнейшем расти цена цветных металлов и других базовых материальных активов пропорционально индексу промышленной инфляции, либо существенно отставать он него в связи со снижением спроса и потребления?

    + Раскрыть ветвь
    1. khazin:

      Тут есть два процесса: инфляция и снижение цен из-за падения спроса. В реальности они действуют поочерёдно, плюс уменьшается номенклатура предлагаемых товаров. Но вот точно предсказать что-то сложно.

      + Раскрыть ветвь
      1. Симаков Александр:

        Да, я понимаю, сложно. Проблема в том, что на металлообрабатывающих предприятиях, которые я сейчас консультирую, стоимость первичного металла составляет 75-95% в структуре себестоимости для разных видов продукции. Люди сейчас думают об инвестициях в расширение производства, но без понимания тренда стоимости сырья не получается оценить их возврат, поскольку внутренние факторы влияют на результат на порядок слабее внешних. Я постараюсь уточнить свой вопрос. По вашему мнению, для низко маржинальной продукции, где основу затрат составляет сырье, наценка за переработку будет следовать вверх за трендом промышленной инфляции как и для высокотехнологичных продуктов, либо существенно отставать? Буду благодарен за ответ.

Добавить комментарий