24-30 мая 2025
Главная новость. Судебное решение, ограничившее права Трампа на установление тарифов. Правда, буквально на следующий день апелляционный суд приостановил это решение, но ситуация осталась подвешенной. Соответственно, активизировался Китай, что вынудило министр торговли Бессента заявить о том, что «переговоры зашли в тупик».
Соответственно, отреагировали рынки. Нефть упала:
И упали фьючерсы на акции:
Как следствие, степень неопределённости на финансовых рынках выросла, как и оценка рисков.
Макроэкономика. Вторая оценка ВВП США в 1 кв. подтвердила первый спад за 3 года:
Рис. 3
Конечные продажи -2.9% в квартал «в годовом исчислении», не считая ковида, это худшая динамика с конца 2008-го:
Рис. 4
Обращаем внимание, это на заниженной инфляции. А если её посчитать минимально адекватно, то надо прибавить как минимум 5%. А это уже получается спад 8% в год … Это даже больше тех 6%, которыми мы оценивали спад экономики США по итогам предыдущего года. Но в любом случае, больше 0.5% в месяц, о которых мы неоднократно говорили!
Продажи в обрабатывающей промышленности Канады -2.0% в месяц, 3-й минус подряд и худшая динамика за 1.5 года:
Рис. 5
PMI (экспертный индекс состояния отрасли; его значение ниже 50 означает стагнацию и спад) резервного округа Чикаго в США 40.5! 18 месяцев в зоне спада и снова возле многолетних минимумов:
Рис. 6
Настроения бизнеса в сфере услуг еврозоны самые пессимистичные с 2013-го (не считая ковида):
Рис. 7
Рис. 8
CPI (индекс потребительской инфляции) префектуры Токио в Японии (+3.4% в год) максимален за 2 года:
Рис. 9
А цены без свежей еды (+3.6% в год) приближаются к 44-летнему пику конца 2022-го:
Рис. 10
Число безработных в Германии +34 тыс. в месяц. Это 3-летний максимум и 29-й плюс подряд:
Рис. 11
Показатель пробил ковидный пик (!) и достиг максимума с 2013-го:
Рис. 12
Количество получателей пособий по безработице в США на вершине за 3.5 года:
Рис. 13
ЦБ Новой Зеландии срезал ставку на 0.25% до 3.25%. Тем же курсом следует ЦБ Южной Кореи (-0.25% до 2.50%) и ЦБ ЮАР (-0.25% до 7.25%).
Основные выводы. Негатив в мировой экономике стремительно достигает масштабов ковидного карантина. А по некоторым показателям, как видно из предыдущего раздела, уже этот масштаб превзойдён. Растёт инфляция (на фоне кризиса и падения продаж компании пытаются компенсировать убытки через повышение цен; свою роль добавляют тарифные игры и прочие риски), падают продажи.
При этом масштаб спада становится критическим, но на официальном уровне ситуацию пока пытаются сдержать. Разумеется, представители конкретного бизнеса и/или домохозйства тревожную картину видят, однако тотальная пропаганда создаёт ощущение, что это локальная ситуация, а в целом всё более или менее приемлемо. Что, как понятно, совсем не так.
Протокол последнего заседания ФРС США показал обеспокоенность членов правления шириной и глубиной пошлин Трампа, порождающих риски для экономики и инфляции. Однако главная проблема не в пошлинах, а в том, что ситуация одновременно требует ставки поднять (имеет место рост инфляционных ожиданий) и снизить (падение ВВП и конечных продаж, см. второй раздел Обзора).
В сложившейся ситуации любая неожиданность может обрушить мировую финансовую систему. Предсказать когда и почему это произойдёт практически невозможно. Впрочем, наши читатели к этой ситуации давно готовы, а потому мы и желаем им радоваться последними весенними выходными и спокойно выходить на работу в начале трудовой недели!
«Нефть упала» — звучит как-то несерьезно для таких обзоров, за которые деньги платятся. Такую «пургу» я и на РБК могу почитать.