Если нельзя, но очень хочется, то можно!

6-12 июля 2024

Главная новость. В США в июне месяце дефляция по потребительским ценам: -0.1% за месяц, всего +3.0% год к году (июнь 2024 к июню 2023):

Формально, первое падение за 4 года.

С одной стороны, радость для политического руководства страны, поскольку можно вернуться к теме снижения ставки. С другой — если есть политический запрос, а он есть уже несколько месяцев, мы об этом неоднократно писали, то на него не могли не отреагировать и денежные власти, и статистические органы. Ну и переборщили чуток. 

Почему переборщили? А дело в том, что дефляция — это признак экономического спада. В 30-е годы прошлого века была дефляция. Да, её быть не может в условиях поддержки спроса, но как раз с последним есть проблемы. Поддержка спроса после ковидной эпидемии шла в США по модели «Дубинина Чубайса» 1995-98 гг., то есть через бюджет. Для чего денежные власти резко наращивали госдолг, «пылесося» все денежные рынки мира. Об этом только самые ленивые не писали.

Беда в том, что напечатанные за период ковида деньги должны были рано или поздно закончиться. По оценкам ряда экспертов, в апреле-июля сего года. Это и произошло:

Поскольку ФРС пыталась последние месяцы поддерживать более или менее жёсткую денежную политику, продавая бумаги со своего баланса, начались проблемы с совокупным спросом. Это хорошо видно и по строительному сектору в США, и по промышленности, и даже по официальным данным трудовой статистики (при всей их неадекватности). А если ещё учесть выборы …

В общем, ещё раз повторим, категорически необходимо смягчение кредитно-денежной политики и, судя по всему, ФРС к этой ситуации активно готовится.  А когда очень надо, статистика идёт навстречу. И это, к слову, далеко не первый раз в США. Другое дело, что экономическая система США настолько перемонетизирована, что даже минимальная эмиссия приведёт к резкому росту инфляции. Впрочем, это уже перспектива нескольких ближайших месяцев.

К слову, данные по ценам в промышленности (индекс PPI) США +2.6% в год, то есть максимум за 15 месяцев:

А данные по всему объёму промышленных товаров тоже показывают рост. По сравнению с маем, правда, совсем незначительным, было 0.56% в годовом масштабе, стало 0.61%.

Но это на фоне постоянного промышленного спада. Хотя, конечно, промышленные цены — это не потребительские. В частности дефляция в США, которая хорошо видна в 2023 году, связана, скорее всего, с ростом импорта и, тем самым, увеличением конкуренции среди американских производителей.

Не забудем и про экспертные оценки инфляции в США, и нашей (более 10% ), и Ларри Саммерса (около 8%). В общем, экономические эффекты тут могут быть разные, для исследователей много интересных моментов, но картина в американской экономике в целом более или менее понятна: рост импорта на фоне роста внутренних издержек и спаде спроса и ВВП. А что в США, то и практически во всём мире.

Макроэкономика. Промышленное производство в Италии -3.3% в год, 16-й месячный минус подряд:

Отметим, что, скорее всего, спад и здесь (и по всему Евросоюзу, за исключением Германии, которая первое время держалась за счёт других стран ЕС) начался в середине-конце 2021 года. Но занижение инфляции позволило его достаточно долго скрывать в номинальных показателях.
 
 PMI (экспертный индекс состояния отрасли; его значение ниже 50 означает стагнацию и спад) промышленности Новой Зеландии 41.1. Не считая ковида, это минимум с февраля 2009-го:

Без еды и топлива +3.0% в год, 14-месячная вершина:

Займы в юанях в КНР +8.1% в год, рекордный минимум за все 26 лет наблюдений:

И такое же рекордное дно в темпе роста денежной массы М2 (+6.2% в год): 

Поскольку поддержка экономики со стороны правительства сократилась вряд ли, скорее всего, это означает резкое снижение активности банков во всех секторах со снижением кредитного мультипликатора.
 
 Цены на б/у автомобили в США -8.9% в год, 22-й минус подряд. Это рекорд, с большим отрывом от прошлых лет:

С учётом данных предыдущего обзора, можно предположить, что в мае-июне спад спроса в США резко ускорился.
 
 Число получателей пособий по безработице в США осталось возле пика с 2021-го: 

Основные выводы. Спад мировой экономики продолжается, скрывать его всё труднее и труднее. Денежные власти всех стран в сложном состоянии, Пауэлл признался, что уже два года не видел Байдена и принимает решения самостоятельно. Тут, впрочем скорее политика, чем экономика. Возникает вопрос, а какие есть явные признаки этого спада, не связанные с данными по ВВП?

Ну вот, например. Цены на горячекатаную рулонную сталь с пиков ковида упали втрое и находятся возле рекордных минимумов 2009, 2015 и 2020 годов:

 Что с очевидностью означает, что имеет место инвестиционных спад, причём во всём мире.

В то же время цены контейнерных перевозок из Китая стремятся к максимумам времён ковида: 

На фоне промышленного спада в США и росте импорта, это означает сокращение общего объёма перевозок (логистические компании пытаются сохранить доходы на фоне падения объёмов). Что тоже говорит об общем спаде. Ну и результаты выборов во многих странах мира, где практически всюду действующие власти активно проигрывают, показывают, что уровень жизни населения падает. Что бы там не показывали официальные цифры.

Но мы будем надеяться, что наших читателей, в том числе и с нашей помощью, минуют все неприятности. Тем более, что они должны помнить один из наших главных лозунгов: настоящие большие капиталы делаются на падающих рынках. И в связи с этим желаем им наслаждаться летними выходными и приятным отпуском, у кого он уже начался!

P.S.: Для новых подписчиков обзоров, инструкция к подключению закрытого телеграм канала.Данная операция свяжет аккаунты воедино, что позволит объединить систему оплат на обоих платформах

Шаг 1. Переходим на страницу: https://fondmx.pro/privjazat-telegram-bot/

Шаг 2. Нажимаем на активную ссылку «Привязать к боту»

Шаг 3. Переходим в телеграмм на этом же устройстве, переключение должно пройти автоматически

Шаг 4. Ждем 10-15 секунды и видим на экране табличку: «Ваш аккаунт успешно привязан к сайту»