Всё как обычно, завтра хуже чем сегодня, послезавтра — чем завтра

3-9 сентября 2022

Главная новость. Собственно, новостей две. И хотя они совершенно разные, и та, и другая имеют одно долгосрочное последствие, которые и позволяет их упомянуть в этом разделе. Первое — это повышение ставки Европейским центробанком сразу на 0.75%, до 1.25%. Собственно, при той инфляции, которая сегодня имеет место в ЕС (см. ниже) в этом нет ничего удивительного, важно тут другое. Такое повышение ставки говорит о том, что даже твердолобое руководство ЕЦБ, которое много месяцев смотрело, как инфляция достигает рекордных уровней, наконец-то признало, что происходит нечто необычное, теорией не предусмотренное.

Разумеется, такого повышения недостаточно, если, конечно, поставить перед собой цель снизить инфляцию до приемлемых уровней.

CPI еврозоны +9.1% в год — рекорд за 32 года наблюдений:

«Чистый» CPI +4.3% в год — тоже рекорд, за 26 лет:

PPI еврозоны +37.9% в год — рекорд за 41 год сбора данных:

Данные взяты из Обзора за предыдущую неделю: https://fondmx.pro/itogi-nedeli/poka-vsjo-spokojno/

Более того, исходя из концепции структурного кризиса, можно с уверенностью сказать, что это вообще невозможно (см. М.Хазин, «Воспоминания о будущем»). Но руководство ЕЦБ-то исходит из либеральной экономической теории, которая не видит структурных причин кризиса и, соответственно, структурной составляющей инфляции. И по этой причине борется с чисто монетарным феноменом.

Как уже показал опыт США (мы это подробно обсуждали в осенних обзорах прошлого года, когда объясняли, почему у Пауэлла не получится снизить инфляцию), повышение ставки действительно снижает монетарную составляющую инфляции, но одновременно увеличивает структурную. Соответственно, существенного эффекта не будет, если ситуация вообще не ухудшится, Но судя по действиям руководства ЕЦБ и ФРС, а также вообще денежных властей ЕС и США, они продолжают логику ужесточения кредитно-денежной политики. С соответствующим эффектом.

Вторая новость — смерть королевы Великобритании Елизаветы II. Формально, это новость не экономическая, но в реальности все понимают, что по итогам политика Лондона может принципиально и радикально измениться. А Великобритания — один из трёх субъектных игроков на общеевропейском поле (два других — Россия и Ватикан, понимаемый как координатор старых земельных элит).

Для примера можно привести анализ, исходящий из теории Власти. Отставку Джонсона (к которой его активно принудили определённые силы в британских элитах) можно рассматривать как устранение сильного игрока в преддверие смены монарха. Джонсон не только человек, который уже четыре года лично играет в политику на мировом уровне, но и часть британского истеблишмента с момента рождения (даже, по неофициальной информации, дальний родственник королевы). В отличие от Лиз Трасс, которая имеет достаточно простое происхождение.

Отставка Джонсона не только показывает, что его от наиболее актуальных раскладов отстранили, но и то, что та группа в британской элите, которая осуществляет реальное управление после смерти королевы, не ориентирована на партию тори (консерваторов). И, соответственно, на ту политику острой конфронтации по отношению к России, включая санкционную войну), лидером которой был Джонсон.

Отметим, что это вовсе не значит, что в части санкционной войны они не будут продолжать. Но, с большой вероятностью, встроят эту конкретную политику в совершенно в другой контекст, в том числе, экономический. Так что нас с большой вероятностью ждёт серьёзное изменение политики Великобритании и в самом ближайшем будущем контуры этой политики начнут проявляться.

Иными словами, оба события можно рассматривать как преддверие серьёзных изменений в мировой политике и экономике. И начаться эти изменения могут уже в ближайшие недели.

Макроэкономика. ВВП ЮАР -0.7% в квартал:

Промышленные заказы в Германии -1.1% в месяц — 6-й минус подряд:

И -13.6% в год — не считая 2 месяцев ковидного провала в 2020-м, это дно за 13 лет:

Промышленноепроизводство в Германии -0.3% в месяц:

И -1.1% в год — 5-й минус подряд:

Промышленное производство во Франции -1.6% в месяц — худшая динамика за 1.5 года:

И -1.2% в год — 8-й минус за последний год:

Продажи в обрабатывающей промышленности Новой Зеландии -7.4% в год — не считая ковидного провала, это дно с 2009-го:

Производство в строительном секторе Швеции -8.7% в год — худшая динамика за 10 лет:

Строительный PMI (экспертный индекс, описывающий состояние отрасли; его значение ниже 50 означает стагнацию и спад) еврозоны слабейший за 19 месяцев и далеко в зоне спада (44.2):

PMI сферы услуг Японии впервые с марта ушёл в зону спада (49.5):

В Германии (47.7) он там 2 месяца подряд и уже на дне за 1.5 года:

Как и в еврозоне в целом (49.8):

В Британии пока область стагнации (50.9), но тоже минимум с февраля 2021-го:

В США глубокий спад (43.7) и худшее значение за 27 месяцев:

Доверие инвесторов еврозоны от Sentix (индекс рассчитывается по результатам опроса инвесторов и ведущих аналитиков Еврозоны; его значение выше нулевой отметки свидетельствует о преобладании оптимизма, ниже нуля — о преобладании пессимизма) худшее за 28 месяцев и у антирекордов 2020-го и 2008-го:

Опережающие индикаторы в Японии минимальны за 1.5 года:

Торговый дефицит Франции рекордный:

Займы в юанях в Китае +10.9% в год — это 20-летний минимум:

Тогда как в Индии тот же показатель максимален за 9 лет (+15.5% в год):

Заявки на ипотеку в США падают 4 недели подряд:

И снова обновили 22-летний минимум:

Поскольку ставка по кредитам лишь 0.04% не дотянула до 14-летнего пика середины июля:

А в Британии процент по ипотеке в августе уверенно обновил 14-летнюю вершину:

CPI (индекс потребительской инфляции) Турции +80.2% в год — максимум с 1998-го:

Зато её PPI (индекс промышленной инфляции) уже чуть замедлился — до +143.8% в год после рекордных +144.6% ранее:

А в Китае PPI и вовсе на 18-месячном дне (+2.3% в год):

CPI Мексики +8.7% в год — вершина с 2000-го:

Такой же пик и у «чистого» (за вычетом высоко волатильных компонент топлива и еды) CPI (+8.05% в год):

CPI Нидерландов +12.0% в год — рекорд за 52 года наблюдений:

Объём розничных продаж еврозоны (-0.9% в год) держится в годовом минусе 2 месяца подряд:

А во Франции 2 подряд помесячных сокращения (-0.9% в месяц):

Траты японцев -1.4% в месяц:

У шведов -1.5% в месяц — слабейший показатель за 15 месяцев:

Число получателей пособий по безработице в США максимально за полгода:

Впрочем, как мы не раз отмечали, показателям трудовой статистики США доверять нельзя.

Занятость в Канаде снижается уже 3 месяца подряд:

Отчего безработица подскочила до полугодового пика:

Мексиканцы пессимистичны максимально за 1.5 года:

ЕЦБ повысил процент на 0.75% до 1.25%; его глава заявила, что до конца этого процесса ещё очень далеко.

ЦБ Австралии поднял ставку на 0.50% до 2.35%, готов продолжать ужесточение политики
ЦБ Канады увеличил процент на 0.75% до 3.25% (пик с 2008-го) — и там тоже обещано продолжение.

Основные выводы. Очень рекомендуем сравнить нынешний обзор с предыдущим (ссылка дана в первом разделе). Они очень похожи — меняются отдельные страны и регионы, а общая картина регулярного спада, затушёванного занижением инфляционных показателей, остаётся прежней.

Мы не зря отметили два главных события недели — они показывают, что ситуация в социально-политической сфере во многих странах, в первую очередь, развитых и странах ЕС, становится нетерпимой. Нет, разумеется, мы ни в коем случае не пытаемся объяснить, что нас ждут революции — это просто невозможно. Но в рамках межэлитных отношений внутри этих стран и между ними отношения стремительно обостряются.

Мы не видим на сегодня никаких внятных политических сил, которые бы предложили какие-то альтернативные действия. Даже Республиканская партия США, скорее, занимается критикой демократов и администрации Байдена, чем готовит какие-то планы. И это значит, что та картина структурного кризиса, которая оформилась к началу нынешней осени, будет продолжаться. До тех пор, пока какие-то управленческие и политические конструкции не начнут откровенно ломаться.  

Кто окажется «слабым звеном» пока не ясно. На очереди и Англия, и Германия, и даже США. Нам же остаётся только следить за ситуацией и предупреждать наших читателей об особо опасных моментах.

А пока мы желаем им спокойных выходных и эффективной трудовой недели.